Στάση αναμονής και συσσώρευση των τιμών στο ΧΑ

Με το επενδυτικό κλίμα να παραμένει εύθραυστο και τη νευρικότητα και τη διστακτικότητα των επενδυτών να αποτελούν χαρακτηριστικά της αγοράς, το Χρηματιστήριο της Αθήνας αν και στο μεγαλύτερο μέρος της συνεδρίασης κινήθηκε ανοδικά, κόντρα στο αρνητικό κλίμα των ευρωπαϊκών αγορών, έκλεισε τελικά στο τέλος των συναλλαγών με οριακή μεταβολή (-0,03%). Η αξία των συναλλαγών κυμάνθηκε και πάλι στα χαμηλά επίπεδα των 53 εκατ. ευρώ, καθώς σύμφωνα με χρηματιστηριακά γραφεία οι επενδυτές τηρούν στάση αναμονής, με το σενάριο της συσσώρευσης για τη συνέχεια να θεωρείται το επικρατέστερο.

Από τους επιμέρους δείκτες, τη μεγαλύτερη άνοδο σημείωσαν οι δείκτες της Υγείας (+3,06%) και των Υπηρεσιών Κοινής Ωφέλειας (+1,59%), ενώ τις μεγαλύτερες απώλειες σημείωσαν οι δείκτες των Ασφαλειών (-1,32%) και των Τραπεζών (-1,27%).

Μόλις το 37% των μετοχών σημείωσε κέρδη, ενώ ξεχώρισαν η Σαράντης (+4,18%) και ΔΕΗ (+4,02%), ενώ σε νέα υψηλά 28 μηνών αναρριχήθηκε η μετοχή της Motor Oil. Νέα ανοδική κίνηση για τη Phoenix Vega Mezz (+10,79%), λόγω και της υψηλής μερισματικής απόδοσης της μετοχής. Στον αντίποδα, οι τίτλοι των Εθνικής (-2,64%), ΑΔΜΗΕ (-1,92%) και Alpha Bank (-1,27%) πίεσαν την αγορά. Τη μεγαλύτερη άνοδο σημείωσαν οι μετοχές των Attica Bank (+7,66%) και Ικτίνος (+6,25%), ενώ τη μεγαλύτερη πτώση κατέγραψαν οι μετοχές των SATO (-9,52%) και Moda Bango (-8,15%). Εν τω μεταξύ την έγκριση των ενημερωτικών δελτίων για τη δημόσια προσφορά και την είσοδο των μετοχών της Dimand στο Χρηματιστήριο Αθηνών και την αύξηση του μετοχικού κεφαλαίου της Intralot, όπως επίσης και του πληροφοριακού δελτίου της Ellaktor Holding σχετικά με την προαιρετική δημόσια πρόταση προς τους μετόχους της Ελλάκτωρ ΑΕ, ενέκρινε χθες η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς.

ΣΕΝΑΡΙΑ. Το α’ εξάμηνο ήταν μία ιστορία «στασιμοπληθωρισμού», με φόβους ότι η Federal Reserve θα αυξήσει τα επιτόκια ταχύτερα και υψηλότερα ώστε να συγκρατήσει τον πληθωρισμό οδηγώντας τις αποδόσεις των ομολόγων υψηλότερα και τις μετοχές χαμηλότερα. Για το β’ εξάμηνο, η UBS «βλέπει» τέσσερα σενάρια:

α. Στασιμοπληθωρισμός (πιθανότητες 20%): Στο σενάριο αυτό, οι μετοχές και τα ομόλογα συνεχίζουν να υποχωρούν, ενώ οι επενδυτές θα πρέπει να διαμορφώσουν ένα χαρτοφυλάκιο ρευστότητας, το οποίο θα καλύπτει για 3 έως 5 χρόνια τις ανάγκες των ταμειακών ροών, μέσω ενός συνδυασμού μετρητών, ομολόγων και δομημένων προϊόντων με τη διαφοροποίηση να επιτυγχάνεται μέσω hedge funds.

β. «Ομαλή προσγείωση» (πιθανότητες 40%): Στο σενάριο αυτό, αναμένεται μία ήπια ανάκαμψη των μετοχών, ο πληθωρισμός παραμένει σε υψηλά επίπεδα, αλλά οι επενδυτές προεξοφλούν ότι βρίσκεται υπό έλεγχο, ενώ και οι αποδόσεις των ομολόγων και τα εταιρικά κέρδη σταθεροποιούνται. Οι επενδυτές θα μπορούσαν να πάρουν θέσεις σε μετοχές αξίας που υπεραποδίδουν, όταν ο πληθωρισμός είναι πάνω από 3%.

γ. Υφεση (πιθανότητες 30%). Στο σενάριο αυτό οι μετοχές υποχωρούν όπως και οι αποδόσεις των ομολόγων (δηλαδή οι τιμές τους αυξάνονται). Η πτώση της ζήτησης σημαίνει ότι η ανάπτυξη και ο πληθωρισμός υποχωρούν απότομα, ενώ η συρρίκνωση των εταιρικών κερδών πιέζει τα χρηματιστήρια. Η Fed εξετάζει το ενδεχόμενο μείωσης των επιτοκίων, στηρίζοντας τα ομόλογα. Οι επενδυτές θα πρέπει να προσθέσουν αμυντικά και ποιοτικά στοιχεία στο χαρτοφυλάκιό τους, τοποθετούμενοι και αμυντικούς τομείς της οικονομίας.

δ. Αναθέρμανση της οικονομίας (πιθανότητες 10%). Στο σενάριο αυτό τα χρηματιστήρια οδηγούνται σε ράλι, ενώ οι αποδόσεις των ομολόγων υποχωρούν μερικώς, καθώς ο πληθωρισμός σημειώνει πτώση μεγαλύτερη των εκτιμήσεων, ενώ έχουμε κατάπαυση του πυρός στην Ουκρανία, παράλληλα με το τέλος της στρατηγικής «zero Covid» στην Κίνα. Η διάθεση για ανάληψη επενδυτικού ρίσκου αυξάνεται, ενώ συστήνονται τοποθετήσεις σε μετοχές ανάπτυξης, με ελκυστικές αποτιμήσεις, αλλά και σε τομείς όπως της αυτοματοποίησης, της ρομποτικής, καθώς και της αγοράς της Κίνας.