Ατονη αντίδραση στο Χρηματιστήριο Αθηνών

Ακολουθώντας την ήπια ανάκαμψη των διεθνών αγορών, με τις ευρωπαϊκές μετοχές να σημειώνουν ήπια κέρδη, από τα χαμηλά 17 μηνών όπου βρέθηκαν από το απότομο sell off (ξεπούλημα) της περασμένης εβδομάδας, το Χρηματιστήριο της Αθήνας σημείωσε χθες νέα άνοδο (+1,07%), για Τρίτη συνεχόμενη συνεδρίαση, με τις συναλλαγές όμως των 55 εκατ. ευρώ, να συνηγορούν στην εκτίμηση πως η εγχώρια μετοχική αγορά συνεχίζει να αναζητεί κατεύθυνση.

Αναλυτές της State Street Global Markets εκτίμησαν πως η μικρή ανοδική κίνηση των τελευταίων ημερών αποτελεί μάλλον αποτέλεσμα της πιθανής υπερπώλησης των αγορών κατά τις τελευταίες εβδομάδες, θεωρώντας πως πρόκειται περισσότερο για μία παύση στην πτωτική τάση που έχει διαμορφωθεί. «Οι αγορές μετοχών είναι υπερπουλημένες, αλλά μπορούν να παραμείνουν υπερπουλημένες, έως ότου οι συμμετέχοντες στην αγορά αισθανθούν πως έχει αποσοβηθεί ή τουλάχιστον έχει μειωθεί σημαντικά ο κίνδυνος της ύφεσης», ανέφερε σε σημείωμά της και η MorganStanley, με την Goldman Sachs να «βλέπει» πάντως πιθανότητες 30% η αμερικανική οικονομία να οδηγηθεί σε ύφεση. Οι οικονομίες του ευρωπαϊκού Νότου, και κατά συνέπεια και της Ελλάδας (για το ΑΕΠ της οποίας το ΚΕΠΕ βλέπει άνοδο 4,3% το 2022) , θα υπεραποδώσουν φέτος, προέβλεψε η Oxford Economics, καθώς η ανάκαμψη του τουρισμού και οι προοπτικές σημαντικής αύξησης των κρατικών επενδύσεων λόγω του Ταμείου Ανάκαμψης θα αντισταθμίσουν τις συνέπειες της νομισματικής σύσφιγξης.

Από την άλλη πλευρά, οι αποδόσεις των ομολόγων της ευρωπαϊκής περιφέρειας υποχώρησαν χθες (με την ελληνική 10ετία να κινείται στο 3,9% από 4,65% πριν λίγες ημέρες) σε αντίθεση με τις αποδόσεις των ομολόγων των χωρών του πυρήνα που αυξήθηκαν (η γερμανική 10ετία βρέθηκε στο 1,76%), καθώς η ΕΚΤ σχεδιάζει για να αποτρέψει τη μεγάλη αύξηση του κόστους δανεισμού για τις πιο υπερχρεωμένες χώρες μέσω του νέου εργαλείου νομισματικής πολιτικής που σχεδιάζει για να περιορίσει τη διεύρυνση του spread.

Στο χρηματιστήριο χθες, από τους επιμέρους δείκτες, τη μεγαλύτερη άνοδο σημείωσαν οι δείκτες των Τραπεζών (+4,30%), των Βιομηχανικών Προϊόντων (+3,79%) και του Πετρελαίου (+2,96%). Οι μετοχές που ξεχώρισαν αφορούν τους τίτλους των Eurobank (+5,83%), Μυτιληναίος (+4,25%) και Εθνική (+4%), ενώ κέρδη άνω του 3% σημείωσαν οι Viohalco, Motor Oil, Alpha Bank, Quest, Πειραιώς, ΑΔΜΗΕ και Lamda. Στη μεσαία κεφαλαιοποίηση ξεχώρισαν με κέρδη 6,2%% η Entersoft, με 4,9% η Epsilon Net, αλλά και η Intrakat (+ 4,71%).

ΑΠΟΨΗ. Ενα «ύπουλο μείγμα» επιβραδυνόμενης ανάπτυξης και εντεινόμενου πληθωρισμού εξακολουθεί να συγκρατεί τις κεφαλαιαγορές, παρατηρεί ο Stefan Rondorf, ανώτερος σύμβουλος στρατηγικής επενδύσεων της Allianz Global Investors. Ο πληθωρισμός διεισδύει όλο και περισσότερο στις οικονομίες, ενώ χρειάζεται αληθινή αποφασιστικότητα και αναπροσαρμογές επιτοκίων για να βάλουμε το τζίνι του πληθωρισμού πάλι πίσω στο παροιμιώδες μπουκάλι του, αναφέρει. Ο αγώνας των κεντρικών τραπεζών ενάντια στον πληθωρισμό πιθανότατα θα επιβραδύνει την οικονομία, ενώ αρχικά, ο κανόνας είναι: «slowflation» αντί «στασιμοπληθωρισμού», δηλαδή, βραδύτερη ανάπτυξη με υψηλότερο πληθωρισμό. Τα πρώτα δείγματα μιας ύφεσης προκαλούνται από τον ίδιο τον υψηλό πληθωρισμό, για παράδειγμα στην εμπιστοσύνη των καταναλωτών, ενώ η άνοδος των επιτοκίων των στεγαστικών δανείων θα μπορούσε να επιβραδύνει σταδιακά τον κύκλο του κλάδου οικοδομών, καθώς και την άνοδο των τιμών των ακινήτων, την ώρα που ο πόλεμος στην Ουκρανία συνεχίζεται, ενώ και η πανδημία δεν έχει εκλείψει.

Γενικά, το περιβάλλον του «slowflation», με τις εντεινόμενες ανησυχίες για την ανάπτυξη και τα ιστορικά υψηλά ποσοστά πληθωρισμού, είναι πιθανόν να εξακολουθήσει να δημιουργεί προβλήματα στις κεφαλαιαγορές, ενώ όπως εκτιμά, σταδιακά, κάποιες μετοχές επιλεγμένων εταιρειών υψηλής ποιότητας και ανθεκτικότητας με αισθητά χαμηλότερες αποτιμήσεις θα μπορούσαν να προσφέρουν ευκαιρίες εισόδου για τους μακροπρόθεσμους επενδυτές.