Καθηλωμένο και χωρίς δυναμική το ΧΑ

Με τη μεταβλητότητα στις διεθνείς αγορές στα ύψη, μετά την ανακοίνωση των στοιχείων για τον πληθωρισμό στις ΗΠΑ τον Απρίλιο (στο 8,3%) σε επίπεδα υψηλότερα των εκτιμήσεων των αναλυτών (+8,1%), το Χρηματιστήριο της Αθήνας έχασε τα αρχικά κέρδη του (έως 1,91%) κλείνοντας με οριακή μεταβολή (+0,21%).

«Τα στοιχεία επιβεβαιώνουν ότι η επιστροφή του πληθωρισμού σε πιο ανεκτά επίπεδα θα πάρει χρόνο», ανέφεραν αναλυτές, εκφράζοντας τον προβληματισμό τους για το κατά πόσο οι αναμενόμενες αυξήσεις επιτοκίων θα επηρεάσουν τελικά τις οικονομίες, την ώρα που οι οικονομολόγοι που θεωρούν δεδομένη την επιβράδυνση δίνουν και 30% πιθανότητες για παγκόσμια ύφεση τους επόμενους 12-18 μήνες. Πάντως, οι περισσότεροι διεθνείς οίκοι αναμένουν νέες αυξήσεις επιτοκίων κατά 0,50% από τη Fed τον Ιούνιο και τον Ιούλιο, ενώ και η ΕΚΤ θα αρχίσει τον ανοδικό κύκλο των επιτοκίων με αύξηση κατά 0,25% τον Ιούλιο, προχωρώντας συνολικά φέτος σε δύο ή τρεις αυξήσεις επιτοκίων, κάτι που επηρεάζει και την Ελλάδα.

Για την DBRS, μια πιο μακροχρόνια επίδραση στις τιμές των εμπορευμάτων και του πληθωρισμού θα μπορούσε να οδηγήσει την Ελλάδα σε χαμηλότερη ανάπτυξη, ενώ ενδέχεται να χρειαστούν πρόσθετα μέτρα για τη στήριξη των επιχειρήσεων και τα νοικοκυριά, καθυστερώντας περαιτέρω την εξισορρόπηση του δημοσιονομικού ελλείμματος, την ώρα που σύμφωνα με το Πρόγραμμα Σταθερότητας ο ρυθμός αύξησης του ΑΕΠ θα κυμανθεί φέτος στο 3,1% (από 4,5%). Η DBRS ποντάρει, πάντως, στις ροές του Ταμείου Ανάκαμψης, που θα μπορούσαν να έχουν ουσιαστικό αντίκτυπο στη μακροπρόθεσμη αναπτυξιακή πορεία της χώρας. Παρά τις δυσμενείς γεωπολιτικές εξελίξεις τα θεμελιώδη μεγέθη της ελληνικής οικονομίας θα καθορίσουν στο τέλος και το κατά πόσο το υψηλό χρέος της χώρας θα παραμείνει βιώσιμο.

Στο ΧΑ χθες, τα κέρδη των Viohalco (+5,12%), Σαράντη (+2,99%) και Quest (+2,18%), αλλά και η άνοδος άνω του 1% των Ελβάλ Χαλκώρ, ΓΕΚ Τέρνα, Motor Oil, Titan, ΕΛΠΕ και Πειραιώς στήριξαν την αγορά. Σήμερα ανακοινώνουν αποτελέσματα πρώτου τριμήνου οι ΕΛΠΕ, Τιτάν, Coca-Cola, Πειραιώς και ΟΤΕ, ενώ το βράδυ η MSCI θα ανακοινώσει την αναδιάρθρωση των δεικτών της με πιο πιθανή να θεωρείται από την αγορά η είσοδος της Εθνικής (δευτερεύοντος της Μυτιληναίος) στον βασικό δείκτη MSCI Greece.

ΕΚΤΙΜΗΣΗ. Η Morgan Stanley αναθεώρησε τις εκτιμήσεις της για την πορεία της παγκόσμιας οικονομίας στο 2,9% (από 3,2% που προέβλεπε προηγουμένως), δηλαδή στο μισό που σημειώθηκε το 2021. Για την ελληνική οικονομία η αμερικανική επενδυτική τράπεζα αναμένει ανάπτυξη 3,2% φέτος και 2,5% το 2023, καθώς απόρροια και του αυξανόμενου πληθωρισμού, αναμένει επιβράδυνση της εγχώριας ζήτησης από το δεύτερο εξάμηνο του τρέχοντος έτους, αλλά και το 2023.

Παρά το γεγονός, πάντως, ότι οι επιπτώσεις του πολέμου προκαλούν μερική επιβράδυνση του ρυθμού αύξησης του πραγματικού ΑΕΠ, εντούτοις ο υψηλότερος πληθωρισμός ενισχύει την ονομαστική ανάπτυξη και επιτρέπει την περαιτέρω μείωση του δείκτη χρέους προς ΑΕΠ, ο οποίος προβλέπεται στο 189% φέτος από 206% το 2020. Σύμφωνα με τη Morgan Stanley, που αναμένει τη Fitch να αναβαθμίζει την Ελλάδα στις 8 Ιουλίου, εάν η ανάπτυξη στη χώρα παραμείνει στην αναμενόμενη τροχιά, το ελληνικό αξιόχρεο θα μπορούσε να επιστρέψει στην «επενδυτική βαθμίδα» τον επόμενο χρόνο.

Παράλληλα, αναφέρει πως μπορεί η αύξηση του κόστους δανεισμού μέσω της ανόδου των αποδόσεων των ομολόγων να αποτελεί παράγοντα κινδύνου, εντούτοις η ΕΚΤ θα παραμείνει προσεκτική όσον αφορά τους κινδύνους κατακερματισμού της αγοράς και θα αποτρέψει μία ξαφνική και αδικαιολόγητη σύσφιγξη των συνθηκών χρηματοδότησης, χρησιμοποιώντας με ευελιξία τις επανεπενδύσεις του PEPP, κάτι που θα ωφελήσει και την Ελλάδα.