Σε ρυθμό αναβάθμισης του ελληνικού αξιόχρεου το Χρηματιστήριο

Στον ρυθμό της αναβάθμισης της ελληνικής οικονομίας από την S&P στα επίπεδα της DBRS, που έφερε το ελληνικό αξιόχρεο μόλις ένα σκαλοπάτι μακριά από την επενδυτική βαθμίδα, της αναμενόμενης νέας εξόδου της χώρας στις αγορές, των ανακοινώσεων των εταιρικών αποτελεσμάτων του 2021 που δείχνουν καλύτερα και από το 2019, της αναδιάρθρωσης των δεικτών της MSCI με την είσοδο στους βασικούς δείκτες τουλάχιστον της Εθνικής, αλλά και των διεθνών εξελίξεων στα μέτωπα των επιτοκίων του πληθωρισμού και του πολέμου στην Ουκρανία, αναμένεται να κινείται το Χρηματιστήριο της Αθήνας το επόμενο διάστημα.

Την ίδια στιγμή, πάντως, η ανακούφιση από την εκλογική νίκη του Εμανουέλ Μακρόν στη Γαλλία έδωσε γρήγορα τη θέση της στις ανανεωμένες ανησυχίες για τις επιπτώσεις στην κινεζική οικονομία από τα λοκντάουν και την έξαρση της πανδημίας στην Κίνα, επηρεάζοντας χθες το επενδυτικό κλίμα για τις μετοχές παγκοσμίως, την ώρα που το ΧΑ, υπεραποδίδοντας φέτος σε σχέση με τις ευρωπαϊκές αγορές, με πρωταγωνιστές το τελευταίο διάστημα μετοχές από τους κλάδους των τραπεζών, της ενέργειας, των κατασκευών και της πληροφορικής, εξάλειψε σχεδόν τις απώλειες του πολέμου.

Τα θεμελιώδη μεγέθη των εισηγμένων εταιρειών παραμένουν, όπως αναφέρουν οι αναλυτές, αρκετά ισχυρά για να αντισταθμίσουν τον αρνητικό αντίκτυπο των υψηλότερων επιτοκίων και των γεωπολιτικών κινδύνων, ενώ όταν ο επενδυτικός κύκλος στην Ελλάδα αποκτήσει πλήρη ισχύ, οι προοπτικές των ελληνικών μετοχών θα αποκτήσουν νέα δυναμική.

Σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της Standard & Poor’s εξάλλου, παρά τις συνέπειες του πολέμου, η ανάπτυξη στην Ελλάδα θα επιβραδυνθεί (από το εκτιμώμενο 5% προηγουμένως) στο 3,4% το 2022, με τον ρυθμό αύξησης του ΑΕΠ να αναμένεται στο 3,5% το 2023, στο 3,2% το 2024 και στο 3% το 2025, χάρη στις ροές του Ταμείου Ανάκαμψης, τις άλλες μεταβιβάσεις, αλλά και της περαιτέρω ανάκαμψης των τουριστικών εσόδων.

Διαχειριστές κεφαλαίων εκτιμούν πως η χώρα προσφέρει ελκυστικές αποτιμήσεις και υψηλότερο προφίλ ανάπτυξης, ενώ βλέπουν ευκαιρίες στην εφοδιαστική αλυσίδα, στη φαρμακευτική βιομηχανία και στην ψηφιακή τεχνολογία, την ώρα που και ο τραπεζικός τομέας έχει πλέον γυρίσει σελίδα. Χαρακτηριστική είναι η αύξηση-ρεκόρ των ξένων επενδύσεων σε τομείς όπως ο τουρισμός, οι υποδομές, η ενέργεια, οι κατασκευές, η υγειονομική περίθαλψη και τα ακίνητα.

ΕΞΟΔΟΣ. Η αναβάθμιση της S&P φέρνει πιο κοντά τη νέα έξοδο της Ελλάδας στις αγορές, τη δεύτερη μετά την έκδοση 10ετούς ομολόγου τον περασμένο Ιανουάριο, με την οποία η Ελληνική Δημοκρατία άντλησε 3 δισ. ευρώ, από τα συνολικά 12 δισ. ευρώ του δανειακού προγράμματος για το 2022. Αν πάντως η αυξημένη μεταβλητότητα και οι διακυμάνσεις στις αγορές ομολόγων συνεχιστούν, η επόμενη έκδοση αναμένεται πως θα είναι βραχυχρόνια, μέσω πενταετούς ή επταετούς ομολόγου με στόχο την άντληση περίπου 2-2,5 δισ. ευρώ, ώστε να περιοριστούν και τα επενδυτικά ρίσκα στο ελληνικό χρέος.

Από την άλλη πλευρά βέβαια η ΕΚΤ θα συνεχίζει να στηρίζει τα ελληνικά ομόλογα, όπως και τις ελληνικές τράπεζες, με τις εκτιμήσεις να αναφέρουν πως μόνο από τις επαναγορές ομολόγων έως το 2024 θα μπορούσε να αγοράσει ελληνικούς τίτλους άνω των 20 δισ. ευρώ, κάτι που περιορίζει στην ουσία στο ελάχιστο το ρίσκο των διεθνών επενδυτών. Να σημειωθεί ότι πρόθεση του ΟΔΔΗΧ, δεδομένου του σημερινού ευμετάβλητου περιβάλλοντος στις κεφαλαιαγορές, είναι η δραστηριότητα έκδοσης και διαχείρισης για το 2022 να είναι ευέλικτη σε όλες τις πτυχές της, τόσο από την άποψη του χρόνου πρόσβασης στις αγορές όσο και ως προς τον όγκο των εκδόσεων, τις διάρκειες κ.λπ. Φέτος επίσης η χώρα θα εκδώσει πράσινα ή βιώσιμα ομόλογα, που θα διευρύνουν και τη βάση των επενδυτών στο ελληνικό χρέος.