Ενεργειακή στήριξη στο αδύναμο Χρηματιστήριο Αθηνών

Παίρνοντας «ρεύμα» από τη μετοχή της ΔΕΗ (+6,06%), το Χρηματιστήριο της Αθήνας έκλεισε χθες με μικρά κέρδη (+0,47%), παρά την αδυναμία αρκετών μετοχών μεγάλης κεφαλαιοποίησης, αφού οι επενδυτές δεν δείχνουν πρόθυμοι να αναλάβουν επιπρόσθετο ρίσκο. Οι επιμέρους επιλογές τίτλων (το αποκαλούμενο «stock picking») παραμένουν η καλύτερη επενδυτική στρατηγική, κάτι που αποτυπώθηκε και στη μετοχή της ΔΕΗ, η οποία, σημειώνοντας κέρδη 807% από τα χαμηλά στις αρχές Μαΐου του 2019 (1,3 ευρώ), αναδεικνύεται σε ένα από τα πιο ενδιαφέροντα «turnaround stories» της ελληνικής αγοράς.

Η προσφορά για το 49% του ΔΕΔΔΗΕ με τίμημα 30% μεγαλύτερο της μέσης εκτίμησης της αγοράς δείχνει, όπως σημείωναν χρηματιστές, ότι η εμπιστοσύνη στην οικονομία από τα private equity funds και άλλους επενδυτές έχει αυξηθεί, έστω και αν κάτι τέτοιο δεν αποτυπώνεται στον τραπεζοκεντρικό Γενικό Δείκτη. Επίσης έγινε εμφανές πως υπάρχει αξία στα ελληνικά περιουσιακά στοιχεία, ειδικά αν δεν υπάρχουν «άλογα βαρίδια», όπως συνέβαινε κατά κόρον, στα αποκαλούμενα και «πολιτικά χαρτιά» του ΧΑ, όπως η ΔΕΗ.

Η ρηχή ελληνική αγορά και το γεγονός ότι απουσιάζουν ισχυρά χαρτοφυλάκια αφήνουν πάντως σε δεύτερη μοίρα τα καλά νέα από το μέτωπο της ανάπτυξης, η οποία φέτος αναμένεται, σύμφωνα με οικονομολόγους, πως θα ξεπεράσει το 6%, την ώρα που και τα εταιρικά κέρδη στις περισσότερες περιπτώσεις κινούνται ικανοποιητικά. Η Wood αναμένει π.χ. ρυθμό αύξησης του ΑΕΠ 6,5% για το 2021 και 4% για το 2022, έναντι 8,6% και 3,5% αντίστοιχα από τη Scope Ratings, η οποία μπορεί να αναβάθμισε την ελληνική οικονομία, θα πρέπει όμως να επισημανθεί πως δεν συμμετέχει στο κλαμπ των τεσσάρων μεγάλων οίκων που λαμβάνει υπόψη της η ΕΚΤ για να αγοράζει ομόλογα.

Η συγκρατημένη διάθεση των επενδυτών ενισχύεται και από τις εκτιμήσεις αναλυτών διεθνών τραπεζών που δεν αποκλείουν πως μετά το συνεχές ράλι των τιμών που οδήγησε τις μετοχές παγκοσμίως μια ουσιαστική διόρθωση των τιμών κατά περίπου 10% δεν μπορεί το επόμενο διάστημα να αποκλειστεί. Διόρθωση των μετοχών 5%-10% ως το τέλος του έτους αναμένει και 58% των 550 επαγγελματιών της αγοράς πελατών η Deutsche Bank σε σχετική δημοσκόπηση.

Πέραν της ΔΕΗ, τα κέρδη επίσης χθες των Βιοχάλκο (+3,07%), ΕΛΒΑΛ ΧΑΛΚΟΡ (++2,27%) και ΑΔΜΗΕ (+1,38%) στήριξαν την αγορά, απορροφώντας τις πιέσεις των ΕΥΔΑΠ (-2,59%), που διαπραγματεύτηκε χωρίς την επιστροφή κεφαλαίου ύψους 23 λεπτών ανά μετοχή, της Ελλάκτωρ (-2,32%) και της Coca Cola (-1,06%).

ΑΠΟΤΙΜΗΣΗ. Η Axia Ventures Group, η οποία είχε συστήσει από τον Νοέμβριο του 2019 τη μετοχή της ΔΕΗ με τιμή-στόχο τα 7,3 ευρώ, επαναδιατύπωσε τον Ιανουάριο φέτος τη σύσταση «αγοράς» για τον τίτλο, αυξάνοντας την τιμή-στόχο στα 15,10 ευρώ, ενώ μετά και την ισχυρή προσφορά της Spear WTE Investments Sarl, μέλος του Macquarie Infrastructure and Real Assets Group (MIRA), για το 49% της της αξίας του ΔΕΔΔΗΕ στα 2,116 δισ. ευρώ (Enterprise Value), συμπεριλαμβάνοντας (pro-rata) καθαρό χρέος ύψους 804 εκατ. ευρώ, έχει θέσει τη μετοχή υπό εξέταση για τυχόν νέα αποτίμηση. Το Enterprise Value (αξία επιχείρησης) της ΔΕΗ ανέρχεται εξάλλου σήμερα στα περίπου 5,4 δισ. ευρώ  (καθαρό χρέος 3,2 δισ. ευρώ και κεφαλαιοποίηση την Παρασκευή 2,2 δισ. ευρώ), την ώρα που η συνολική αποτίμηση (EV) του ΔΕΔΔΗΕ στα 4,3 δισ. ευρώ υποδηλώνει ότι η αξία της ΔΕΗ για τους υπόλοιπους τομείς δραστηριότητάς της βρίσκεται μόλις στα 1,1 δισ. ευρώ. Η Eurobank Equities μετά την προσφορά για τον ΔΕΔΔΗΕ αύξησε την τιμή-στόχο για τη μετοχή της ΔΕΗ στα 14,8, διατηρώντας τη σύσταση «αγοράς».