Ράλι χαμηλών επιτοκίων και σχέδια για νέα έξοδο

Σε καθοδικό ράλι βρίσκεται το ελληνικό δεκαετές ομόλογο, η απόδοση του οποίου όχι μόνον έχει ξεπεράσει από πέρυσι το ψυχολογικό φράγμα του 1% αλλά και συνεχίζει να χτυπάει αλλεπάλληλα χαμηλά ρεκόρ τον Ιούλιο. Εν μέσω θέρους και με την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα να ευνοεί ευρύτερα την αγορά ομολόγων, το ελληνικό δεκαετές συζητείται γύρω στο 0,6% από 0,9% στις αρχές Ιουλίου, με τις εκτιμήσεις να δείχνουν διατήρηση του εν λόγω κλίματος για όλο το καλοκαίρι και τα νεότερα να έρχονται από Σεπτέμβριο. Υστερα από μια επιτυχημένη σεζόν εκδόσεων ομολόγων, η Ελλάδα δίνει ραντεβού με τις αγορές από το φθινόπωρο και οι πληροφορίες κάνουν λόγο για πιθανή άντληση 1-2 δισ. ευρώ και ο ετήσιος προγραμματισμός ενδεχομένως να ανέλθει στα 14-15 δισ. ευρώ.

Το ελληνικό δεκαετές ομόλογο έχει πάρει ένα καθοδικό σπιράλ αφού άφησε εδώ και μήνες πίσω του το επιτόκιο του 1% και πλέον κινείται κάτω του 0,6%, με στελέχη της αγοράς να μην αποκλείουν πως μετά το τέλος του καλοκαιριού οι αποδόσεις ενδεχομένως να σημειώσουν άνοδο, ενώ αναλόγως του πώς θα εξελιχθεί η συζήτηση σε πανευρωπαϊκό επίπεδο για τη διαχείριση της μετά Covid εποχής ίσως υπάρξουν διακυμάνσεις έως το τέλος του χρόνου. Σύμφωνα με τους οικονομολόγους της Capital Economics, εκτιμάται πως τα αρνητικά επιτόκια από την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα και το φθηνό χρήμα στην ευρωζώνη θα διατηρηθούν έως και το 2025, με την ποσοτική χαλάρωση να συνεχίζεται. Αναφορικά με τη βραχυπρόθεσμη περίοδο προβλέπεται πως η ΕΚΤ θα διατηρήσει τον τρέχοντα ρυθμό αγορών ομολόγων έως και το φθινόπωρο ή τον Δεκέμβριο. Προβλέπεται ακόμη ότι η ΕΚΤ θα ανεβάσει τους ρυθμούς αγορών με το κλασικό QE μέχρι και το τέλος του 2023. Εξάλλου, τόσο οι πληροφορίες από αρμόδιες πηγές, όσο και οι προβλέψεις των οικονομολόγων σημειώνουν πως η ΕΚΤ δεν θα αφήσει τα ελληνικά ομόλογα εκτός QE (μετά το τέλος του PEPP) ακόμα και αν η Ελλάδα δεν έχει επενδυτική βαθμίδα.

Η όρεξη των επενδυτών για ελληνικούς τίτλους φάνηκε εξάλλου και στην τελευταία έκδοση τον Ιούνιο, καθώς οι προσφορές στην επανέκδοση του 10ετούς ομολόγου ξεπέρασαν τα 29 δισ. ευρώ, κατά την οποία η Ελλάδα άντλησε το ποσό των 2,5 δισ. ευρώ και με ευνοϊκό επιτόκιο κοντά στο 0,9%, ενώ και στην έκδοση του Ιανουαρίου σημειώθηκε επίσης ρεκόρ ζήτησης άνω των 29 δισ. ευρώ, με απόδοση 0,807%. Ομοίως στον δανεισμό του Μαΐου ύψους 3 δισ. ευρώ – με την έκδοση 5ετούς ομολόγου – η υπερκάλυψη έφτασε τα 20 δισ. ευρώ και για πρώτη φορά το επιτόκιο πλησίασε μηδενικά επίπεδα (0,17%). Το Δημόσιο φέτος έχει αντλήσει 3 δισ. ευρώ μέσω της ανταλλαγής ομολόγων με τις ελληνικές συστημικές τράπεζες, 3,5 δισ. ευρώ με το 10ετές ομόλογο στις 27 Ιανουαρίου και επιτόκιο 0,807%, 2,5 δισ. ευρώ μέσω του ομολόγου 30 ετών στις 17 Μαρτίου με επιτόκιο 1,956% και 3 δισ. ευρώ τον Μάιο μέσω του 5ετούς ομολόγου με επιτόκιο 0,17%. Σημειώνεται ότι στη δημοπρασία στις 17 Μαρτίου καταγράφηκε, επίσης, έντονο επενδυτικό ενδιαφέρον αφού οι προσφορές ξεπέρασαν τα 26,1 δισ. ευρώ. Σημειώνεται ότι από τον Ιούλιο του 2019 η Ελλάδα έχει αντλήσει – με ιδιαίτερα ευνοϊκούς όρους – από τις αγορές κεφαλαίου 27,5 δισ. ευρώ, εκ των οποίων τα 12 δισ. ευρώ το 2020.