Τα σχέδια της Αθήνας {LF}για νέα έξοδο στις αγορές

Νέα έξοδο στις αγορές τον Σεπτέμβριο ή τον Οκτώβριο ετοιμάζει το οικονομικό επιτελείο, με επικρατέστερο σενάριο να ανοίξουν τα βιβλία σε υφιστάμενο ομόλογο για την άντληση 1-1,5 δισ. ευρώ. Πηγές αναφέρουν πως η Ελλάδα ούτε βιάζεται ούτε πιέζεται για νέα έκδοση, όμως το οικονομικό επιτελείο και ο ΟΔΔΗΧ θέλουν να στείλουν ένα ξεκάθαρο μήνυμα ότι η Αθήνα δίνει το παρών στις αγορές και ότι η ελληνική οικονομία μπορεί να δανειστεί επιτυχώς, παρά τις αντίξοες διεθνείς συνθήκες που έχει προκαλέσει η κρίση της πανδημίας. Προφανώς, τα «ραντεβού» με τις αγορές, όπως και η έκδοση εντόκων γραμματίων, τονώνουν το αυξομειούμενο «μαξιλάρι» ρευστότητας, για το οποίο υπάρχει στόχος να μείνει στα επίπεδα των 33,5 δισ. ευρώ μέχρι το τέλος του έτους, με παράλληλη «βοήθεια» από τη σταδιακή εκταμίευση των κοινοτικών πόρων-γέφυρα, που μέχρι τον Σεπτέμβριο – Οκτώβριο υπολογίζονται σε περίπου 6-7 δισ. ευρώ.

Εξάλλου στη σημερινή δημοπρασία εντόκων γραμματίων εξάμηνης διάρκειας (λήξης 29 Ιανουαρίου 2021) ο ΟΔΔΗΧ αναμένεται να αντλήσει 625 εκατ. ευρώ, που συνολικά με τις ανταγωνιστικές προσφορές αναμένεται να ανέλθει στο 1 δισ. ευρώ. Οι μη ανταγωνιστικές προσφορές θα ικανοποιηθούν στην τιμή της τελευταίας προσφοράς που γίνεται δεκτή στη δημοπρασία (cut-off price) έως συνολικού ύψους 30% επί του δημοπρατούμενου ποσού για καθεμία από τις παραπάνω δύο περιπτώσεις. Φέτος, να σημειωθεί, το ελληνικό Δημόσιο άντλησε 7,5 δισ. ευρώ μέσω των εκδόσεων του 15ετούς ομολόγου (2,5 δισ. ευρώ), του 7ετούς ομολόγου (2 δισ. ευρώ) και του 10ετούς ομολόγου τον προηγούμενο μήνα (3 δισ. ευρώ).

Τα ελληνικά ομόλογα είναι ελκυστικά για τους επενδυτές σε αυτή τη «θάλασσα» αρνητικών επιτοκίων, ενώ η ανοιχτή κάνουλα από το έκτακτο πρόγραμμα ΡΕΡΡ (Pandemic Emergency Purchase Programme) της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας έχει ευνοήσει τους ελληνικούς τίτλους, η απόδοση των οποίων καταγράφει σταθερά καθοδική πορεία. Η ΕΚΤ μπορεί να αγοράσει τίτλους 27 δισ. ευρώ, αποτελώντας μια πρόσθετη πηγή για τη χώρα, συμβάλλοντας φυσικά στη διατήρηση του κόστους εξυπηρέτησης. Οι αποδόσεις των ελληνικών τίτλων έχουν υποχωρήσει πάνω από 60% από τα μέσα Μαρτίου, ενώ η ετυμηγορία του οίκου αξιολόγησης Fitch την Παρασκευή (διατήρησε σταθερές τις προοπτικές) έδωσε σήμα στην αγορά πως η Ελλάδα δεν κινδυνεύει να χάσει βαθμίδα, παρά το σοκ των τελευταίων πέντε μηνών. Μάλιστα, αναλυτές εκτιμούν πως μετά το πέρας της υγειονομικής κρίσης οι προοπτικές για αναβαθμίσεις είναι πολύ πιθανές. Η απόδοση του ελληνικού 10ετούς χθες βρισκόταν κοντά στο 1,06%, ενώ του 5ετούς στα χαμηλά του 0,30%, με το ιταλικό 10ετούς διάρκειας να βρίσκεται, επίσης, στο 1,06%.

Οι αναλυτές εκτιμούν πως το «ράλι» στα ομόλογα της Ελλάδας και της Ιταλίας θα συνεχιστεί μέχρι το τέλος του έτους, αν και μεγάλο αγκάθι αποτελεί η εξέλιξη της επιδημικής κρίσης, λόγω του ενδεχόμενου νέου κύματος κρουσμάτων. Σχετικά με την ελληνική οικονομία, ο προβληματισμός των αναλυτών αφορά το υψηλό χρέος, που αναμένεται να φτάσει στο 197% του ΑΕΠ το 2020 (Fitch), αλλά και τον όγκο των κόκκινων δανείων σε συνδυασμό με τις αδυναμίες για τη μεσοπρόθεσμη αναπτυξιακή προοπτική.