Τεστ αγορών με νέα έξοδο και 15ετές ομόλογο

Με ούριο άνεμο στις αγορές, καθώς οι επενδυτές αναζητούν και πάλι εναγωνίως ασφαλή καταφύγια υπό τον φόβο των επιπτώσεων του κοροναϊού, ο Οργανισμός Διαχείρισης Δημοσίου Χρέους κάνει το μεγάλο βήμα. Με την έκδοση 15ετούς ομολόγου, επιχειρεί να διασπάσει με επιτυχία τη διαχωριστική γραμμή του 2032, στην κόψη της οποίας η βιωσιμότητα του ελληνικού χρέους εμφανίζει και πάλι ερωτηματικά στα μάτια των θεσμών.

Η ματιά των αγορών έχει τη δική της βαρύτητα. Με το δεκαετές να γράφει χθες νέο ιστορικό χαμηλό στο 1,13%, μια απόδοση για τη 15ετία κάτω από 2%, όπως θεωρείται από πηγές της αγοράς πολύ πιθανό να συμβεί, με σημαντική υπερκάλυψη έναντι των 2-2,5 δισ. ευρώ που φέρεται να ζητά ο ΟΔΔΗΧ, θα έστελνε ένα κρίσιμο μήνυμα στους θεσμούς την ώρα που εκπονούνται οι νεότερες αναλύσεις βιωσιμότητας χρέους. Οι παραδοχές του ESM στο κεντρικό σενάριο μέχρι σήμερα, συντηρούν το μέσο κόστος χρηματοδότησης του ελληνικού Δημοσίου στο 4,5% στην πενταετία. Ηδη προ ολίγων ημερών ο ΟΔΔΗΧ με το 30ετές ομόλογο στην Εθνική Τράπεζα έγραψε κόστος δανεισμού 2,53% ενώ σήμερα ακολουθεί το νέο κρίσιμο τεστ. Μια πετυχημένη έκδοση θέτει τη διαπραγμάτευση για μικρότερα πλεονάσματα σε άλλη βάση από τεχνικής πλευράς, αν και είναι σε όλους γνωστό πως η μείωση του στόχου 3,5% του ΑΕΠ από το 2021 και μετά κρίνεται στον στίβο των πολιτικών ισορροπιών συγκεκριμένων χωρών της ευρωζώνης. Αυτό όμως είναι ένα κεφάλαιο των επόμενων μηνών.

Επί του παρόντος, το ελληνικό Δημόσιο βγαίνει στις αγορές με 15ετές ομόλογο και όπως αποκαλύπτει η σχετική απόφαση του Χρήστου Σταϊκούρα, η οποία δημοσιεύθηκε χθες στο ΦΕΚ με ημερομηνία υπογραφής 24 Ιανουαρίου, υπουργείο Οικονομικών και ΟΔΔΗΧ είχαν δρομολογήσει εδώ και ημέρες την έκδοση. Το καθοριστικό στοιχείο, όπως είχαν γράψει «ΤΑ ΝΕΑ», ήταν η στάση της Fitch. Από την ώρα που ο διεθνής οίκος αξιολόγησης έδωσε την αναβάθμιση της πιστοληπτικής ικανότητας της ελληνικής οικονομίας κατά μία μονάδα, οι ανακοινώσεις ήταν απλώς θέμα χρόνου. Αν μάλιστα δεν υπήρχε και ο άγνωστος χ της Ιταλίας με τη διενέργεια τοπικών εκλογών την Κυριακή (το γεγονός ότι δεν κέρδισε ο Σαλβίνι απομάκρυνε το ενδεχόμενο πρόωρων εκλογών στη χώρα και τα ιταλικά ομόλογα έκαναν χθες «πάρτι» με βουτιά αποδόσεων), ίσως η έκδοση να είχε ήδη ολοκληρωθεί.

Η έκδοση 15ετών ομολόγων είναι η πρώτη μετά το ξέσπασμα της κρίσης, καθώς μέχρι τώρα το ελληνικό Δημόσιο δεν είχε «δοκιμάσει» τις αγορές πέραν της δεκαετίας. Η τελευταία έξοδος με 15ετία ήταν στις 11 Νοεμβρίου 2009 όταν το Δημόσιο άντλησε 7 δισ. ευρώ λίγο πριν η χώρα καταλήξει στα Μνημόνια και την αποκλειστική χρηματοδότηση από τους ευρωπαίους εταίρους και το ΔΝΤ. Το κουπόνι των εν λόγω τίτλων ήταν στο 5,30% και με τιμή 99,122% η απόδοση είχε κλειδώσει στο 5,39%.

Στη νέα έκδοση ανάδοχοι είναι οι BNP Paribas, Barcays, Bank of America, Goldman Sacks, HSBC και JP Morgan.

Η έκδοση γίνεται εν μέσω κύματος θετικών εκτιμήσεων από διεθνείς αναλυτές, μετά την αναβάθμιση από τη Fitch. Η Morgan Stanley με χθεσινή της ανάλυση χαρακτηρίζει θετική έκπληξη την αναβάθμιση της Fitch, τονίζοντας πως η κίνηση αυτή προσφέρει περαιτέρω αποδείξεις ότι η αξιολόγηση της χώρας βρίσκεται σε θετική τάση με τη βιωσιμότητα των δημόσιων οικονομικών να βελτιώνεται σταδιακά και την οικονομική ανάκαμψη να κερδίζει μομέντουμ.

Η Citi από την πλευρά της υπογράμμισε πως η δημοσιονομική πολιτική και το πολιτικό κλίμα γίνονται πιο υποστηρικτικά για την ανάπτυξη, κάτι που θα βοηθήσει στη βιωσιμότητα του χρέους και τη μείωση των κόκκινων δανείων από τις τράπεζες, επαναλαμβάνοντας την εκτίμησή της ότι αναμένονται περισσότερες αναβαθμίσεις του ελληνικού αξιόχρεου τους επόμενους μήνες.