Κέρδη 43,91% το 10μηνο στο Χρηματιστήριο Αθηνών

Με πρωταγωνιστές τη ΔΕΗ (+3,59%) και τις τράπεζες (+1,38%), την ώρα μάλιστα που οι αποδόσεις των 10ετών ομολόγων υποχωρούσαν σε νέα ιστορικά χαμηλά (1,56%), το Χρηματιστήριο της Αθήνας έκλεισε στις δημοπρασίες σε υψηλό ημέρας με κέρδη 0,78%, ενώ τον Οκτώβριο ο Γενικός Δείκτης έκλεισε με άνοδο 1,62%, ο δείκτης FTSE 25 ενισχύθηκε κατά 1,48% και ο τραπεζικός κλάδος σημείωσε κέρδη 6,75%. Από την αρχή του χρόνου το Χρηματιστήριο σημειώνει άνοδο 43,91%, με τις τράπεζες να υπεραποδίδουν (+101,59%), με τη μετοχή της Αλουμύλ να αναδεικνύεται πρωταθλήτρια των αποδόσεων στο 10μηνο με κέρδη 527,07% και την κεφαλαιοποίηση του ΧΑ να ενισχύεται κατά 13,37 δισ. ευρώ.

Νέο ιστορικό χαμηλό, στο 1,59%, σημείωσαν οι αποδόσεις των ελληνικών 10ετών ομολόγων, με την Capital Economics να εκτιμά μάλιστα πως είναι θέμα χρόνου να υποχωρήσουν ακόμη και χαμηλότερα από τα ιταλικά.

Την ίδια ώρα οι νομοθετικές ρυθμίσεις σχετικά με την περαιτέρω απελευθέρωση της αγοράς ενέργειας, την αποκρατικοποίηση της ΔΕΠΑ και την ενίσχυση των Ανανεώσιμων Πηγών Ενέργειας στηρίζουν τη ΔΕΗ, ενώ οριακή μεταβολή σημείωσε χθες ο τίτλος του ΟΠΑΠ, καθώς έληξε η περίοδος αποδοχής της προαιρετικής δημόσιας πρότασης της Sazka Group, με τον όμιλο να αποκτά μετοχές που αντιστοιχούν σε ποσοστό 7,25% (ή 7,29% εάν εξαιρεθούν οι ίδιες μετοχές).

Στις τράπεζες, η Πειραιώς σημείωσε χθες άνοδο 2,09%, ενώ ακολούθησαν η Alpha Bank με 1,65%, η Eurobank με 1,06% και η Εθνική με 1,03%. Κατά την Bank of America Merrill Lynch, η ρευστότητα στον κλάδο βελτιώνεται, η αποκλιμάκωση των αποδόσεων των ομολόγων στηρίζει τους κεφαλαιακούς δείκτες, η ανάκαμψη στις τιμές των ακινήτων αυξάνει τις αξίες των εγγυήσεων, ενώ ο «Ηρακλής» θα μπορούσε να λειτουργήσει υποστηρικτικά, καθώς θα επιτρέψει στις τράπεζες να χρησιμοποιήσουν κρατικές εγγυήσεις για να στηρίξουν τιτλοποιήσεις NPEs συνολικά 30 δισ. ευρώ. Η αποτελεσματικότητά του θα εξαρτηθεί από την όρεξη των επενδυτών για τα ελληνικά περιουσιακά στοιχεία, το πραγματικό κόστος για τις τράπεζες και την ελάφρυνση κεφαλαίου για τους senior (πρώτης διαβάθμισης) τίτλους.

ΣΥΣΤΑΣΗ 1η: Σύσταση «αγοράς» από «συσσώρευση» με τιμή-στόχο τα 22,5 ευρώ (από 20 ευρώ προηγουμένως) εξέδωσε για τη μετοχή της Jumbo η Optima Bank, θεωρώντας πως η εταιρεία ευνοείται από την αποκλιμάκωση του ρίσκου χώρας, από το άνοιγμα νέων καταστημάτων, αλλά και από τις εκτιμήσεις ότι οι ισχυρές ελεύθερες ταμειακές ροές θα συνεχιστούν, απόρροια του θετικού μακροοικονομικού κλίματος στις αγορές όπου δραστηριοποιείται, αλλά και της αποτίμησης σε όρους πολλαπλασιαστή κερδών έναντι του μέσου όρου του κλάδου στην Ευρώπη (Ρ/Ε στο 13 έναντι 20).

ΣΥΣΤΑΣΗ 2η: Τοπ επιλογή από τον ελληνικό τραπεζικό κλάδο θεωρεί την Eurobank η Bank of America Merrill Lynch, συστήνοντας «αγορά» της μετοχής με τιμή-στόχο τα 1,12 ευρώ, προβλέποντας πως θα είναι η πρώτη ελληνική τράπεζα που ο δείκτης μη εξυπηρετούμενων ανοιγμάτων (NPEs) θα φθάσει σε μονοψήφιο ποσοστό, στην περιοχή του 9%, έως το 2021. Από την άλλη πλευρά, συστήνει «διακράτηση» για τη μετοχή της Alpha Bank με τιμή-στόχο τα 2,04 ευρώ, ενώ την ίδια τιμή-στόχο στα 3,04 ευρώ δίνει για τους τίτλους των Εθνική και Πειραιώς, θεωρώντας πως οι μετοχές τους θα υποαποδώσουν σε σχέση με την αγορά (σύσταση Underperform). Επενδυτικά θεωρεί πως το κύριο ερώτημα για τις ελληνικές τράπεζες είναι εάν μπορούν να αντιμετωπίσουν τα μη εξυπηρετούμενα ανοίγματα (NPEs) σε εύλογο χρονικό διάστημα χωρίς να απαιτηθούν νέα κεφάλαια.