Σταματήστε να μεγεθύνετε την απειλή του πληθωρισμού

Δεδομένης της σοβαρότητας του πληθωρισμού στην Αμερική στη δεκαετία του ’70, δεν προκαλεί έκπληξη ότι οι αμερικανοί ειδικοί στη νομισματική πολιτική ανέπτυξαν ένα βαθύ φόβο γι’ αυτόν. Ομως, σχεδόν μισό αιώνα αργότερα, οι συνθήκες που δικαιολογούσαν τέτοιες ανησυχίες δεν ισχύουν πλέον και είναι καιρός να σταματήσουμε να αρνούμαστε αυτά που μας λένε τα δεδομένα.

Ο πληθωρισμός στις ΗΠΑ θα παραμείνει σε περίπου 2% ετησίως για τα επόμενα χρόνια και οι επιλογές νομισματικής πολιτικής θα πρέπει να αντανακλούν αυτό το γεγονός.

Παρόλο που τα τελευταία 30 χρόνια δεν προσφέρουν παρόμοιες αναλογίες για τα δεδομένα που παρέχονταν την εποχή της δεκαετίας του 1950 και του 1980, υπάρχουν πολλοί που εξακολουθούν να πιστεύουν ότι οι ειδικοί στη νομισματική πολιτική πρέπει να παραμείνουν επικεντρωμένοι στον κίνδυνο ταχείας επιτάχυνσης του πληθωρισμού, υπονοώντας ότι ο πληθωρισμός ενέχει μεγαλύτερη απειλή από όσο η πιθανότητα ύφεσης.

Δεν καταλαβαίνω γιατί κατέληξαν σε αυτό το συμπέρασμα. Οι υπολογιστές μάς λένε ότι οι εκτιμήσεις για το διάστημα 1988-2018 είναι περίπου τρεις φορές πιο ακριβείς από τις εκτιμήσεις του διαστήματος 1957-1987. Ναι, μια μεγάλη άνοδος του πληθωρισμού θα μπορούσε να αποτελέσει απειλή. Αλλά το να φοβάται κανείς χωρίς στοιχεία είναι το προϊόν μιας διαφορετικής εποχής. Την εποχή εκείνη ένα καρτέλ που ήλεγχε τις κινήσεις του πετρελαίου ήταν ικανό να οδηγήσει σε σοβαρές κρίσεις εφοδιασμού. Αν όλοι αυτοί οι όροι εξακολουθούσαν να ισχύουν, ίσως να ήταν δικαιολογημένο να ανησυχούμε για την επιστροφή του πληθωρισμού του 1970. Αλλά δεν ισχύουν. Πρέπει να σταματήσουμε να αρνούμαστε αυτά που μας λένε τα δεδομένα. Μέχρι να αλλάξουν η διάρθρωση της οικονομίας και ο επικρατούμενος συνδυασμός οικονομικής πολιτικής, υπάρχει μικρός κίνδυνος οι ΗΠΑ να αντιμετωπίσουν υπερβολικό πληθωρισμό τα επόμενα πέντε χρόνια. Οι νομισματικοί νομοθέτες θα έπρεπε να στρέψουν την προσοχή τους σε άλλα προβλήματα.

Ο Μπράντφορντ Ντελόνγκ είναι καθηγητής Οικονομικών στο University of California στο Berkeley και ερευνητικός συνεργάτης του National Bureau of Economic Research των ΗΠΑ