Γερμανία {LF}εναντίον ΕΚΤ

Με τη γερμανική οικονομία κοντά στην ύφεση, ο πρόεδρος της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας Μάριο Ντράγκι πράττει σωστά καλώντας τις κυβερνήσεις της ευρωζώνης να παράσχουν περισσότερα δημοσιονομικά κίνητρα για την αντιμετώπιση των προκλήσεων. Επίσης η αναγνώριση της αλληλεπίδρασης μεταξύ δημοσιονομικής και νομισματικής πολιτικής θα αφήσει στους επικριτές πολύ λιγότερα περιθώρια για να ασκούν κριτική στην ΕΚΤ.

Κατά τη διάρκεια των τελευταίων δύο μηνών, η γερμανική συζήτηση για τη δημοσιονομική και νομισματική πολιτική έχει πάρει μια ενδιαφέρουσα τροπή. Τα παλιά, βαθιά ριζωμένα οικονομικά δόγματα, συμπεριλαμβανομένου του ότι ο δημόσιος τομέας πρέπει να προσπαθήσει να δημιουργήσει δημοσιονομικό πλεόνασμα ανεξάρτητα από τις μακροοικονομικές συνθήκες, έχουν επανεκτιμηθεί, τουλάχιστον από ορισμένους.

Η οικονομική κατάσταση μεταβάλλεται ταχύτατα προς το χειρότερο. Η γερμανική οικονομία – που είναι η κινητήρια δύναμη της ανάπτυξης της ευρωζώνης – απειλείται με προκλήσεις. Το αποτέλεσμα είναι ότι υπάρχει μεγάλη πιθανότητα να εκδηλωθεί ύφεση στη Γερμανία ανάλογη με αυτή του κοντινού παρελθόντος ή να γίνουν ακόμη χειρότερα πράγματα.

Η συζήτηση χάραξης πολιτικής πρέπει να γίνει πιο συγκεκριμένη. Δεδομένων των αντίστοιχων εθνικών εκδοχών για την ευημερία, τα κράτη – μέλη της ευρωζώνης έχουν σχετικά ισχυρούς αυτόματους σταθεροποιητές, πολύ περισσότερο από ό,τι στις Ηνωμένες Πολιτείες. Επιπλέον, ορισμένες χώρες είναι αποκεντρωμένες φορολογικά. Αυτό ισχύει ιδιαίτερα για τη Γερμανία, όπου μεγάλο μέρος της καθαρής αποεπένδυσης στις δημόσιες υποδομές είναι αποτέλεσμα μιας εύθραυστης και εξαιρετικά άνισα κατανεμημένης βάσης εσόδων των δήμων. Πολλοί δήμοι δεν έχουν αυξημένη ρευστότητα. Επομένως, για να αντιμετωπιστεί το γερμανικό πρόβλημα «δημοσιονομικού χώρου», πρέπει να κοιτάξουμε πολύ βαθύτερα. Επίσης, χρειάζεται μια λογική (από πλευράς μεγέθους), αυτόματη σταθεροποιητική ικανότητα σε επίπεδο ευρωζώνης. Δυστυχώς, η σημερινή πολιτική στα κράτη – μέλη της ευρωζώνης, συμπεριλαμβανομένων της Γαλλίας και της Γερμανίας, εξετάζει κυρίως τα προβλήματα των μεγαλύτερων χωρών. Αυτό θα κάνει ευάλωτη τη ζώνη του ευρώ και ιδιαίτερα τα ασθενέστερα μέλη της.

Ο Χανς Χέλμουτ Κοτζ είναι πρώην μέλος του Εκτελεστικού Συμβουλίου της Ομοσπονδιακής Τράπεζας της Γερμανίας (Bundesbank). Είναι διευθυντής στο SAFE Policy Center στο Goethe University στη Φρανκφούρτη και συνεργάτης του Center for European Studies του Harvard University