Τα μηδενικά επιτόκια δεν συγκίνησαν επενδυτές

Η Γερμανία βγήκε χθες στις αγορές για να πουλήσει για πρώτη φορά στην ιστορία 30ετές ομόλογο με μηδενικά επιτόκια, αλλά δεν πέτυχε ολοκληρωτικά τον στόχο της. Η Γερμανία πούλησε ομόλογα 30ετούς διάρκειας αξίας 824 εκατ. ευρώ με μέσο επιτόκιο -0,11% ενώ αρχικά ήθελε να πουλήσει τέτοια ομόλογα συνολικής αξίας 2 δισ. ευρώ. Πρόκειται για ένα ακόμα σημάδι ότι το ράλι που πραγματοποίησαν τους τελευταίους μήνες τα κρατικά ομόλογα μπορεί να φτάνει προς το τέλος του, καθώς πλέον στις αγορές κυκλοφορεί δημόσιο χρέος με αρνητικά επιτόκια συνολικής αξίας άνω των 15 δισ. ευρώ, σύμφωνα με στοιχεία του Bloomberg.

Τα επιτόκια των ομολόγων στις ανεπτυγμένες οικονομίες έχουν υποχωρήσει φέτος σε ιστορικά χαμηλά, καθώς οι επενδυτές αναζητούν ασφαλές καταφύγιο εν μέσω φόβων για ασθενή ανάπτυξη, κίνδυνο ύφεσης και προσδοκιών για νέα χαλάρωση της νομισματικής πολιτικής από τις μεγαλύτερες κεντρικές τράπεζες. Τα πρώτα ομόλογα που είδαν τα επιτόκιά τους να υποχωρούν σε αρνητικά επίπεδα ήταν μικρότερης χρονικής διάρκειας. Στη συνέχεια όμως οι αγορές στράφηκαν περισσότερο και σε ομόλογα μεγάλης και πολύ μεγάλης διάρκειας, αναζητώντας έστω και λίγο καλύτερες αποδόσεις.

Για τον λόγο αυτόν η χθεσινή έξοδος της Γερμανίας στις αγορές με ομόλογα που λήγουν το 2050 χαρακτηρίστηκε από παράγοντες της αγοράς ως δοκιμασία για το πόσο χαμηλά μπορούν να φτάσουν τα επιτόκια μέχρι οι επενδυτές να κάνουν πίσω.

Καθώς όμως η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα ετοιμάζεται τον επόμενο μήνα να ακολουθήσει ακόμα πιο χαλαρή νομισματική πολιτική, δεν είναι λίγοι όσοι πιστεύουν ότι τα επιτόκια των ομολόγων μπορεί να κυμανθούν σε ακόμα χαμηλότερα επίπεδα.

Το Διοικητικό Συμβούλιο της ΕΚΤ είναι αποφασισμένο να δράσει εάν οι μεσοπρόθεσμες προοπτικές για τον πληθωρισμό εξακολουθούν να μην πλησιάζουν τον στόχο του 2%, όπως δήλωσε στις αρχές της εβδομάδας ο επικεφαλής της κεντρικής τράπεζας της Φινλανδίας και μέλος του ΣΔ της ΕΚΤ, Ολι Ρεν. Παράλληλα, έχουν δημιουργηθεί ελπίδες ότι το Βερολίνο είναι έτοιμο να αυξήσει τις δημοσιονομικές δαπάνες προκειμένου να αντιμετωπιστεί ο κίνδυνος ύφεσης στη μεγαλύτερη οικονομία της ευρωζώνης. Με την έκδοση του 30ετούς ομολόγου το Βερολίνο προσπάθησε και πέτυχε ως έναν βαθμό να εκμεταλλευθεί τη μεγάλη ζήτηση που έχει εκδηλωθεί το τελευταίο διάστημα για δημόσιο χρέος, ώστε να δανειστεί χρήματα τζάμπα. Οταν το επιτόκιο είναι 0% ή αρνητικό, οι επενδυτές ουσιαστικά πληρώνουν μια κυβέρνηση για να φυλάει τα χρήματά τους. Η κίνηση αυτή μπορεί να είναι επικερδής για ορισμένους επενδυτές σήμερα, εάν στο μέλλον τα επιτόκια πέσουν σε ακόμα πιο αρνητικά επίπεδα.

Η Γερμανία προχώρησε στην πώληση των ομολόγων με λήξη το 2050 σε μια χρονική περίοδο που η κυβέρνηση της Ανγκελα Μέρκελ εξετάζει το ενδεχόμενο να αυξήσει τις δαπάνες για να αντιμετωπίσει τον κίνδυνο ύφεσης. Ο υπουργός Οικονομικών της χώρας Ολαφ Σολτς έχει ήδη αφήσει να εννοηθεί ότι η Γερμανία έχει έτοιμο πακέτο δαπανών 50 δισ. ευρώ εάν χτυπήσει την πόρτα της η ύφεση. Εκκλήσεις για τη λήψη τέτοιων μέτρων κάνουν ήδη πολιτικοί παράγοντες από το εσωτερικό και γερμανοί επιχειρηματίες που ανησυχούν για την πορεία της οικονομίας.

Πλέον αναμένονται με ενδιαφέρον και οι επόμενες πωλήσεις ομολόγων από τη μεγαλύτερη οικονομία της Ευρώπης. Η επόμενη πώληση χρέους από τη Γερμανία έχει προγραμματιστεί για τις 27 Αυγούστου. Τότε το Βερολίνο θα πουλήσει ομόλογα διετούς διάρκειας και αξίας 5 δισ. ευρώ. Στις 28 Αυγούστου η χώρα θα πουλήσει ομόλογα 10ετούς διάρκειας αξίας 3 δισ. ευρώ. Στις 4 Σεπτεμβρίου η Γερμανία θα πουλήσει ομόλογα πενταετούς διάρκειας και αξίας 5 δισ. ευρώ.

Το τιτίβισμα του Τραμπ
«Ωστε η Γερμανία πληρώνει μηδέν τόκο και στην πραγματικότητα πληρώνεται για να δανείζεται, ενώ οι ΗΠΑ, πολύ πιο ισχυρός και σημαντικός πιστωτής, πληρώνει τόκο», έγραψε στο Twitter ο αμερικανός πρόεδρος