Βουτιά σε ομόλογα και μετοχές

Καυτό φθινόπωρο στις αγορές φοβούνται οι αναλυτές καθώς τα σύννεφα πυκνώνουν από όλα τα σημεία του διεθνούς επενδυτικού ορίζοντα. Τα διεθνή χρηματιστήρια χθες βάφτηκαν κόκκινα, οι αποδόσεις των ομολόγων διολισθαίνουν σε ιστορικά χαμηλά επίπεδα, με το γερμανικό αλλά και το ολλανδικό 30ετές να περνούν για πρώτη φορά σε αρνητικό έδαφος, ο χρυσός ανεβαίνει, οι επενδυτές αναζητούν ασφαλή καταφύγια και οι αναλυτές προειδοποιούν για χειρότερες μέρες.

Οι διατυπώσεις της Phoenix Capital είναι ενδεικτικές: «Το πάρτι τελείωσε, τώρα αρχίζει ο εφιάλτης» ανέφερε με φόντο την ένταση του εμπορικού πολέμου ΗΠΑ – Κίνας, η οποία οδήγησε στη διάσπαση του επτά (7 γουάν ανά δολάριο) για πρώτη φορά χθες από το 2008. Σύμφωνα με την Capital Economics, η κίνηση αυτή της Κίνας δείχνει ότι ο εμπορικός πόλεμος μπορεί να χειροτερεύσει, ενώ ο κίνδυνος ενός άτακτου και θορυβώδους Brexit έχει αυξηθεί. Την ίδια ώρα, η ευρωπαϊκή οικονομία κατεβάζει ταχύτητα, οι δημοσιονομικές κόντρες Βρυξελλών – Ρώμης αναμένεται να επανέλθουν στο προσκήνιο τον Σεπτέμβριο, ενώ και το ελληνικό ζήτημα δεν αποκλείεται να δημιουργήσει εστίες εντάσεων με τους δανειστές στον βαθμό που οι θεσμοί διαπιστώσουν πως τα νούμερα (των δεσμεύσεων επί του πλεονάσματος) δεν βγαίνουν. Στο μέτωπο των θεσμών, προς το παρόν, καταγράφεται νηνεμία και οι κινήσεις της κυβέρνησης δείχνουν πως δεν επιθυμεί κόντρες και αιφνιδιασμούς. Ενδεχομένως όμως να χρειαστεί να αναθεωρήσει τα σχέδιά της για το πακέτο των μειώσεων φόρων το 2020, ανάλογα με τις δημοσιονομικές και ευρύτερες εξελίξεις.

ΠΡΟΕΙΔΟΠΟΙΗΣΕΙΣ. Το κλίμα στις εγχώριες αγορές, το οποίο ακόμα και σε επίπεδο ψυχολογίας ήταν υποβοηθητικό μέχρι τώρα, απειλεί να αλλάξει στον βαθμό που οι προειδοποιήσεις των διεθνών αναλυτών επιβεβαιωθούν αναφορικά με τους «ανέμους» στις ξένες αγορές. Στο Ελληνικό Χρηματιστήριο οι χθεσινές επιδόσεις συνδέονται με το διεθνές περιβάλλον αλλά και το γεγονός της μη (αναμενόμενης) αναβάθμισης από τη Fitch. Ο γενικός δείκτης έκλεισε με απώλειες 3,83%, με τον τραπεζικό δείκτη να κάνει βουτιά κατά 8%, αλλά στην αγορά ομολόγων επικράτησε ψυχραιμία. Το δεκαετές ομόλογο σταθεροποιητικά κινήθηκε πέριξ του 2,02%, ενώ στον πενταετή τίτλο η μέση απόδοση, σύμφωνα με τον ΟΔΔΗΧ, διαμορφώθηκε σε 1,09 χωρίς μεταβολή σε σχέση με το προηγούμενο κλείσιμο.

Το γεγονός όμως ότι το 30ετές γερμανικό ομόλογο κινήθηκε χθες στην περιοχή του -0,02% συνιστά, σύμφωνα με παράγοντες της αγοράς, σαφές μήνυμα ανησυχίας για τις εξελίξεις. Το δεκαετές bund κινούνταν χθες στο -0,522%, το ιταλικό δεκαετές στο 1,51%, ο ισπανικός τίτλος στο 0,22% και ο πορτογαλικός στο 0,29%.

Σε ανάλυσή της η Alpha Bank επισημαίνει ότι τον Ιούλιο το οικονομικό κλίμα στην Ελλάδα σημείωσε την υψηλότερη επίδοσή του από τον Μάρτιο του 2008, ενώ βρίσκεται για πρώτη φορά έπειτα από περίπου πέντε έτη σε υψηλότερο επίπεδο έναντι εκείνου της ευρωζώνης. Προειδοποιεί όμως ότι η κατάσταση αυτή μπορεί να αλλάξει εύκολα καθώς η ευρωπαϊκή οικονομία «ασθμαίνει».

Οπως αναφέρει η τράπεζα, ο Δείκτης Οικονομικού Κλίματος για την Ελλάδα τον Ιούλιο του 2019 κινείται σε επίπεδα άνω του μακροχρόνιου μέσου επιπέδου της τάσης, καθώς παράλληλα βρίσκεται και σε ισχυρή ανοδική πορεία. Το γεγονός αυτό συμβαδίζει με την ανάκαμψη της εγχώριας οικονομικής δραστηριότητας, την ενίσχυση της εμπιστοσύνης στην ελληνική οικονομία διεθνώς, την εγκαθίδρυση ενός περιβάλλοντος πολιτικής σταθερότητας, τις εξαγγελίες της νέας κυβέρνησης για μείωση των φορολογικών συντελεστών και την υιοθέτηση ενός μείγματος πολιτικής φιλικού προς την ανάπτυξη και την προσέλκυση επενδύσεων.

Στον αντίποδα των θετικών εγχώριων εξελίξεων, η εξασθένηση των προοπτικών της ευρωπαϊκής οικονομίας θα μπορούσε να επηρεάσει αρνητικά την οικονομική δραστηριότητα στην Ελλάδα. Οι επιδεινούμενες επιδόσεις του οικονομικού κλίματος στην ευρωζώνη συνεχίζονται τον Ιούλιο, με τον σχετικό δείκτη να μειώνεται για 16η φορά μέσα σε 19 μήνες.