Για πραγματικές συναλλαγματικές ισοτιμίες{CR}

Ο όρος πραγματική ισχύουσα συναλλαγματική ισοτιμία (REER) μπορεί να φαίνεται περίεργος για τους μη οικονομολόγους αλλά είναι ένας από τους σημαντικότερους διεθνείς χρηματοοικονομικούς δείκτες. Ο REER είναι ένας δείκτης που παρακολουθεί τη διαφορά στις τιμές των αγαθών που παράγονται από μια χώρα και τους εμπορικούς της εταίρους. Οταν όλοι οι άλλοι αριθμοί είναι ίδιοι, η αύξηση της REER της χώρας δείχνει απώλεια ανταγωνιστικότητας του εμπορίου. Και οι αυξανόμενες ανισορροπίες στο ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών συσχετίζονται συχνά με αποκλίσεις στην REER από τις τιμές ισορροπίας.

Δεδομένης της σημασίας της REER για την οικονομική πολιτική – περιλαμβανομένων και των τρεχουσών διαπραγματεύσεων μεταξύ των Ηνωμένων Πολιτειών και της Κίνας, για παράδειγμα -, οι κεντρικές τράπεζες και τα διεθνή χρηματοπιστωτικά ιδρύματα διαθέτουν σημαντικούς πόρους για τον υπολογισμό και την ανάλυση της ισοτιμίας αυτής. Αλλά οι μέθοδοί τους έχουν ξεπεραστεί. Προτείναμε λοιπόν πρόσφατα έναν νέο υπολογισμό της ισοτιμίας REER.

Ανάμεσα σε όσα προτείνονται είναι να λαμβάνεται υπόψη η κατάσταση σε μεμονωμένους τομείς της οικονομίας μιας χώρας. Αυτό επιτρέπει την αξιολόγηση της ανταγωνιστικότητας διαφόρων τμημάτων της οικονομίας της και τον προσδιορισμό των τομέων που επηρεάζουν περισσότερο τις συναλλαγματικές ισοτιμίες.

Επίσης, οι τυποποιημένοι υπολογισμοί του REER από τις περισσότερες κεντρικές τράπεζες και τις στατιστικές υπηρεσίες υποθέτουν ότι οι χώρες εξάγουν μόνο ολοκληρωμένα αγαθά. Ωστόσο, υπάρχουν διάφορα στάδια παραγωγής μεταξύ των διαφόρων χωρών. Αυτό μπορεί να οδηγήσει σε εσφαλμένη μέτρηση του REER.

Οι ισοτιμίες τύπου REER δεν είναι μόνο θεωρητικές ούτε περιορίζονται στα σχολικά εγχειρίδια της οικονομίας. Οι ισοτιμίες αυτές έχουν πραγματική σημασία. Εάν γίνεται ακριβέστερος υπολογισμός των ισοτιμιών αυτών τότε θα μπορούσε να μειωθεί ο κίνδυνος της υιοθέτησης και εφαρμογής λανθασμένων οικονομικών πολιτικών. Και μπορεί να οδηγήσει τους υπευθύνους χάραξης πολιτικής στο να καταλήξουν σε πολύ διαφορετικά συμπεράσματα σχετικά με τα μέτρα που πρέπει να ακολουθήσουν.

Ο Νίχιλ Πατέλ είναι οικονομολόγος στην Τράπεζα Διεθνών Διακανονισμών
Ο Σανγκ-Γιν Ουέι είναι πρώην επικεφαλής οικονομολόγος της Αναπτυξιακής Τράπεζας της Ασίας. Είναι καθηγητής Κινεζικής Οικονομίας στο Columbia University.