Το ΧΑ κινείται στον ρυθμό αποτελεσμάτων των μεγάλων εισηγμένων

Εβδομάδα των αποτελεσμάτων θα είναι η τρέχουσα για το ελληνικό χρηματιστήριο, καθώς μεγάλες εισηγμένες, μεταξύ των οποίων και τρεις συστημικές τράπεζες (Alpha Bank, Eurobank, Τράπεζα Πειραιώς), θα δημοσιοποιήσουν τις οικονομικές καταστάσεις του 2018. Τα βλέμματα των επενδυτών είναι στραμμένα και στις εν εξελίξει διαπραγματεύσεις της κυβέρνησης με τους δανειστές, κατά βάση για το θέμα της προστασίας της κύριας κατοικίας, που αποτελεί κλειδί για την ξεκλείδωμα της δόσης των 970 εκατ. ευρώ από το Eurogroup της 5ης Απριλίου.

Η διάθεση κατοχύρωσης των κερδών που έχουν καταγραφεί από τα μέσα Ιανουαρίου, σε συνδυασμό με την πτώση των διεθνών χρηματιστηρίων στα τέλη της περασμένης εβδομάδας και την αβεβαιότητα που δημιουργεί η συνέχιση των διαβουλεύσεων με τους θεσμούς για το κλείσιμο της δεύτερης μεταμνημονιακής αξιολόγησης, επανέφεραν τους πωλητές στη Λεωφόρο Αθηνών.

Το προηγούμενο πενθήμερο ο Γενικός Δείκτης της αγοράς σημείωσε πτώση 1,92%, μετά τη σημαντική πίεση που δέχθηκαν οι μετοχές την Παρασκευή, με τους τραπεζικούς τίτλους, που έχουν υπεραποδώσει από την αρχή του χρόνου, να καταγράφουν μεγαλύτερες απώλειες (8,3%). Στο πλαίσιο αυτό, στις επόμενες τέσσερις συνεδριάσεις θα κριθεί το πρόσημο του Μαρτίου, καθώς μετά την τελευταία υποχώρηση οι βασικοί δείκτες κινούνται γύρω από τα επίπεδα στα οποία βρέθηκαν στο τέλος του περασμένου μήνα.

Σε κάθε περίπτωση, βραχυπρόθεσμο τόνο στην αγορά θα δώσει ο απόηχος του χθεσινού EuroWorking Group και οι εκτιμήσεις για το πέρας των διαπραγματεύσεων του οικονομικού επιτελείου της κυβέρνησης με τους εκπροσώπους των θεσμών. Από την άλλη πλευρά, ο τρέχων μήνας θα ολοκληρωθεί με τις ανακοινώσεις των ετήσιων ισολογισμών χρήσης δεικτοβαρών εισηγμένων, όπως ο ΟΠΑΠ (27/3), οι Μυτιληναίος, Alpha Bank, Εθνική Τράπεζα, Lamda Development, Αεροπορία Αιγαίου (28/3) και η Τράπεζα Πειραιώς (29/3).

Σύμφωνα με την NΒG Securities, οι βασικοί καταλύτες που αναμένεται να καθορίσουν την πορεία των μετοχών το επόμενο διάστημα είναι η αποκλιμάκωση των αποδόσεων του ελληνικού χρέους μετά και την εξομάλυνση των μακροοικονομικών συνθηκών, η διατήρηση της δημοσιονομικής πειθαρχίας και η εφαρμογή των συμφωνημένων μεταρρυθμίσεων, κυρίως από τη νέα κυβέρνηση που θα προκύψει από τις εφετινές βουλευτικές εκλογές, όποτε κι αν διεξαχθούν.

Μέχρι στιγμής πάντως, οι προσδοκίες των επενδυτών για τα παραπάνω είναι θετικές, με δεδομένο ότι ο δείκτης της υψηλής κεφαλαιοποίησης του ΧΑ με άνοδο 14,2% από την αρχή του χρόνου υπεραποδίδει σε σχέση με αντίστοιχους πανευρωπαϊκούς δείκτες. Παρά την άνοδο αυτή, η NΒG Securities σημειώνει πως ο Γενικός Δείκτης διαπραγματεύεται σε discount σε σχέση με αντίπαλες αγορές, σε όρους δείκτη EV/EBITDA 12μήνου (αξία επιχείρησης προς κερδοφορία), ενώ ο FTSE/Athex Large Cap διαπραγματεύεται σε discount 27% και 14% έναντι του Stoxx 600 και του MSCI Αναδυόμενων Αγορών (ΕΜ) αντίστοιχα.

Σύμφωνα με τους αναλυτές της χρηματιστηριακής εταιρείας, ο δείκτης P/E δεν είναι αντιπροσωπευτικός της αποτίμησης της ελληνικής αγοράς έναντι των υπολοίπων, καθώς αποτελεί ένα περιορισμένο πολλαπλάσιο που ενσωματώνει πτυχές όπως η μόχλευση και η φορολογία, οι οποίες διαφέρουν από αγορά σε αγορά, σε αντίθεση με τον δείκτη EV/EBITDA.

Εξάλλου, σημειώνουν πως η πορεία των μετοχών είναι άμεσα συνυφασμένη με την αγορά των ομολόγων. Οπως σημειώνουν, από την αρχή του έτους η υψηλή ζήτηση για τα ομόλογα της ευρωπεριφέρειας οδήγησε την Ιταλία, την Ισπανία, την Πορτογαλία και την Ελλάδα να προχωρήσουν σε νέες εκδόσεις ομολόγων, γεγονός που δεν οφείλεται μόνο στο πιο ευνοϊκό πολιτικό περιβάλλον, αλλά και στην ήπια στάση πολιτικής της Fed.