Νέοι κανόνες στην Ευρώπη για επιχειρήσεις σε κρίση – Πώς αλλάζει το τοπίο στις πτωχεύσεις

Αφερεγγυότητα και οι νέοι κανόνες που τη διέπουν στην Ευρώπη βρίσκονται στο επίκεντρο των εξελίξεων, καθώς με τη νέα Οδηγία (ΕΕ) 2026/799, η Ευρωπαϊκή Ένωση εισάγει για πρώτη φορά ένα ενιαίο πλαίσιο για το λεγόμενο pre-pack concursal. Πρόκειται για τη διαδικασία προ-διαπραγματευμένης πώλησης μιας εταιρείας που αντιμετωπίζει οικονομικές δυσκολίες, πριν αυτή οδηγηθεί επίσημα στα δικαστήρια.

Τα κράτη μέλη καλούνται να ενσωματώσουν τη ρύθμιση στο εθνικό τους δίκαιο έως τις 22 Ιανουαρίου 2029. Η εξέλιξη αυτή αναμένεται να επιταχύνει τις συμφωνίες συγχωνεύσεων και εξαγορών σε προβληματικές επιχειρήσεις (Distressed M&A), προσφέροντας μεγαλύτερη ασφάλεια δικαίου.

Η φιλοσοφία της νέας ρύθμισης εστιάζει στη διαχείριση του χρόνου, ο οποίος αποτελεί τον μεγαλύτερο «εχθρό» για μια κλονισμένη επιχείρηση. Κάθε εβδομάδα καθυστέρησης υπό την απειλή ή την εξέλιξη μιας πτωχευτικής διαδικασίας οδηγεί σε απώλεια πελατών, αυστηρότερους όρους από τους προμηθευτές και ταχεία απομείωση της αξίας του κύκλου εργασιών.

Το μοντέλο του pre-pack δίνει τη δυνατότητα εύρεσης αγοραστή και προετοιμασίας της συμφωνίας μέσω διαφανούς, διαγωνιστικής διαδικασίας εκ των προτέρων, ώστε η προσφυγή στη δικαιοσύνη να γίνεται με τη βέλτιστη προσφορά ήδη επικυρωμένη.

Παράλληλα, η οδηγία ενισχύει τον ρόλο του συνδίκου ή ανεξάρτητου διαχειριστή. Με πρόσβαση σε μη δημόσια μητρώα και βάσεις δεδομένων, αποκτά ουσιαστικές εξουσίες διασυνοριακής έρευνας περιουσιακών στοιχείων, λειτουργώντας ως καταλύτης για την ιχνηλάτηση και διατήρηση της εταιρικής περιουσίας.

Η εμπειρία από ήδη εφαρμοσμένες πρακτικές, όπως οι υποθέσεις των Room Mate, Terratest, We Are Knitters, Svenson, αλλά και της Pronovias που πέρασε στον έλεγχο της Cap Capital μέσω pre-pack, δείχνει ότι η ταχύτητα διασφαλίζει θέσεις εργασίας και παραγωγικές μονάδες.

Παρά τις υψηλές προσδοκίες, ειδικοί του κλάδου αναδιάρθρωσης τονίζουν ότι η πρόκληση εντοπίζεται στις λεπτομέρειες της μεταφοράς της οδηγίας στο εθνικό δίκαιο. Ζητήματα όπως ο σαφής ορισμός της «πλέον συμφέρουσας προσφοράς», η διασφάλιση ίσων ευκαιριών μεταξύ επενδυτών, η ομοιομορφία κριτηρίων από τα δικαστήρια και η προστασία της ενδιάμεσης χρηματοδότησης παραμένουν ανοιχτά.

Η επιτυχία του νέου πλαισίου θα εξαρτηθεί από την ταχύτητα και την ευελιξία με την οποία θα εφαρμοστεί, ώστε να αποτρέπεται η απαξίωση των επιχειρήσεων πριν την ολοκλήρωση της μεταβίβασης.