Οι κάλπες και οι καραμπόλες στην οικονομία

Νέα αναστάτωση στην οικονομία προκαλεί η προκήρυξη εκλογών, φέρνοντας για άλλη μία φορά μέσα στον χρόνο επιδείνωση των δημοσιονομικών μεγεθών, επιβράδυνση της οικονομικής δραστηριότητας και καθυστερήσεις στην εφαρμογή του Μνημονίου και του προγράμματος ιδιωτικοποιήσεων.

Η δόση του Σεπτεμβρίου, των 2 δισ. ευρώ, παραπέμπεται για μετά την προσφυγή στις κάλπες, αφού δεν θα μπορέσουν να ικανοποιηθούν εν μέσω προεκλογικής περιόδου τα προαπαιτούμενα.

Ωστόσο, οικονομικοί παράγοντες και πηγές των δανειστών εξέφραζαν χθες την ελπίδα ότι το αποτέλεσμα των εκλογών ίσως οδηγήσει επιτέλους στην ανάδειξη μιας κυβέρνησης η οποία θα εξασφαλίζει σταθερότητα. Κάτι που έχει ανάγκη πάνω απ’ όλα η οικονομία.

«Οι εκλογές αναμένεται να αποτυπώσουν τη διεύρυνση της υποστήριξης στο Μνημόνιο, σε σύγκριση με την προηγούμενη αναμέτρηση. Κι αυτό είναι καλό» σχολίαζε χαρακτηριστικά πηγή των δανειστών. Λίγο αργότερα,στο ίδιο πνεύμα έστελνε μήνυμα στο twitter  ο Μάρτιν Σελμάγερ, εκπρόσωπος του προέδρου της Κομισιόν Ζαν Κλοντ Γιούνκερ.

Η προκήρυξη των εκλογών προκαλεί αλλεπάλληλες καραμπόλες στην οικονομία.

Η επιβράδυνση της αποκατάστασης της ρευστότητας των τραπεζών σε συνδυασμό με την αναμενόμενη παράταση των περιορισμών στην κίνηση κεφαλαίων και το συνηθισμένο σε τέτοιες περιπτώσεις πάγωμα της αγοραστικής κίνησης δεν θα βοηθήσουν ασφαλώς την οικονομική δραστηριότητα. Η αναμενόμενη βουτιά του ΑΕΠ του τρίτου τριμήνου, λόγω περιορισμών στην κίνηση κεφαλαίων, θα γίνει πιθανότατα βαθύτερη.

Το βέβαιο είναι εξάλλου ότι η πρώτη αξιολόγηση του τρίτου Μνημονίου θα αργήσει να πάρει μπροστά και μαζί θα καθυστερήσουν και οι επόμενες  δόσεις: 2 δισ. τον Σεπτέμβριο, 16 δισ. τον Οκτώβριο, 3,7 δισ. τον Νοέμβριο και 2 δισ. ευρώ τον Δεκέμβριο προβλέπει το πρόγραμμα.

Παγωμένες θα παραμείνουν ασφαλώς και οι όποιες διεργασίες για τη διευθέτηση του χρέους. Η κυβέρνηση του ΣΥΡΙΖΑ αναμένεται να χρησιμοποιήσει την επικείμενη ρύθμιση σαν κίνητρο για να υπερψηφιστεί στις εκλογές.  

Εξάλλου, πηγές που έχουν σχέση με τις ιδιωτικοποιήσεις θεωρούσαν βέβαιο ότι η αναμενόμενη υποβολή προσφορών για τον ΟΛΠ τον Οκτώβριο θα πάει πίσω, ενώ και οι διαδικασίες για τα περιφερειακά αεροδρόμια θα ανασταλούν μέχρι νεωτέρας.    

ΚΑΘΥΣΤΕΡΗΣΗ. Οι τράπεζες θα πληρώσουν την εκλογική αναμέτρηση με καθυστέρηση, όπως όλα δείχνουν, της ένεσης ρευστότητας που περίμεναν τον Σεπτέμβριο.

Κανονικά, πηγές που γνωρίζουν την λειτουργία της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας εκτιμούσαν ώς χθες ότι από τις αρχές Σεπτεμβρίου κιόλας θα μπορούσε να ξεκινήσει η επαναφορά της χρηματοδότησης των ελληνικών τραπεζών στην κανονικότητα. Η σειρά θα ήταν η εξής:

1. Επαναφορά της χρηματοδότησής τους από την ΕΚΤ και όχι πλέον από τον ακριβότερο μηχανισμό έκτακτης ανάγκης ELA, με απόφαση που θα μπορούσε να ληφθεί στη συνεδρίαση του ΔΣ της Τράπεζας στις 2-3 Σεπτεμβρίου. Οι ελληνικές τράπεζες είχαν περάσει στον ΕLA τον Φεβρουάριο, επειδή η ΕΚΤ αμφέβαλλε για την ομαλή ολοκλήρωση της αξιολόγησης του ελληνικού προγράμματος τότε. Ετσι, είχε ζητήσει την άρση της εξαίρεσης (waiver) που ίσχυε για τα ελληνικά ομόλογα χάρη στην οποία γίνονταν δεκτά ως ενέχυρα για χρηματοδότηση, παρά τη χαμηλή τους αξιολόγηση.

2. Ενίσχυση των ελληνικών τραπεζών μέσω του προγράμματος ποσοτικής χαλάρωσης (QE). Αυτό θα μπορούσε να ακολουθήσει άμεσα την επαναφορά του waiver δίνοντας μια μικρή τονωτική ένεση στις ελληνικές τράπεζες ακόμη και πριν να ξεκινήσει η αξιολόγηση του Μνημονίου και άλλη μία μετά, καθώς κατά τη διάρκεια της αξιολόγησης δεν θα μπορούσαν να συμμετάσχουν οι ελληνικές τράπεζες στο QE.

3. Θα ακολουθούσε μείωση του κουρέματος των ελληνικών τίτλων που χρησιμοποιούνται ως ενέχυρα για τον δανεισμό των ελληνικών τραπεζών από την ΕΚΤ.

Ολα αυτά τώρα πιθανώς θα καθυστερήσουν εκτιμούν οι ίδιες πηγές.

Επίσης, οι εκλογές είναι πιθανό να λειτουργήσουν ανασταλτικά στην προσέλκυση επενδυτικού ενδιαφέροντος για την ανακεφαλαιοποίηση των τραπεζών.

ΑΝΑΚΕΦΑΛΑΙΟΠΟΙΗΣΗ. Ωστόσο, στην παρούσα φάση η διαδικασία ανακεφαλαιοποίησης αναμένεται να προχωρήσει κανονικά. Ηδη, προχθές δόθηκαν τα πρώτα 10 δισ. ευρώ. Θα ακολουθήσουν τα stress test, τα οποία προβλέπεται να ολοκληρωθούν στο τέλος Οκτωβρίου και η επόμενη δόση των 15 δισ. ευρώ είναι προγραμματισμένη για τον Νοέμβριο.