Τα επενδυτικά κεφάλαια στρέφονται τώρα στο δολάριο

Από την Ελλάδα και τον κίνδυνο Grexit οι αγορές αρχίζουν τώρα να στρέφονται στα σενάρια της επικείμενης αύξησης των αμερικανικών επιτοκίων από τη Fed.

Ετσι εξηγείται και το χθεσινό παράδοξο ότι, ενώ η Αθήνα και οι πιστωτές της δείχνουν να πλησιάζουν σε συμφωνία, το ευρώ αντί να ανέβει βρέθηκε να χάνει ενδοσυνεδριακά ακόμη και κοντά στο 1,5%, αγγίζοντας τα 1,117 δολάρια.

Αυτή ακριβώς η πτώση του ευρώ έναντι του δολαρίου δεν αποδίδεται στο ελληνικό ζήτημα αλλά είναι αποτέλεσμα της μεγάλης μετακίνησης κεφαλαίων προς το αμερικανικό νόμισμα και την οικονομία των ΗΠΑ ενόψει της αύξησης των επιτοκίων για δύο βασικά λόγους. Αφενός λόγω των καλύτερων αποδόσεων στα κεφάλαια που επενδύουν σε δολάρια και αφετέρου γιατί η αύξηση των επιτοκίων πιστοποιεί ότι η αμερικανική οικονομία είναι πολύ πιο υγιής από την ευρωπαϊκή.

Ταυτόχρονα, και καθώς οι αγορές εκτιμούν ότι εξομαλύνονται οι συνθήκες γύρω από το κεφάλαιο Ελλάδα, επενδυτές με μεγάλες θέσεις σε αμερικανικά ομόλογα τα πωλούν για να τοποθετηθούν αλλού. Αυτό πιέζει προς τα κάτω τις τιμές ανεβάζοντας τις αποδόσεις τους. Χαρακτηριστικό για παράδειγμα είναι το γεγονός ότι η απόδοση στο 10ετές αμερικανικό ομόλογο ανέβηκε χθες κατά τέσσερις μονάδες βάσης ενώ η τιμή έπεσε κατά 3,44 δολάρια ανά 1.000 δολάρια ονομαστικής αξίας.  Στο θέμα της επικείμενης αύξηση των επιτοκίων της Fed τοποθετήθηκε χθες και το μέλος της, Τζερόμ Πάουελ. Αφησε να εννοηθεί ότι τα στοιχεία για την αμερικανική οικονομία τους αμέσως επόμενους μήνες μπορεί να είναι τέτοια ώστε να δικαιολογούν μια πρώτη αύξηση των επιτοκίων τον Σεπτέμβριο. Διευκρίνισε ωστόσο ότι δεν εννοεί πως η αύξηση των επιτοκίων τον Σεπτέμβριο είναι σίγουρη, ο ίδιος τοποθετεί τις πιθανότητες στο 50-50. «Θα εξαρτηθεί από τα στοιχεία», δήλωσε σε εκδήλωση που διοργάνωσε η «Wall Street Journal» στην Ουάσιγκτον.

Πρόσθεσε μάλιστα ότι η πρόβλεψή του περιλαμβάνει μια πρόσθετη αύξηση των επιτοκίων τον Δεκέμβριο έπειτα από την αρχική αύξηση του Σεπτεμβρίου. Υπάρχουν ωστόσο και κάποιοι συνάδελφοί του που εκτιμούν ότι μία και μόνο αύξηση επιτοκίων θα είναι αρκετή.

© Bloomberg News