[Αποψη] Tέλος εποχής στο τύπωμα χρήματος

Για τους επαγγελματίες των επενδύσεων, ίσως η εποχή που οι κεντρικές τράπεζες τύπωναν χρήμα να πλησιάζει προς το τέλος της. Οι θεσμικοί επενδυτές που συμμετείχαν στην τελευταία δημοσκόπηση της Bank of America Merrill Lynch π.χ. εμφανίστηκαν αισιόδοξοι για τις προοπτικές ανάπτυξης και επομένως δεν περιμένουν άλλα έκτακτα μέτρα από τις κεντρικές τράπεζες για τη στήριξη των οικονομιών.

Η ποσοτική χαλάρωση δούλεψε, υποστηρίζουν, η μάχη κατά του πληθωρισμού κερδίζεται σε τέτοιο σημείο που δεν πιστεύουν ότι χρειάζονται και άλλα μέτρα. Ετσι παγιώνεται σήμερα η αίσθηση πως το τύπωμα νέου χρήματος δεν συνιστά πλέον πιθανή επιλογή – εκτός εάν η ανάκαμψη που βρίσκεται ακόμη σε πρώιμο στάδιο επιβραδυνθεί λόγω των αυξανόμενων τιμών του πετρελαίου, αν και σήμερα οι αγορές προεξοφλούν ότι οι επαπειλούμενοι περιορισμοί στην προσφορά του πετρελαίου θα είναι βραχύβιοι.

Στην Ευρώπη, μεγάλο μέρος από το δεύτερο πρόγραμμα πράξεων μακροπρόθεσμης αναχρηματοδότησης κατατέθηκε και πάλι στην ΕΚΤ, υπογραμμίζοντας το βασικό εμπόδιο που θα πρέπει να ξεπεραστεί, δηλαδή οι τράπεζες να δώσουν αυτά τα κεφάλαια στις επιχειρήσεις με τη μορφή δανείων ώστε να αποτραπεί ενδεχόμενη πιστωτική κρίση στην ευρωζώνη.

Εάν απλώς διατηρήσουν αυτά τα κεφάλαια με τη μορφή διαθεσίμων ή τα χρησιμοποιήσουν για να ανακτήσουν την κερδοφορία τους με θέσεις σε κρατικούς πιστωτικούς τίτλους, οι προσπάθειες της ΕΚΤ να αναθερμάνει την ανάπτυξη ουσιαστικά δεν θα έχουν τα επιθυμητά αποτελέσματα, παρατηρεί η JP Morgan.

Το κατά πόσο η ΕΚΤ θα υιοθετήσει μια πιο χαλαρή μακροοικονομική στάση, μειώνοντας το επιτόκιο αναχρηματοδότησης, αποτελεί επίσης σήμερα καίριο ζήτημα, αν και αυτή τη στιγμή η αγορά δεν προεξοφλεί μια τέτοια εξέλιξη. Η Deutsche Bank π.χ. προβλέπει ότι το βασικό επιτόκιο στην ευρωζώνη θα παραμείνει στο 1% φέτος. Εν ολίγοις, όπως αναφέρει και η JPMorgan Asset Management, η ΕΚΤ φαίνεται πιθανό να διατηρήσει την πολιτική της αμετάβλητη έως ότου πεισθεί ότι η κυριότερη απειλή για την ευρωζώνη είναι ο αποπληθωρισμός και όχι ο ήπιος στασιμοπληθωρισμός.