«Κλειδί» η απόφαση για τα ομόλογα των κεντρικών τραπεζών

Την απόφαση για το αν θα κουρευτούν τα ελληνικά ομόλογα που διακρατούν οι κεντρικές τράπεζες της ευρωζώνης στο επενδυτικό τους χαρτοφυλάκιο θα λάβει μεταξύ άλλων το σημερινό Eurogroup. Το προηγούμενο διάστημα ολοκληρώθηκε με άκρα μυστικότητα η ανταλλαγή των παλαιών ομολόγων που απέκτησε η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα μέσω του Προγράμματος Αγοράς Κινητών Αξιών (Securities Markets Programme – SMP). Τα ομόλογα αυτά, που εξαρχής αγοράστηκαν με σκοπό τη στήριξη της ελληνικής οικονομίας και της ρευστότητας του χρηματοπιστωτικού συστήματος, αντηλλάγησαν με νέα ομόλογα στην ονομαστική αξία των παλαιών και όχι στην τιμή κτήσης. Ετσι, προέκυψε ένα κέρδος ύψους 15 δισ. ευρώ περίπου για την ΕΚΤ.

Ωστόσο, αν και αρχικά είχε δοθεί η εντύπωση πως το ίδιο καθεστώς ίσχυσε και για τα ελληνικά ομόλογα αξίας 20 δισ. ευρώ που έχουν στο επενδυτικό τους χαρτοφυλάκιο οι Κεντρικές Τράπεζες της Ευρωζώνης, τελικά αυτό δεν συνέβη. Σημειώνεται πως η Τράπεζα της Ελλάδος διαθέτει ομόλογα ύψους 2,5 δισ. ευρώ στο επενδυτικό της χαρτοφυλάκιο.

ΕΛΙΓΜΟΣ. «Για υπονόμευση της ευρωπαϊκής αγοράς κρατικούς χρέους», κάνει λόγο στα «ΝΕΑ» ο Αιμίλιος Αυγουλέας, καθηγητής Διεθνούς Τραπεζικού Δικαίου και Χρηματοοικονομικών στο Πανεπιστήμιο του Εδιμβούργου. Σύμφωνα με τον κ. Αυγουλέα, η μέθοδος που επιλέχθηκε για να μην κουρευτούν τα ομόλογα που κατέχουν η ΕΚΤ και ενδεχομένως οι κεντρικές τράπεζες της ζώνης του ευρώ ώστε να μη μετάσχουν άμεσα στην αναδιάρθρωση του ελληνικού χρέους μπορεί να αποτέλεσε έναν ελιγμό που θα διευκολύνει την ενεργοποίηση των ρητρών συλλογικής δράσης (Collective Action Clauses – CACs) σε περίπτωση χαμηλής συμμετοχής των επενδυτών στο PSI, ωστόσο θα έχει πολλές παρενέργειες.

«Από τη μια λύνεται το ζήτημα της εξαίρεσης των κεντρικών τραπεζών από τα CACs, από την άλλη πολλαπλασιάζεται η αστάθεια στο σύνολο της αγοράς ομολόγων. Με τον τρόπο αυτό υπονομεύεται η ευρωπαϊκή αγορά κρατικούς χρέους και ενθαρρύνεται η μετάδοση του προβλήματος σε αδύναμους κρίκους όπως η Πορτογαλία», δήλωσε χαρακτηριστικά ο κ. Αυγουλέας.