Απόφαση ασπίδα στις αγορές

Σε µείωση του κόστους δανεισµού τουελληνικού ∆ηµοσίου πουπιθανότατα θα συµπαρασύρει και αυτό των ελληνικών τραπεζών, διευκολύνοντας τις συνθήκες παροχής ρευστότητας στην πραγµατική οικονοµία, αλλά και σε αποµάκρυνση του κινδύνου χρεοκοπίας της χώρας,µεταφράζονται, σύµφωνα µε εκτιµήσεις τεχνοκρατών, τα συµπεράσµατα του Συµβουλίου Κορυφής της ευρωζώνης της περασµένης Παρασκευής.

Το άµεσο καιπροφανέςόφελος είναι αυτό στο οποίο αναφέρθηκε ο Πρωθυπουργός, δηλαδή τα 6 δισ. ευρώ.

Αυτό προκύπτει από τη µείωση του επιτοκίου δανεισµού κατά 1% για το ποσό των80 δισ. ευρώτου δανείου τουΜηχανισµούπου αντιστοιχεί στην ΕυρωπαϊκήΕνωση (τα υπόλοιπα 30 δισ. ευρώ τα δίνει το ∆ΝΤ).

Από τη µείωση τουεπιτοκίου,το όφελος είναι 800 εκατ. ευρώτον χρόνο και,συνολικά, στα επτάµισι χρόνια της νέας περιόδου ωρίµασης που συµφωνήθηκε ανέρχεται στα 6 δισ. ευρώ.

ΟΙ ∆ΥΣΚΟΛΕΣ ΧΡΟΝΙΕΣ. Η επιµήκυνση δίνει, εξάλλου, ανάσα στην Ελλάδα ώστε να µπορέσει να εξυπηρετήσει τις δανειακές της ανάγκες τις δύσκολες χρονιές, το 2014 και το 2015, όταν θα ήταν υποχρεωµένη να πληρώσει 70,8 δισ. ευρώ και 76,7 δισ. ευρώ αντίστοιχα.

Με τις νέες προθεσµίες, η κάθε δόση δανείου θα αρχίσει να εξοφλείται έπειτα από περίοδο χάριτος 4,5 ετών (αντί3 που ίσχυε ώς τώρα)

και ο χρόνος εξόφλησης θα αυξηθεί στα 5,5 χρόνια (αντί των 2 που ίσχυε ώς τώρα).

Με άλλα λόγια, η κάθε δόση θα εξοφλείται συνολικά σε 10 χρόνια από τη στιγµή που χορηγείται, αντί των 5 που ίσχυε ώς τώρα. Βεβαίως, αυτή η επιµήκυνση συνεπάγεται αυτονόητα µεγαλύτερο λογαριασµό στο τέλοςσε ό,τι αφορά το σύνολο των τόκων που θα πληρωθούν. Η ΑΓΟΡΑ ΟΜΟΛΟΓΩΝ. Η σηµαντικότερη, όµως, ίσωςαπόφαση, σύµφωνα µε στελέχη του οικονοµικού επιτελείου τηςκυβέρνησης αλλάκαι της αγοράς, είναι η δυνατότητα που δίνεται στον Μηχανισµό Στήριξης (EFSF ο προσωρινός καιESM ο µόνιµος, µετάτο 2013) να αγοράζει οµόλογα των χωρών που ακολουθούν πρόγραµµα στήριξης στην πρωτογενή αγορά. Ετσι, το 2012, αν οι αγορές δεν έχουν ακόµη ανοίξει για την Ελλάδα και η χώρα δεν µπορείνα δανειστεί από αυτές τα ποσά που θα της χρειαστούν για να καλύψει τις δανειακές τηςανάγκες, θατα δανειστεί πουλώντας οµόλογαστον EFSF µετους όρουςπου ισχύουν για το κυρίως δάνειο των 80δισ. ευρώ. Το2012 οιδανειακές ανάγκες της χώραςθα φτάσουν τα 66 δισ. ευρώ, εκ των οποίων τα 25 θα προέλθουν από τον Μηχανισµό (θα είναι τα τελευταία) και υπολογίζεται ότι άλλα 15 δισ. ευρώ θα µπορέσουν να αντληθούνµέσω εκδόσεως έντοκων γραµµατίων του ∆ηµοσίου. Τα υπόλοιπα26 υπήρχε κίνδυνος ναµην µπορέσουν να εξασφαλιστούν.

ΝΕΟ ΜΝΗΜΟΝΙΟ. Βεβαίως, µια τέτοια δανειοδότηση συνεπάγεται ένα νέο Μνηµόνιο. Οπως αναφέρει η απόφαση της Συνόδου Κορυφής, η σχετικήπαρέµβαση θαγίνεται «κατ’ εξαίρεσιν» και «στο πλαίσιο προγράµµατος µε αυστηρές προϋποθέσεις». Η µείωσητου επιτοκίου δανεισµού του ελληνικού ∆ηµοσίου αναµένεται να συµπαρασύρει το κόστος δανεισµού των τραπεζών και τελικά των δανειοληπτών, επιχειρήσεων και ιδιωτών.

Ανάσα στην Ελλάδα από την επιµήκυνση αποπληρωµής των δανείων

Ολα τα βλέµµατα στα σπρεντ του Νότου
ΡΕΠΟΡΤΑΖ: ΓΙΩΡΓΟΣ ΚΑΝΕΛΛΟΠΟΥΛΟΣ

Στο κόστος δανεισµού των χωρώντης ευρωζώνης (spread) επικεντρώνεται σήµερα το ενδιαφέρον στις αγορές οµολόγων της Ευρώπης που ανοίγουνγιαπρώτηφορά µετάτηΣύνοδοΚορυφής όπου ελήφθησαν σηµαντικές αποφάσεις για το µέλλον της ευρωζώνης, τηνεπιµήκυνση της διάρκειαςαποπληρωµής τωνευρωπαϊκώνδανείων πουέχειλάβειηΕλλάδα και τη µείωσητων επιτοκίων των δανείων αυτών. Τα µάτια κυβερνήσεων, επενδυτών και οικονοµολόγων στρέφονται συγκεκριµένα στα spreads της Ελλάδας, τηςΙρλανδίας, της Πορτογαλίας και της Ισπανίας αναζητώνταςένδειξηεάν οι αγορές θαπροσφέρουν «ανάσα» στις χώρεςαυτές ή εάν θα συνεχιστούν οι πιέσεις στο κόστος δανεισµού τους.

Είναι ενδεικτικό ότι τα spreads της Πορτογαλίας (440 µονάδες βάσης) κρίνονται απαγορευτικά για να συνεχίσει να δανείζεται η χώρα από τις αγορές, οπότε εάν δεν αποκλιµακωθούν σύντοµα δεν αποκλείεται η Λισαβώνα να δεχτεί πιέσεις ώστε να ζητήσει κι αυτή οικονοµική βοήθεια από την τρόικα.

Η Ελλάδα µετά τη συµφωνία µε τουςΕυρωπαίους ελπίζει ναδειαποκλιµάκωσητων spreads τα οποία ολόκληρη την προηγούµενη εβδοµάδα κυµάνθηκαν κοντά σε επίπεδαρεκόρ. Τα spreads τωνκρατικών οµολόγων διαµορφώθηκαν πάνω από τις 960 µονάδες βάσης αφού είχαν παρουσιάσει άνοδο άνω των 100 µονάδων βάσης µέσα σε λίγες µόνο ηµέρες.

Κρίσιµοείναιεπίσηςτο αυριανό τεστ για την Ιρλανδία ιδιαίτερα αφούτο ∆ουβλίνο δενκατάφερεναπάρει– προς τοπαρόν τουλάχιστον –όσαδιεκδικούσεαπό τους ευρωπαίουςηγέτες.Η Ιρλανδία ζητούσε µείωση τουεπιτοκίουδανεισµού καιαύξησητουχρόνου αποπληρωµής τωνδανείων από την τρόικα.