Κερδοσκοπούν με το ευρώ

Στο εδώλιο του κατηγορουμένου ξαναβρίσκονται τα hedge funds με την κατηγορία ότι κερδοσκοπούν ποντάροντας στην πτώση των τιμών των ομολόγων της Ελλάδας, της Ισπανίας και της Πορτογαλίας. Αν και τα ιδιωτικά επενδυτικά κερδοσκοπικά κεφάλαια δεν έχουν ξαναβρεί τη δυναμική που είχαν παλαιότερα, καθώς έχουν επηρεαστεί αρνητικά από τη χρηματοπιστωτική κρίση, συνεχίζουν να παίζουν τον ρόλο του ταραχοποιού στις αγορές, υποστηρίζει άρθρο της γαλλικής εφημερίδας «Figaro».

Πριν από μερικές ημέρες τα κερδοσκοπικά αυτά κεφάλαια θεωρήθηκαν ικανά να επιταχύνουν την πτώση των τιμών των ομολόγων της Ελλάδας, της Ισπανίας και της Πορτογαλίας, με κίνδυνο την επιδείνωση της κατάστασης των τριών χωρών. Μάλιστα, το Σαββατοκύριακο ο πρόεδρος της Επιτροπής Εποπτείας των Χρηματαγορών, κ. Ζαν Πιερ Ζουγέ, προέτρεψε τις ευρωπαϊκές κυβερνήσεις να προσέχουν τις δηλώσεις τους «ώστε να μην παίζουν το παιχνίδι των hedge funds».

Όμως, στην πραγματικότητα, όπως αναφέρεται στο άρθρο της «Figaro» βάσει δηλώσεων αναλυτών, τα hedge funds έχουν τοποθετηθεί στα ελληνικά ομόλογα εδώ και έξι μήνες, καθώς είχαν καταλάβει ότι δεν ήταν λογικό τα ελληνικά και τα γερμανικά ομόλογα να έχουν μικρή διαφορά στα επιτόκια, παρότι η οικονομική κατάσταση των δύο χωρών διαφέρει πολύ. Πρόκειται, όμως, για συμπεριφορά η οποία δεν εκπλήσσει. Είναι η δουλειά των hedge funds να εντοπίζουν τις αποκλίσεις των αγορών και να ποντάρουν σ΄ αυτές. Διασυνδέσεις που προκαλούν ανησυχία
Ήδη στην καρδιά της κρίσης, το 2008, τα hedge funds είχαν κατηγορηθεί ότι ήταν εν μέρει υπεύθυνα για τη χρηματοοικονομική κρίση, πριν ακόμη αξιολογηθεί καλύτερα ο ρόλος των τραπεζών. Όμως, οι διασυνδέσεις των τραπεζών με τα hedge funds συνεχίζουν να προκαλούν ανησυχία. Εξ ου και η πρόθεση του Μπαράκ Ομπάμα να απαγορεύσει στις τράπεζες να κατέχουν ή να επενδύσουν σε hedge funds. Η JΡΜorgan, για παράδειγμα, η οποία κατέχει το hedge fund Ηighbridge, μπορεί να το διατηρήσει;

Το 2008 ήταν η χειρότερη χρονιά στην ιστορία των hedge funds. Πολλά έκλεισαν και οι επιδόσεις τους έκαναν βουτιά. Εκείνη τη χρονιά έχασαν κατά μέσο όρο το 19% του κεφαλαίου των πελατών τους, σύμφωνα με τον δείκτη ΗFRΙ, αλλά είναι αλήθεια ότι η πτώση των αγορών ήταν πολύ μεγαλύτερη και κινήθηκε γύρω στο 40%. Όμως πέρυσι τα hedge funds επανήλθαν δυναμικά και κατέγραψαν τις καλύτερες αποδόσεις της τελευταίας δεκαετίας σημειώνοντας αύξηση 20%. Όπως υποστηρίζει ο πρόεδρος του Εraam, κ. Σιρίλ Ζουλιάρ, τα hedge funds «κερδίζουν πάντα πολλά χρήματα ύστερα από μια μεγάλη κρίση. Μετά το κραχ του 2002, για παράδειγμα, είχαν καταφέρει να πετύχουν καλές χρονιές το 2003 και το 2004». Λιγότερα θα μοιραστούν τις ευκαιρίες
Όμως, μαζί με την κρίση εξαφανίστηκαν 1.000 hedge funds. Και οι τράπεζες, οι οποίες έκαναν επενδύσεις παρόμοιες με αυτές των hedge funds, είναι λιγότερο δραστήριες από τότε. Έτσι, σήμερα, ένας πιο μικρός αριθμός ιδιωτικών κερδοσκοπικών κεφαλαίων θα μοιραστεί τις ευκαιρίες που παρουσιάζουν οι αγορές, ευελπιστώντας ότι θα κερδίσει το καθένα περισσότερα. Και η πρόθεση του Ομπάμα να απαγορεύσει στις τράπεζες ανάλογες αγοροπωλησίες αναμένεται ότι θα ενισχύσει τα κέρδη των hedge funds. Υπάρχει, όμως, και ένα πρόβλημα: πριν από την κρίση οι επενδυτές έκαναν ουρές για να εμπιστευτούν στα hedge funds τα κεφάλαιά τους, ενώ σήμερα διστάζουν. Πάντως, ορισμένα hedge funds ελπίζουν ότι θα παραμείνουν εντός των φορολογικών παραδείσων, ακόμη και αν είναι δυσκολότερο να διαχειριστούν τα κεφάλαιά τους. «Για να προσελκύσουν επενδυτές, οι διαχειριστές των hedge funds πρέπει να κάνουν πιο εύκολες τις αποδόσεις για τους πελάτες τους και να ακολουθούν πιο διαφανείς διαδικασίες. Μαζί με τα hedge funds που εδρεύουν στα νησιά Καϊμάν ή στο νησί Τζέρσεϊ, ορισμένοι διαθέτουν και πιο κλασικά κεφάλαια, πιο “μπανάλ”, τα οποία υπάγονται στην ευρωπαϊκή νομοθεσία», εξηγεί ο κ. Ερίκ Μπερτράντ του Νew Finance Capital. Αυτό προκαλεί ακόμη και τους Γάλλους. «Σε ένα κλασικό κεφάλαιο είναι δυνατόν να αναπτυχθούν ορισμένες στρατηγικές των hedge funds, όπως είναι το να επενδύσουν στην άνοδο ορισμένων υποτιμημένων τίτλων ή το να “παίξουν” στην πτώση αξιών, στις οποίες δεν πιστεύουμε πλέον», υποστηρίζει ο κ. Τιερί Ντουπόν της ΒDL Capital Μanagement.

Τα hedge funds έχουν τοποθετηθεί στα ελληνικά ομόλογα εδώ και 6 μήνες, καθώς είχαν καταλάβει ότι δεν ήταν λογικό τα ελληνικά και τα γερμανικά ομόλογα να έχουν μικρή διαφορά επιτοκίων, αφού η οικονομική κατάσταση των δύο χωρών διαφέρει πολύ