Μαύρο πρόβατο για τις ξένες αγορές

Σε νέα ύψη ρεκόρ εκτινάχθηκαν χθες τα επιτόκια δανεισμού του Ελληνικού Δημοσίου, ενώ για άλλη μία φορά η Ελλάδα βρέθηκε στη δίνη του κυκλώνα με μπαράζ αρνητικών δημοσιευμάτων στον ξένο Τύπο.
Η διαφορά επιτοκίου μεταξύ των ελληνικών και των γερμανικών δεκαετών ομολόγων, του γνωστού spread, έφθασε στο 1,99% κάνοντας άλμα από το 1,71% που ήταν προχθές και αποτελούσε ήδη τη χειρότερη επίδοση στην Ε.Ε. Πρόκειται για νέο αρνητικό ρεκόρ στο κόστος δανεισμού του Ελληνικού Δημοσίου από την ένταξη της χώρας στην ΟΝΕ, αντανακλώντας την έλλειψη εμπιστοσύνης των ξένων αγορών στην ελληνική οικονομία λόγω των δυσμενών επιδόσεών της κυρίως στο δημοσιονομικό έλλειμμα και στο δημόσιο χρέος. Μάλιστα, οι εξελίξεις αυτές συνοδεύτηκαν χθες με πληθώρα δημοσιευμάτων του ξένου Τύπου που συνέδεαν τη νέα εκτίναξη στο κόστος δανεισμού του Ελληνικού Δημοσίου με τα πρωτοφανή επεισόδια στην Αθήνα, κάνοντας λόγο εμμέσως πλην σαφώς για κατάσταση ακυβερνησίας που φοβίζει και δημιουργεί συνθήκες φυγής για τους ξένους επενδυτές από την ελληνική οικονομία.

Η πρωτόγνωρη κατάσταση των τελευταίων ημερών έρχεται να προστεθεί σε συσσωρευμένα δημοσιονομικά προβλήματα της ελληνικής οικονομίας, όπως επισημαίνεται από δημοσιεύματα ξένων ειδησεογραφικών

ΑΛΜΑ

Η διαφορά επιτοκίου μεταξύ των ελληνικών και των γερμανικών δεκαετών ομολόγων, του γνωστού spread, έφθασε στο 1,99%, από 1,71% προχθές

δικτύων. Χαρακτηριστική είναι η αναφορά του πρακτορείου Reuters σε χθεσινή ανάλυσή του: «Ο κίνδυνος για την Ελλάδα, ως περιφερειακός επενδυτικός προορισμός της Ε.Ε., είναι οι επενδυτές να ψηφίσουν με τα… πόδια τους», υπονοώντας φυγή των επενδυτών. Την ίδια ώρα σε δημοσίευμα των «Financial Τimes» αξιολογείται ως επιβαρυντικός παράγοντας για τον δανεισμό του Δημοσίου η εικόνα μιας «αντιδημοφιλούς και αδύναμης κυβέρνησης» που αναδείχθηκε κατά τη διάρκεια των επεισοδίων των τελευταίων ημερών.

Κίνδυνος αδυναμίας δανεισμού
Το τοπίο που διαμορφώνεται για τον δανεισμό του Δημοσίου, μέρα με την ημέρα γίνεται ολοένα και πιο εκρηκτικό και η ρητορική- προ δεκαημέρου- ερώτηση του υπουργού Οικονομίας για το αν αντέχει η Ελλάδα να δανείζεται με δύο μονάδες υψηλότερο επιτόκιο σε σχέση με τη Γερμανία φαίνεται πλέον να απαιτεί απάντηση. Την ίδια ώρα εγείρονται προβληματισμοί για το κατά πόσον η Ελλάδα θα μπορέσει να βρει τα δανεικά των 53 δισ. ευρώ που θα χρειαστεί (σύμφωνα με πρόσφατο δημοσίευμα των «Financial Τimes») το επόμενο έτος. Ήδη η Ολλανδία, με σαφώς λιγότερα δημοσιονομικά προβλήματα και με τα spread στις 40 μονάδες βάσης, δεν κατάφερε να συγκεντρώσει το ποσό των 2,5- 3,5 δισ. ευρώ που ζητούσε την Τετάρτη μέσω δημοπρασίας ομολόγων και συμβιβάστηκε με 2,46 δισ. ευρώ. Οι επενδυτές σε περιόδους κρίσης αναζητούν τα ασφαλέστερα επενδυτικά καταφύγια και δυστυχώς η ελληνική οικονομία δεν συγκαταλέγεται σε αυτά, ιδίως όταν το δημοσιονομικό της έλλειμμα πλησιάζει επικίνδυνα το 3% του ΑΕΠ. Πηγές της αγοράς σημειώνουν ότι για τη χθεσινή εκρηκτική κατάσταση φέρουν μερίδιο ευθύνης και τα στοιχεία που παρουσίασε στη Βουλή ο υφυπουργός Οικονομικών Ν. Λέγκας, που δείχνουν δημοσιονο μικό εκτροχιασμό. Σύμφωνα με αυτά, στο τέλος Σεπτεμβρίου το έλλειμμα του προϋπολογισμού ήταν 11,6 δισ. ευρώ, μακράν του αναθεωρημένου στόχου για συνολικό έλλειμμα το 2009 ύψους 10,8 δισ. ευρώ και ακόμα μακρύτερα από τον αρχικό στόχο της κυβέρνησης για έλλειμμα 8,3 δισ. ευρώ!

Έκρηξη επιτοκίων
Οι αντοχές της ελληνικής οικονομίας δοκιμάστηκαν έντονα στη διάρκεια της χθεσινής μέρας και τίποτα δεν προδιαγράφει άμεση και ουσιαστική βελτίωση της κατάστασης, τονίζουν αναλυτές της αγοράς ομολόγων. Το spread, ανάμεσα στα ελληνικά δεκαετή ομόλογα και τα αντίστοιχα γερμανικά, εκτοξεύτηκε σε 1,99% ή σε 199 μονάδες βάσης όπως συνηθίζεται να λέγεται στη γλώσσα της αγοράς, στους πενταετείς τίτλους «χτύπησε» 230 μονάδες και στους τριετείς τις 215 μονάδες. Με λίγα λόγια, το Ελληνικό Δημόσιο για να δανειστεί για 10 χρόνια αναγκάζεται να πληρώσει επιτόκιο κατά περίπου 2% υψηλότερο σε σχέση με τη Γερμανία. Στο 5,18% η απόδοση του δεκαετούς τίτλου χθες, στο 3,19% η απόδοση του αντίστοιχου γερμανικού τίτλου. Αξίζει να σημειωθεί ότι η ψαλίδα του 2% ανάμεσα στα δεκαετή ομόλογα μιας χώρας με τα ομόλογα αναφοράς της Γερμανίας αποτελεί κριτήριο για την είσοδο μιας χώρας στην ΟΝΕ. Με τις σημερινές επιδόσεις, μια πιθανή υποψηφιότητα εισόδου στην Οικονομική και Νομισματική Ένωση από την Ελλάδα θα είχε την αρνητική απάντηση των Βρυξελλών.

Η Ελλάδα καταγράφει τα μεγαλύτερα spread, ενώ η δεύτερη χειρότερη επίδοση είναι της Ιταλίας η οποία απέχει παρασάγγας των ελληνικών επιδόσεων. Η διαφορά ιταλικών και γερμανικών ομολόγων διευρύνθηκε στις 130 μονάδες βάσης, όταν έναν χρόνο νωρίτερα ήταν 26,9 μονάδες. Στην Ελλάδα, η διαφορά ήταν μόλις 10 μονάδες στις αρχές του 2004, είχε αυξηθεί στις 20 μονάδες στις αρχές του 2008 και σήμερα πλησιάζει τις 200 μονάδες.

Ξεπουλάνε ομόλογα
Οι επιφυλάξεις των ξένων επενδυτών έναντι των προοπτικών της ελληνικής οικονομίας αναδεικνύονται και από τις μαζικές ρευστοποιήσεις ελληνικών τίτλων το τελευταίο διάστημα. Μέσα σε μια μέρα, χθες, οι πωλήσεις ελληνικών ομολόγων προσέγγισαν το μισό δισεκατομμύριο ευρώ, ενώ ο όγκος των συναλλαγών στην Ηλεκτρονική Δευτερογενή Αγορά Τίτλων, όπου γίνονται οι αγοραπωλησίες ομολόγων, έχει υποστεί κάθετη πτώση. Στοιχεία της Τραπέζης της Ελλάδος δείχνουν ότι τον Νοέμβριο η αξία των συναλλαγών βυθίστηκε στα 7,74 δισ. ευρώ από 30,35 δισ. ευρώ τον Νοέμβριο του 2007, καθώς οι επενδυτές προτιμούν τις επενδύσεις σε τίτλους κρατών με τη μεγαλύτερη πιστοληπτική φερεγγυότητα, όπως αναγνωρίζει και η Τράπεζα της Ελλάδος.


Μπαράζ δημοσιευμάτων από τον ξένο Τύπο

Η ΕΚΡΥΘΜΗ κατάσταση στην Ελλάδα, σε συνδυασμό με την εκτίναξη του κόστους δανεισμού του Δημοσίου, προκάλεσαν για μία ακόμα φορά δημοσιεύματα-φωτιά από μερίδα του ξένου οικονομικού Τύπου.

«Οι διαδηλώσεις στην Ελλάδα υπενθυμίζουν τους κινδύνους στους ξένους επενδυτές», είναι ο τίτλος χθεσινής ανάλυσης του πρακτορείου Reuters. Σε δηλώσεις αναλυτών που φιλοξενούνται στο δημοσίευμα αναδεικνύονται οι επιπτώσεις των διαδηλώσεων, των δημοσιονομικών προβλημάτων και των διαρθρωτικών αδυναμιών της ελληνικής οικονομίας. Ο υπεύθυνος για τη βαθμολόγηση της πιστοληπτικής ικανότητας της ελληνικής οικονομίας του διεθνούς οίκου Fitch, ο Κρις Πράις, σχολιάζει με καυστικό τρόπο ότι «οι διαδηλώσεις είναι σαφώς μια δύσκολη πρόκληση για την κυβέρνηση, ιδίως αν ληφθεί υπ΄ όψιν η παράδοση που υπάρχει στην Ελλάδα γι΄ αυτό που κάποιοι ονομάζουν ακυβερνησία». Στο ίδιο μήκος κύματος και αναφερόμενος στην εκτίναξη των spread, ο Ντέιβιντ Κεμπλ, επικεφαλής αναλυτής της γνωστής τράπεζας Calyon από το Λονδίνο προδιαγράφει το μέλλον λέγοντας: «Δεν περιμένουμε οι επενδυτές να ξεχάσουν την κατάσταση σύντομα».

Την ίδια ώρα, σε δημοσίευμα των «Financial Τimes» υπό τον τίτλο «οι δημοσιονομικοί κίνδυνοι της Ευρώπης», αφού σημειώνεται η διεύρυνση των spread στην Ελλάδα, ο αρθρογράφος εκτιμά ότι μερίδιο ευθύνης φέρει και η εικόνα μιας «αντιδημοφιλούς και αδύναμης κυβέρνησης στις μάχες των δρόμων»…