Χρηματιστήριο

Άνοδος… μετά φόβου

Καυτό καλοκαίρι προβλέπεται για το Χρηματιστήριο, που πρόσφατα έσπασε το «φράγμα» των 5.000 μονάδων. Η χρηματιστηριακή αγορά «τρέχει» στα υψηλότερα επίπεδα των τελευταίων επτάμισι ετών και ενισχύεται κατά 40% από το περασμένο καλοκαίρι, με κυριότερο λόγο την υψηλή ρευστότητα που διοχετεύεται σε αυτήν. Παράλληλα όμως δεν λείπουν και οι φόβοι

info

Η χρηματιστηριακή αγορά «τρέχει» στα υψηλότερα επίπεδα των τελευταίων επτάμισι ετών και ενισχύεται κατά 40% από το περασμένο καλοκαίρι

των επενδυτών για κινδύνους που θα μπορούσαν να αναστρέψουν το θετικό κλίμα. Αν μάλιστα οι φόβοι αυτοί αποδειχθούν βάσιμοι, σύμφωνα με τις εκτιμήσεις στελεχών της αγοράς, ο Γενικός Δείκτης μπορεί να υποχωρήσει στις 4.800- 4.900 μονάδες στο τέλος του έτους, φθάνοντας ακόμη και τις 4.200 μονάδες στο ενδιάμεσο, ενώ αν η κερδοφορία των εισηγμένων παραμείνει αυξημένη και οι διεθνείς συγκυρίες ευνοήσουν την αγορά, δεν αποκλείεται μια «κούρσα» ακόμη και στις 5.200- 5.300 μονάδες.

Τράπεζες, χρηματιστηριακές εταιρείες και οικονομολόγοι που πραγματοποιούν τις προβλέψεις για την πορεία του Γενικού Δείκτη συμφωνούν πάντως σε ένα: τα οικονομικά αποτελέσματα εξαμήνου θα αποτελέσουν το βαρόμετρο στην αγορά.

Τ ι προβλέπουν οι ειδικοί
Ο καθηγητής στο Πανεπιστήμιο Πειραιώς και οικονομικός σύμβουλος της Εurobank ΕFG, κ. Γκίκας Χαρδούβελης, αναφέρει στο «Χρήμα» ότι η ευφορία στις διεθνείς αγορές και στο Χ.Α. οφείλεται στο γεγονός ότι η οικονομία απήλαυσε μια πενταετία πρωτόγνωρης ανάπτυξης. Η Εurobank Securities, σε ανάλυσή της, θέτει ως στόχο για τον Γενικό Δείκτη τις 4.900 μονάδες ώς το τέλος του έτους και αναφέρει ότι, αν οι εταιρείες ανακοινώσουν υψηλή κερδοφορία για το πρώτο εξάμηνο του 2007, θα εξετάσει το ενδεχόμενο να προχωρήσει σε αύξηση της τιμής-στόχου στις 5.300 μονάδες. Ο Γενικός Δείκτης μπορεί να φθάσει τις 5.200- 5.300 μονάδες μέχρι το τέλος του έτους, πιστεύει ο διευθυντής του τμήματος ανάλυσης της Πεντεδέκας Χρηματιστηριακή, κ. Κωνσταντίνος Βέργος, ο οποίος όμως δεν αποκλείει και τον κίνδυνο μιας διόρθωσης στο ενδιάμεσο, που θα μπορούσε να οδηγήσει τον Γενικό Δείκτη έως και 15% χαμηλότερα από τα σημερινά επίπεδα (στις 4.200

μονάδες). Ο υπεύθυνος επενδυτικής στρατηγικής της Πήγασος Χρηματιστηριακή, κ. Μάνος Χατζιδάκης, θεωρεί ότι μία διόρθωση του Γενικού Δείκτη είναι πολύ πιθανόν να πραγματοποιηθεί το φθινόπωρο και δεν αποκλείει στο τέλος του έτους το Χρηματιστήριο να βρεθεί στις 4.800- 4.900 μονάδες. Βραχυπρόθεσμα πάντως πιστεύει ότι η αγορά μπορεί να κινηθεί σε νέα υψηλά επτάμισι ετών (πάνω από τις 5.000 μονάδες) αν δεν υπάρξει κάποια αρνητική εξέλιξη σε εγχώριο ή διεθνές επίπεδο.


Τι ανέβασε το Χ.Α. πάνω από τις 5.000 μονάδες…

Πέντε βασικοί λόγοι αποτέλεσαν τον καταλύτη για την κούρσα του Χ.Α. στα υψηλότερα επίπεδα από τον Μάρτιο του 2000, κάνοντας πολλές μετοχές να πατήσουν «γκάζι».

1. Η «εισβολή» στο Χρηματιστήριο της «νέας γενιάς» ξένων επενδυτικών κεφαλαίων που ελέγχει τα δρώμενα στο Χ.Α. Σύμφωνα με τα στοιχεία του Αποθετηρίου, οι εισροές ξένων επενδυτών στο Χ.Α. έφθασαν τα 5,7 δισ. ευρώ, με αποτέλεσμα επενδυτικά funds, μεγάλοι πολυεθνικοί επενδυτικοί όμιλοι και εταιρείες private equity να κατέχουν σήμερα το 50% της συνολικής κεφαλαιοποίησης του Χρηματιστηρίου.

2. Το θετικό κλίμα στα ξένα χρηματιστήρια. Οι ξένοι επενδυτές επηρεάζονται άμεσα από τις μεγάλες αγορές, ιδιαίτερα τη Γουόλ Στριτ και την Ευρώπη. Το Αμερικανικό Χρηματιστήριο πρόσφατα σκαρφάλωσε σε νέο ιστορικό ρεκόρ, ενώ σε υψηλά εξαετίας βρέθηκαν οι αγορές στην Φρανκφούρτη, στο Λονδίνο και στο Παρίσι.

3.Οι προσδοκίες για μεγάλα ντιλς στις τράπεζες. Οι απανωτές αυξήσεις-μαμούθ μετοχικού κεφαλαίου από ελληνικές τράπεζες πραγματοποιούνται επίσημα για εξαγορές στα Βαλκάνια και άλλες επενδύσεις. Λίγοι όμως αμφιβάλλουν ότι τα κορυφαία εγχώρια τραπεζικά ιδρύματα ενισχύουν τη θέση τους και στην εγχώρια αγορά και ετοιμάζονται όχι μόνο να αμυνθούν αλλά και να επιτεθούν, αν δοθεί ευκαιρία.

4.Τα ντιλς και οι φήμες για ντιλς στη μικρομεσαία κεφαλαιοποίηση. Αποτελούν την κινητήρια δύναμη πίσω από την άνοδο των μετοχών της λεγόμενης περιφέρειας.

5. Η επιστροφή μερίδας μικροεπενδυτών στο Χ.Α.

Μπορεί οι περισσότεροι Έλληνες ιδιώτες επενδυτές να πωλούν τώρα που ανέβηκαν οι τιμές, όμως το ενδιαφέρον μικροεπενδυτών για αγορές είναι αυξημένο κατά 25% τους τελευταίους δύο μήνες, όπως αναφέρουν χρηματιστηριακά στελέχη. Πάντως ο αριθμός των ιδιωτών που τοποθετούνται στο Χ.Α. είναι πολύ μικρότερος απ΄ ό,τι το 1999.


… και οι μεγάλοι φόβοι των επενδυτών

Η διαρκής άνοδος δημιουργεί φόβους για διόρθωση, η οποία σε συνδυασμό με αρνητικές εξελίξεις στις διεθνείς αγορές θα μπορούσε να έχει βίαιο χαρακτήρα. Οι μεγαλύτεροι φόβοι για το Ελληνικό Χρηματιστήριο είναι οι εξής:

1. Μεγάλη διόρθωση στα ξένα χρηματιστήρια. Οι ξένοι επενδυτές επηρεάζονται άμεσα από την πορεία των αμερικανικών, ευρωπαϊκών και ασιατικών κεφαλαιαγορών και τυχόν «βουτιά» των αγορών αυτών θα προκαλούσε «γύρισμα» (πτώση) στο Χ.Α.

2.Κατοχύρωση κερδών λόγω της ανόδου. Από το περασμένο καλοκαίρι ο Γενικός Δείκτης ενισχύεται κατά 40%, ενώ από τις αρχές του έτους υπάρχουν μετοχές που καταγράφουν άνοδο 380%. Δεν αποκλείεται λοιπόν κάποιοι επενδυτές να αποφασίσουν να κατοχυρώσουν μέρος από τα κέρδη τους πουλώντας μετοχές. 3.Γεωπολιτικοί κίνδυνοι. Η παγκόσμια οικονομία, λόγω της παγκοσμιοποίησης, λειτουργεί με βάση την αρχή των συγκοινωνούντων δοχείων. Ενδεχόμενη τρομοκρατική επίθεση, για παράδειγμα, θα μπορούσε να αλλάξει άρδην το κλίμα στις αγορές. 4. Η άνοδος των επιτοκίων. Ο μεγαλύτερος φόβος επικεντρώνεται στο ενδεχόμενο να αναγκασθεί η Κεντρική Τράπεζα των ΗΠΑ (FΕD) να ανεβάσει τα επιτόκια (5,25% σήμερα) για να διατηρήσει υπό έλεγχο τον πληθωρισμό- κάτι που θα έπληττε καίρια τη Γουόλ Στριτ. Ταυτόχρονα, η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα ετοιμάζεται να αυξήσει κι άλλο το επιτόκιο του ευρώ (4% σήμερα) καθιστώντας πιο ακριβό τον δανεισμό για τις επιχειρήσεις και τις εταιρείες private equity.

5. Η κούρσα του πετρελαίου. Ο μαύρος χρυσός βρέθηκε πρόσφατα ξανά στα 77 δολάρια το βαρέλι, ενώ η Διεθνής Επιτροπή Ενέργειας (ΙΕΑ) προειδοποιεί ότι σε πέντε χρόνια τα διαθέσιμα αποθέματα θα μειωθούν σημαντικά, αυξάνοντας τις ανησυχίες ακόμη περισσότερο. Το ακριβό πετρέλαιο αποτελεί απειλή για την οικονομία καθώς, μεταξύ άλλων, ανεβάζει τον πληθωρισμό.