«Zεστά» κεφάλαια ζητούν… εξαγορές

Ένας νέος κύκλος εξαγορών και συγχωνεύσεων, που εκτιμάται ότι θα αλλάξει άρδην
τον ελληνικό επιχειρηματικό χάρτη, βρίσκεται στα σκαριά. Στελέχη της αγοράς
εκτιμούν ότι μέσα από τους επιχειρηματικούς γάμους που κυοφορούνται την
περίοδο αυτή θα αλλάξουν χέρια δεκάδες επιχειρήσεις από τον χώρο των τραπεζών,
της πληροφορικής και των τηλεπικοινωνιών, του λιανεμπορίου -και όχι μόνο. Στον
χορό των εξαγορών και των συγχωνεύσεων αναμένεται να συμμετάσχουν
επιχειρηματικά κεφάλαια ελληνικών αλλά και ξένων συμφερόντων, τα οποία
παραμένουν ανεκμετάλλευτα και αναζητούν νέες επενδυτικές ευκαιρίες. Μόνο η
διαθέσιμη ρευστότητα των δέκα μεγαλύτερων ελληνικών εφοπλιστικών ομίλων
υπολογίζεται στα 20 δισ. δολάρια και θεωρείται βέβαιο ότι ένα σημαντικό μέρος
της θα τοποθετηθεί, αργά ή γρήγορα, και στην ελληνική αγορά. Δεν είναι τυχαίο,
άλλωστε, το γεγονός ότι στελέχη όλων σχεδόν των μεγάλων ελληνικών τραπεζών
αλλά και χρηματιστηριακών εταιρειών «ανεβοκατεβαίνουν» στα εφοπλιστικά γραφεία
και υποβάλλουν συχνά-πυκνά προτάσεις γάμου με υφιστάμενες ελληνικές
επιχειρήσεις, κυρίως τις πολύφερνες.

Πιέζουν οι πιστωτές

Το παζάρι των εξαγορών και συγχωνεύσεων που διεξάγεται αυτή την περίοδο -και
θα κρατήσει για πολύ καιρό ακόμη -δεν είναι άσχετο και με μια σειρά από νέα
δεδομένα που έχουν εμφανιστεί στην ελληνική αγορά. Δεν είναι λίγοι οι Έλληνες
επιχειρηματίες που, λόγω της μεγάλης συμμετοχής τους στις εταιρείες που
ελέγχουν (σε αρκετές περιπτώσεις υπερβαίνει και το 50%), έχουν «κουραστεί»
πλέον να συμμετέχουν στις αναγκαίες αυξήσεις μετοχικού κεφαλαίου και
προσανατολίζονται στη λύση των στρατηγικών συμμάχων. Παράλληλα, δεν είναι
μικρότερης σημασίας το γεγονός ότι αρκετές δεκάδες εισηγμένες στο
Χρηματιστήριο ελληνικές επιχειρήσεις βρίσκονται σε διαδικασία «γάμων με το
ζόρι» υπό την πίεση των πιστωτριών τραπεζών.

Τραπεζικοί γάμοι

Κορυφαίο τραπεζικό στέλεχος θεωρεί βέβαιο ότι ο χορός των εξαγορών και
συγχωνεύσεων στον τραπεζικό κλάδο θα ανοίξει «για τα καλά» με την πώληση της
Εμπορικής στους Γάλλους της Credit Agricole. Εκτιμά δε ότι οι όποιες
επιφυλάξεις εμφανίζονται κατά καιρούς από τη γαλλική τράπεζα αποτελούν
διαπραγματευτικούς ελιγμούς, με στόχο να πετύχουν καλύτερους όρους πώλησης. Ο
επικείμενος επιχειρηματικός γάμος ανάμεσα στην Εμπορική και την Credit
Agricole θα πυροδοτήσει αλυσιδωτές αντιδράσεις και από τις άλλες μεγάλες
ελληνικές τράπεζες αναθερμαίνοντας έτσι τα σενάρια που θέλουν την Εθνική να
συγχωνεύεται με την Alpha Bank, και τις Eurobank και Τράπεζα Πειραιώς να
αναζητούν τους δικούς τους στρατηγικούς συμμάχους.

Σε κάθε περίπτωση, η ελληνική τραπεζική αγορά δεν μπορεί να μείνει μακριά από
τις εξελίξεις που κυοφορούνται και στην αντίστοιχη αγορά της Ευρωπαϊκής
Ένωσης, όπου όλοι περιμένουν ότι θα αρχίσει ένας νέος κύκλος εξαγορών και
συγχωνεύσεων. Ενώ όμως οι γάμοι μεταξύ των «μεγάλων» της ελληνικής τραπεζικής
αγοράς βρίσκονται ακόμη στο επίπεδο του «προξενιού», οι εξελίξεις στον χώρο
των μεσαίων τραπεζών «τρέχουν» με μεγαλύτερη ταχύτητα. H Marfin Bank, για
παράδειγμα, φλερτάρει ασφυκτικά την Εγνατία, έχοντας ήδη αποκτήσει ισχυρές
θέσεις στο μετοχικό της κεφάλαιο, ενώ προετοιμάζει τις επόμενες κινήσεις της
(εξαγορά ή συγχώνευση με άλλες, μικρότερες τράπεζες) ενισχύοντας παράλληλα τη
ρευστότητά της με αύξηση του μετοχικού της κεφαλαίου κατά 400 εκατ. ευρώ.

Σε άλλους κλάδους

Στο ελληνικό λιανεμπόριο στελέχη του κλάδου εκτιμούν ότι η επικείμενη είσοδος
της Media Markt στην ελληνική αγορά ηλεκτρικών και ηλεκτρονικών συσκευών θα
επιταχύνει τις διαδικασίες συγχωνεύσεων μεταξύ ελληνικών αλυσίδων.

Αλλά και στην ακτοπλοΐα, τα πράγματα δεν θα μείνουν ως έχουν. Καθώς η
απελευθέρωση της αγοράς θα διευρύνεται, οι τάσεις για εξαγορές και
συγχωνεύσεις θα ενισχύονται ολοένα και περισσότερο.

Προξενιά και γάμοι σε τηλεπικοινωνίες, πληροφορική

Στη συγκλίνουσα αγορά πληροφορικής και τηλεπικοινωνιών η μάχη των εξαγορών και
συγχωνεύσεων έχει ήδη αρχίσει «για τα καλά», με μήλον της Έριδος τη Forthnet,
την οποία διεκδικούν η Ιντρακόμ από τη μια και το βρετανικών συμφερόντων
επενδυτικό fund Navator από την άλλη.

Επιχειρηματικοί γάμοι, όμως, κυοφορούνται και σε όλο σχεδόν το φάσμα των
λεγόμενων εναλλακτικών φορέων παροχής υπηρεσιών σταθερής τηλεφωνίας. Οι
τελευταίοι εκτιμούν ότι μόνο μέσα από συγχωνεύσεις θα καταφέρουν να επιβιώσουν
στο άκρως ανταγωνιστικό περιβάλλον που διαμορφώνεται στην ελληνική αγορά
τηλεπικοινωνιών. Για τον λόγο αυτό βρίσκονται σε σχεδόν διαρκή διαπραγμάτευση
μεταξύ τους, ενώ παράλληλα εξετάζουν και προσφορές εξαγοράς που έχουν δεχθεί
από το εξωτερικό.

Στην πληροφορική

Στον τομέα της πληροφορικής η κινητικότητα δεν είναι ανάλογη με αυτή που
εμφανίζει ο χώρος των τηλεπικοινωνιών, αλλά και εδώ «κάτι κινείται». H
εταιρεία PC Systems βρέθηκε πρόσφατα στο στόχαστρο άλλης μεγάλης εταιρείας
πληροφορικής αλλά το προξενιό δεν προχώρησε, ενώ δύο άλλες εταιρείες του
κλάδου -από τις οποίες η μία είναι εισηγμένη στο Χρηματιστήριο -συζητούν στα
σοβαρά το ενδεχόμενο να συγχωνευθούν.

Τον ρόλο του… προξενητή στον χώρο της πληροφορικής έχουν αναλάβει οι
πιστώτριες τράπεζες, οι οποίες θεωρούν ότι μόνον ένας καλός γάμος μπορεί να
σώσει τις υπερχρεωμένες εταιρείες. Για τον λόγο αυτό -και προκειμένου οι προς
πώληση εταιρείες να γίνουν ελκυστικότερες -τις εντάσσουν στο άρθρο 44
μειώνοντας έτσι σημαντικά τα χρέη τους.