Eπενδύσεις στα μέτρα κάθε αποταμιευτή

Οι απογοητευτικές αποδόσεις των καταθέσεων και η αβεβαιότητα που επικρατεί
στις αγορές μετοχών και ομολόγων έχουν φέρει σε αμηχανία κυρίως τους
μικροαποταμιευτές. Την αμηχανία αυτή επιχειρούν τώρα να εκμεταλλευτούν οι
τράπεζες προσφέροντας ένα νέο αμοιβαίο κεφάλαιο με την ονομασία «fund of
funds». Πρόκειται για ένα αμοιβαίο κεφάλαιο που περιλαμβάνει πολλά αμοιβαία
κεφάλαια μαζί.

Στην πράξη, οι τράπεζες δημιουργούν ένα χαρτοφυλάκιο που ταιριάζει με το
επενδυτικό προφίλ και τις ανάγκες κάθε επενδυτή. Όμως, αντί να τοποθετούνται
τα χρήματα απευθείας σε διάφορες επενδύσεις – μετοχές, για παράδειγμα –
επενδύονται σε μερίδια αμοιβαίων κεφαλαίων. Με αυτόν τον τρόπο μειώνεται
κατακόρυφα το κόστος των συναλλαγών, αφού για τις κινήσεις (αγορές – πωλήσεις
μεριδίων) εντός του αμοιβαίου κεφαλαίου δεν ζητούνται προμήθειες.

Για παράδειγμα, μπορεί κανείς να επενδύσει σε προϊόντα fund of funds ακόμη και
αν διαθέτει μόλις… ένα ευρώ. Το μερίδιο που θα αγοράσει, θα συμμετέχει σε
αμοιβαία κεφάλαια που επενδύουν σε μετοχές του ελληνικού Χρηματιστηρίου, σε
μετοχές ξένων χρηματιστηρίων, σε αμοιβαία κεφάλαια ακινήτων του εξωτερικού, σε
ομολογιακά αμοιβαία κεφάλαια Αμερικής κ.λπ. Πάντως, συνηθίζεται να θεωρείται
ως κατώτατο όριο επένδυσης τα 3.000 ευρώ.

Σύμφωνα με τον διευθυντή διαχείρισης περιουσίας της Citibank, κ. Θάνο Σοφιό,
«η νέα κατηγορία προϊόντων των fund of funds χαρακτηρίζεται αυτήν την εποχή
από τα υψηλότερα ποσοστά ζήτησης στην ευρωπαϊκή αγορά αμοιβαίων κεφαλαίων. Ο
λόγος είναι ότι τα προϊόντα αυτά δίνουν σε όλους την ευκαιρία να προσαρμόσουν
την επένδυσή τους στις διεθνείς αγορές, στις ανάγκες και τις δυνατότητές
τους».

Το κόστος

Στο μεταξύ, οι διαχειριστές κάθε αμοιβαίου κεφαλαίου το οποίο περιλαμβάνεται
στο fund of funds που έχει ο επενδυτής πραγματοποιούν καθημερινά συναλλαγές
και αναδιαρθρώσεις, οι οποίες κοστίζουν. Όχι, όμως, στον πελάτη. Ο επενδυτής
που έχει fund of funds δεν επιβαρύνεται με τα διαχειριστικά έξοδα των
αμοιβαίων κεφαλαίων που περιλαμβάνονται σε αυτό, ούτε πληρώνει προμήθειες
εισόδου και εξόδου κάθε φορά που κάνει αναδιάρθρωση το ίδιο το fund of funds.

Ο επενδυτής επιβαρύνεται, στη χειρότερη περίπτωση, μόνο με μία προμήθεια
εισόδου και εξόδου από το fund of funds, ανεξαρτήτως του αριθμού των
αναδιαρθρώσεων που θα γίνουν σε αυτό. H προμήθεια αυτή, όταν επιβάλλεται,
φτάνει το 2%, δηλαδή είναι περίπου η μισή από τις προμήθειες εισόδου και
εξόδου από τα απλά αμοιβαία κεφάλαια. Ωστόσο, στα περισσότερα fund of funds
που προσφέρουν σήμερα οι τράπεζες – και για λόγους προώθησης – δεν
επιβάλλονται προμήθειες, ούτε στην είσοδο ούτε στην έξοδο.

Οι αποδόσεις

Οι τράπεζες υπολόγισαν ότι αν αυτά τα προϊόντα υπήρχαν στην αγορά πριν από
πέντε χρόνια, οι αποδόσεις τους θα ξεπερνούσαν το 30% (για fund of funds που
απευθύνεται σε επενδυτές οι οποίοι επιθυμούν μικρό κίνδυνο).

H επένδυση

Πώς γίνεται η επένδυση σε fund of funds; Με δύο τρόπους. Ο πρώτος και πιο
διαδεδομένος σήμερα είναι μέσω των τραπεζών. H διαδικασία είναι η εξής: Ο
ενδιαφερόμενος συμπληρώνει ένα ερωτηματολόγιο σχετικά με το πότε θέλει τα
χρήματα, τι απόδοση επιθυμεί και σε πόσο διάστημα, αλλά και τι κίνδυνο
αντέχει. Στη συνέχεια αξιολογούνται οι απαντήσεις και προτείνεται ένα αμοιβαίο
κεφάλαιο (fund of funds) με συγκεκριμένη σύνθεση (αποτελείται από άλλα
αμοιβαία κεφάλαια). H τράπεζα ανοίγει έναν τραπεζικό λογαριασμό, ο
αποταμιευτής καταθέτει τα χρήματα και κάθε μέρα ενημερώνεται, τόσο για την
πορεία της απόδοσης όσο και για τυχόν αλλαγές στη σύνθεση των επενδύσεων.

Ο δεύτερος τρόπος είναι να απευθυνθεί ο επενδυτής σε εταιρεία διαχείρισης
αμοιβαίων κεφαλαίων. Σε αυτήν την περίπτωση η συνολική επιβάρυνση είναι
μεγαλύτερη και ανέρχεται στο 4%, σε κάθε κίνηση εισόδου και εξόδου από το
αμοιβαίο κεφάλαιο.

Τι προσφέρουν σήμερα οι τράπεζες

H Εθνική Τράπεζα (www.nbg.gr), μέσω της
Διεθνικής ΑΕΔΑΚ, προσφέρει τις λεγόμενες δέσμες. Κάθε δέσμη αντιστοιχεί σε ένα
χρώμα και αυτό σε ένα επενδυτικό προφίλ. H μπλε δέσμη απευθύνεται σε
συντηρητικούς επενδυτές, η πράσινη σε λιγότερο συντηρητικούς, η κίτρινη σε
επιθετικούς με μεσοπρόθεσμο ορίζοντα και η κόκκινη σε επιθετικούς με
μακροπρόθεσμο ορίζοντα. H Citibank (www.citibank.gr) άρχισε πρόσφατα την
προσφορά funds of funds, τα οποία έχει χωρίσει σε δύο μεγάλες κατηγορίες. H
πρώτη περιλαμβάνει επενδυτικές λύσεις που συνδέονται με ασφαλιστικά
προγράμματα (Citifutures, Junior Plus, Pension Plus) χωρίς προμήθειες εισόδου
και εξόδου. H δεύτερη κατηγορία περιλαμβάνει αμιγώς fund of funds και έχει
δημιουργήσει έξι τυποποιημένα χαρτοφυλάκια για κάθε επενδυτικό προφίλ.
Αντίστοιχο προϊόν προσφέρει η Novabank (www.novabank.gr), με τη διαφορά ότι τα
αμοιβαία κεφάλαια που περιλαμβάνονται σε αυτό είναι μόνο μιας ΑΕΔΑΚ (της
Π&Κ ΑΕΔΑΚ), αντίθετα με της Citibank που περιλαμβάνει αμοιβαία και άλλων
οργανισμών. Ανάλογα προϊόντα προσφέρονται από την Eurobank (www.eurobank.gr) και την Τράπεζα Πειραιώς
(www.piraeusbank.gr), αλλά και από
άλλες τράπεζες. H Eurobank προσφέρει τη σειρά Prime (χωρίς προμήθεια) και το
προϊόν Eurobank Βραχυπρόθεσμων Τοποθετήσεων.