«Φθηνές» μετοχές που υπόσχονται αποδόσεις

Όλα τα εγχειρίδια επενδύσεων αλλά και επαγγελματίες της χρηματιστηριακής
αγοράς συμφωνούν σε ένα πράγμα: ότι το χαρτοφυλάκιο κάθε επενδυτή πρέπει να
είναι διαφοροποιημένο, ώστε «να μη βρίσκονται όλα τα αυγά (μετοχές) σε ένα
καλάθι». Αυτό δεν σημαίνει μόνο ότι οι επενδυτές καλό είναι να έχουν στο
χαρτοφυλάκιό τους διαφορετικές μετοχές από μία χρηματιστηριακή αγορά, αλλά και
ότι μπορούν να επιλέγουν τίτλους ξένων χρηματιστηρίων, είτε της Ευρώπης, είτε
των ΗΠΑ ή και άλλων.

Όπως εκτιμά το «Forbes Global», υπάρχουν περίπου 40.000 μετοχές σε
χρηματιστήρια εκτός των ΗΠΑ. Στη σχετική λίστα παρουσιάζονται κάποιες από τις
μετοχές που θεωρούνται ελκυστικές, με βάση τουλάχιστον μία από τις κλασικές
ενδείξεις για το αν ένας τίτλος είναι «φθηνός» ή «ακριβός»: τον λόγο τιμής
προς κέρδη ανά μετοχή (P/E), τη ρευστότητα (καθαρά έσοδα συν αποσβέσεις) και
τη λογιστική αξία.

Έως 22% φθηνότερες

Παρά το «ράλι» που σημειώθηκε σε πολλά χρηματιστήρια, οι περισσότερες μετοχές
είναι φθηνότερες από ό,τι ήταν πριν από πέντε χρόνια. Από τα μέσα του 1999
μέχρι σήμερα, οι αμερικανικές και ιαπωνικές αγορές, καθώς και ο δείκτης της
Morgan Stanley που αφορά την πορεία μετοχών σε ευρωπαϊκές και ασιατικές
αγορές, έχουν υποχωρήσει από 13% έως 22%.

Στον σχετικό πίνακα του «Forbes Global» παρουσιάζονται μετοχές επιλεγμένων
εταιρειών των οποίων οι τιμές βρίσκονται σήμερα σε ιστορικά χαμηλά επίπεδα, σε
ό,τι αφορά τον λόγο τιμής προς κέρδη ανά μετοχή και τη λογιστική αξία. Το
Forbes αναζήτησε και εντόπισε φθηνές μετοχές εταιρειών, οι οποίες όμως έχουν
σημαντικές προοπτικές ανάκαμψης.

Δύο ελληνικές

Ανάμεσα σε αυτές περιλαμβάνονται και οι μετοχές δύο εταιρειών που είναι
εισηγμένες στο Χρηματιστήριο Αξιών Αθηνών. Πρόκειται για τις μετοχές της Κόκα
Κόλα – Ελληνική Εταιρεία Εμφιαλώσεως (3E) και του Οργανισμού Τηλεπικοινωνιών
Ελλάδος (ΟΤΕ). Όπως σημειώνει το «Forbes Global», ο λόγος τιμής προς κέρδη ανά
μετοχή όλων των τίτλων που διαπραγματεύονται στη Σοφοκλέους εκτιμάται ότι θα
φτάσει, το 2005, το 14,8. Τα τελευταία πέντε χρόνια ο Γενικός Δείκτης Τιμών
του Χρηματιστηρίου Αξιών Αθηνών έχει υποχωρήσει κατά 48%, ενώ η κεφαλαιοποίηση
της Σοφοκλέους εκτιμάται ότι φτάνει τα 101 δισ. δολάρια.

Και στην Ευρώπη

Το P/E του αμερικανικού χρηματιστηρίου (δείκτης Ντάου Τζόουνς) αναμένεται να
διαμορφωθεί το 2005 στο 16, ενώ στην πενταετία ο βασικός αμερικανικός
χρηματιστηριακός δείκτης Ντάου Τζόουνς έχει υποχωρήσει κατά 17%. H
κεφαλαιοποίηση του αμερικανικού χρηματιστηρίου φτάνει στο ιλιγγιώδες ποσό των
13,9 τρισεκατομμυρίων δολαρίων. Ευκαιρίες για αγορές μετοχών όμως, σύμφωνα με
τα στοιχεία του Forbes, υπάρχουν και στην Ευρώπη, σε χώρες όπως η Γαλλία, η
Γερμανία, η Ιρλανδία, η Ιταλία, η Ολλανδία και η Βρετανία. Όταν οι μετοχές σε
ένα χρηματιστήριο καταγράφουν απώλειες στην πενταετία, υπάρχουν τίτλοι που
υπόσχονται αξιόλογες αποδόσεις στους επενδυτές που θα τολμήσουν να τους
περιλάβουν στο χαρτοφυλάκιό τους.

Σημειώνεται ότι όλες οι τιμές που παρουσιάζονται στον σχετικό πίνακα είναι σε
αμερικανικά δολάρια, ενώ τα ποσά που αναφέρονται στους πίνακες έχουν
υπολογιστεί με βάση την τιμή που είχε κάθε μετοχή στις 10 Ιουνίου του 2004.
Στις αποδόσεις κάθε μετοχής στην πενταετία υπολογίζεται και η άνοδος του ευρώ
έναντι του δολαρίου (το ευρώ λίγους μήνες μετά την εισαγωγή του το 2001
υποχώρησε στα χαμηλότερα επίπεδα όλων των εποχών έναντι του δολαρίου, προτού
ανακάμψει ώστε να ανταλλάσσεται σήμερα με 1,23 δολ.).

ΕΠΙΜΕΛΕΙΑ ΔΙΕΘΝΩΝ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΘΕΜΑΤΩΝ: ΓΙΩΡΓΟΣ ΚΑΝΕΛΛΟΠΟΥΛΟΣ