ΟTE: αγώνας δρόμου για στρατηγικό επενδυτή

Ο νέος πρόεδρος και διευθύνων σύμβουλος του ΟΤΕ, κ. Παναγιώτης Βουρλούμης,
καλείται, μέσα σε ασφυκτικά χρονικά περιθώρια λίγων μηνών, να αναδείξει τις
κρυμμένες αξίες του Οργανισμού και να αποκαταστήσει τις διαταραγμένες σχέσεις
με την επενδυτική κοινότητα. Κι αυτό, καθώς βασικός στόχος της κυβέρνησης,
όπως αυτός έχει διατυπωθεί στις προγραμματικές δεσμεύσεις της, είναι η
εξεύρεση στρατηγικού επενδυτή για τον Οργανισμό. Δηλαδή, η επανάληψη της
προσπάθειας που δεν πρόλαβε να φέρει σε πέρας η N.Δ. ως κυβέρνηση το 1993!

Άλλαξαν τα πράγματα

Όμως, αν τότε οι συνθήκες ευνοούσαν αυτού του είδους τις αγοραπωλησίες στον
χώρο των τηλεπικοινωνιών, σήμερα, 11 χρόνια μετά, τα πράγματα έχουν αλλάξει
ριζικά, επισημαίνουν έμπειρα στελέχη της αγοράς. Οι αποκαλούμενοι
«παραδοσιακοί» τηλεπικοινωνιακοί οργανισμοί, εξηγούν, «δεν έχουν πλέον
ζήτηση», καθώς το επενδυτικό ενδιαφέρον έχει στραφεί στις εταιρείες κινητής
τηλεφωνίας με μέλλον και κυρίως εκείνες που αναπτύσσουν τα δίκτυα τρίτης
γενιάς (σύγκλιση τεχνολογιών τηλεπικοινωνιών, πληροφορικής, τηλεόρασης και
Ίντερνετ).

Εκτός αυτού, όλοι οι ισχυροί ευρωπαϊκοί τηλεπικοινωνιακοί οργανισμοί, μετά την
τελευταία μεγάλη κρίση στον χώρο των τηλεπικοινωνιών, δεν διαθέτουν πια
κονδύλια για την εξαγορά άλλων εταιρειών, παρά μόνο για να βελτιώσουν και να
ενισχύσουν τη δική τους θέση στις χώρες που δραστηριοποιούνται.

Μεγάλο ρίσκο

Ο ΟΤΕ, μέσα στη συγκυρία αυτή, θα μπορούσε να αποτελέσει ελκυστικό πακέτο για
τους ξένους επενδυτές (κυρίως τις τράπεζες), μόνο αν απορροφούσε τη θυγατρική
του CosmOTE (ήδη κυκλοφορούν τέτοια σενάρια), στην οποία στηρίζεται τα
τελευταία χρόνια για να συγκρατήσει τα οικονομικά αποτελέσματά του σε
«αξιοπρεπή επίπεδα». Όμως, ένα τέτοιο εγχείρημα – αναφέρουν οι ειδικοί του
κλάδου – θα εμπεριείχε πολύ υψηλό ρίσκο. «H ένταξη και ο εγκλωβισμός της
CosmOTE στο δυσκίνητο περιβάλλον του ΟΤΕ θα δημιουργούσε σημαντικά προβλήματα
στην περαιτέρω ανάπτυξη της εταιρείας σε μια ιδιαίτερα κρίσιμη περίοδο και
εμμέσως θα λειτουργούσε προς όφελος των ανταγωνιστριών ιδιωτικών εταιρειών του
κλάδου».

Όπως επισημαίνουν χαρακτηριστικά, «την ώρα που η CosmOTE θα αναζητούσε νέο
ρόλο μέσα στο δαιδαλώδες οργανωτικό σχήμα του ΟΤΕ, οι άλλες εταιρείες του
κλάδου θα “έπαιρναν κεφάλι”, όχι μόνο στις υπηρεσίες τρίτης γενιάς που
αποτελούν διεθνώς το μεγάλο στοίχημα για όλους τους παίκτες αλλά και στις
υπηρεσίες που ήδη παρέχονται σήμερα».

Έτσι, υποστηρίζουν τα ίδια στελέχη, «η N.Δ. θα αντιμετώπιζε τον κίνδυνο να
θεωρηθεί ως το κόμμα που βάζει συνεχώς σε περιπέτειες τον ΟΤΕ»! Υπενθυμίζεται
ότι το 1992 η κυβέρνηση της N.Δ. απέκλεισε τον ΟΤΕ από τη δυνατότητα ανάπτυξης
κινητής τηλεφωνίας, δίνοντας σημαντικό προβάδισμα στις ιδιωτικές εταιρείες.
Τώρα, εάν τελικά προκριθεί το σενάριο της απορρόφησης της CosmOTE από τον ΟΤΕ,
θα είναι και πάλι η N.Δ. που θα «φέρει αναστάτωση στην CosmOTE προς όφελος των
ανταγωνιστών της».

Τα ομολογιακά δάνεια

Πάντως, σε κάθε περίπτωση, η κυβέρνηση αναζητά τρόπους για τη μείωση του
κόστους λειτουργίας του ΟΤΕ και τη διάθεση των πακέτων μετοχών που θα
προκύψουν από τα δύο μετατρέψιμα ομολογιακά δάνεια που έχει εκδώσει το
Δημόσιο. Η μείωση του κόστους, σύμφωνα με τα σχέδια της νέας διοίκησης, θα
προέλθει από την καλύτερη οργάνωση της επιχείρησης, καθώς εκεί έχει εντοπιστεί
το πρόβλημα της χαμηλής απόδοσης των επενδεδυμένων κεφαλαίων.

Στο μεταξύ, στις 28 Ιουλίου 2004 λήγει το πρώτο μετατρέψιμο ομολογιακό δάνειο
του ΟΤΕ, ύψους 530 εκατ. ευρώ, που είχε εκδώσει το Δημόσιο και στις 2
Αυγούστου του 2005 λήγει το δεύτερο ομολογιακό, ύψους 1,09 δισ. ευρώ. Η τιμή
μετατροπής για το πρώτο ομολογιακό είναι 35 ευρώ ανά μετοχή και για το δεύτερο
20,3 ευρώ ανά μετοχή. Οι ομολογιούχοι, όπως είναι πολύ πιθανό, δεν θα ασκήσουν
το δικαίωμα της μετατροπής, καθώς η τρέχουσα τιμή της μετοχής υπολείπεται
σημαντικά της τιμής μετατροπής και θα προτιμήσουν να πάρουν τα χρήματα. Έτσι,
το Δημόσιο θα βρεθεί με ένα επιπλέον ποσοστό 13,5% του ΟΤΕ (14,9 εκατ. μετοχές
από το πρώτο ομολογιακό, που αντιστοιχούν στο 2,9% του μετοχικού κεφαλαίου και
53,8 εκατ. μετοχές από το δεύτερο ομολογιακό, που αντιστοιχούν στο 10,5% του
ΟΤΕ).

Αδιαπραγμάτευτο

Σήμερα, το Δημόσιο ελέγχει το 33,7% του ΟΤΕ, ποσοστό που προς το παρόν
θεωρείται αδιαπραγμάτευτο, καθώς είναι η ελάχιστη δυνατή πλειοψηφία μέσω της
οποίας το κράτος έχει τον πρώτο λόγο. Έτσι, το επιπλέον ποσοστό του 13,5% θα
διατεθεί με private placement σε στρατηγικό ή στρατηγικούς επενδυτές. Ήδη
έχουν αρχίσει διερευνητικές επαφές με μεγάλα funds του εξωτερικού, ώστε να
προετοιμαστεί με τον καλύτερο τρόπο η μεταβίβαση.

Μείωση κερδών στο α’ τρίμηνο

Τα οικονομικά αποτελέσματα του ΟΤΕ για το πρώτο τρίμηνο του 2004 αναμένεται να
δημοσιευτούν στις 27 Μαΐου. Η μείωση των κερδών θεωρείται δεδομένη, ενώ
οικονομικοί αναλυτές εκτιμούν ότι ίσως η πτώση να είναι απρόσμενη, καθώς η νέα
διοίκηση μάλλον θα ακολουθήσει την πολιτική της «καμένης» γης, ώστε να
ξεκινήσει τη δική της διαχειριστική περίοδο από διαφορετική βάση.

Από την άλλη πλευρά, θα γίνει προσπάθεια να διανεμηθεί μέρισμα κοντά στα
περυσινά επίπεδα (0,70 ευρώ ανά μετοχή), ώστε να μετριαστούν οι εντυπώσεις από
την ανακοίνωση των αποτελεσμάτων. Σε ό,τι αφορά, πάντως, τα μεγέθη του
Οργανισμού, πεποίθηση της νέας διοίκησης είναι πως στο τρίτο τρίμηνο του έτους
θα υπάρξει βελτίωση, λόγω αρκετών «κρυφών» ωφελειών που θα προκύψουν από τη
διοργάνωση των Ολυμπιακών Αγώνων.