Ο επενδυτικός καζαμίας του 2004

Χρονιά γεμάτη γεγονότα και σημαντικές εξελίξεις για την πορεία των επενδύσεων
είναι η φετινή, διατηρώντας σε εγρήγορση τους Έλληνες αλλά και τους ξένους
επενδυτές του Χρηματιστηρίου Αθηνών. H Σοφοκλέους έχει να περάσει από τις
«συμπληγάδες» της προεκλογικής περιόδου, των αλλαγών διοικήσεων κρατικών
οργανισμών και των οικονομικών εξαγγελιών της νέας κυβέρνησης, αλλά και των
αποφάσεων της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας για τα επιτόκια του ευρώ.
Ταυτόχρονα, η ψυχολογία της αγοράς θα επηρεάζεται θετικά εν όψει των
Ολυμπιακών Αγώνων και της αναμενόμενης αύξησης της κερδοφορίας των εισηγμένων
εταιρειών.

Ας δούμε, όμως, πώς διαμορφώνεται το «ημερολόγιο» της Σοφοκλέους, με τα
γεγονότα που οι χρηματιστές θεωρούν ότι θα επηρεάσουν την πορεία της.

Ιανουάριος

Αρχίζουν οι ανακοινώσεις των αποτελεσμάτων του 2003 από τις εισηγμένες
εταιρείες. Αναμένεται αύξηση 25%, η οποία θα επιβεβαιώσει σε μεγάλο βαθμό τις
προσδοκίες των επενδυτών. Στα τέλη του μήνα ολοκληρώνεται η δημόσια πρόταση
της Vodafone, η οποία ετοιμάζεται να εγκαταλείψει τη Σοφοκλέους, κάνοντας το
ελληνικό Χρηματιστήριο πιο φτωχό.

Φεβρουάριος

Αναμένεται ένταση του προεκλογικού κλίματος, γεγονός που εκτιμάται ότι θα
αντικατοπτριστεί με νευρικότητα στις τιμές των μετοχών. Την πρώτη εβδομάδα του
μήνα προβλέπεται η εισαγωγή των Ελληνικών Τουριστικών Ακινήτων (ETA) στο
Χρηματιστήριο, γεγονός που θα «δοκιμάσει» τη δύναμη της ζήτησης για νέες
μετοχές. Επίσης, προς το τέλος του μήνα οι εισηγμένες θα δημοσιεύσουν τις
συνοπτικές λογιστικές καταστάσεις για το 2003, από τις οποίες θα προκύψει η
τελική εικόνα, αλλά θα δοθεί και η πρώτη γεύση για τα μερίσματα που θα πάρουν
οι επενδυτές φέτος.

Μάρτιος

Το ενδιαφέρον της αγοράς θα επικεντρωθεί στις εθνικές εκλογές της 7ης Μαρτίου,
στις προγραμματικές δηλώσεις της νέας κυβέρνησης, στις εξαγγελίες για την
οικονομία και στον διορισμό νέων διοικήσεων σε κρατικούς οργανισμούς. Ο μήνας
αυτός χαρακτηρίζεται παραδοσιακά από τις φήμες που προηγούνται των
ανακοινώσεων του Χρηματιστηρίου σχετικά με τις επιτηρήσεις εταιρειών που δεν
είχαν καλά οικονομικά αποτελέσματα, με βάση αυτά που θα ανακοινώσουν μέχρι τα
τέλη του Απριλίου. Επίσης, στις 18 Μαρτίου θα πραγματοποιηθεί συνεδρίαση της
EKT, η οποία θεωρείται κρίσιμη για την πορεία των επιτοκίων του ευρώ και της
ισοτιμίας ευρώ/δολαρίου. Επιπλέον, σημαντικό ρόλο στις ευρωπαϊκές εξελίξεις θα
παίξει το αποτέλεσμα των προεδρικών εκλογών στη Ρωσία.

Απρίλιος

Αρχίζουν οι γενικές συνελεύσεις των τραπεζών, καθώς και οι ανακοινώσεις των
αποτελεσμάτων τους. Για φέτος αναμένεται αύξηση των κερδών τους κατά 15%.

Μάιος

Ολοκληρώνεται η εικόνα των αποτελεσμάτων των εισηγμένων για το πρώτο τρίμηνο,
από την οποία θα εξαρτηθεί η επιβεβαίωση – ή όχι – της αγοράς για αύξηση
κερδών κατά 10%-12% φέτος.

Ιούνιος

Το αποτέλεσμα των ευρωεκλογών θα ξεκαθαρίσει περαιτέρω το τοπίο στην αγορά ή
θα το θολώσει πάλι, δημιουργώντας νέα σενάρια πρόωρων εκλογών, στην περίπτωση
που υπάρξει οριακή διαφορά μεταξύ των μεγάλων κομμάτων ή ανατροπή του
αποτελέσματος των εθνικών εκλογών. Επίσης, στις 17 Ιουνίου συνεδριάζει η EKT
για τα επιτόκια του ευρώ, ενώ μέχρι το τέλος του μήνα θα έχουν ολοκληρωθεί οι
γενικές συνελεύσεις των εισηγμένων και οι μέτοχοι θα γνωρίζουν για τα
μερίσματα που δικαιούνται.

Ιούλιος

«Κλειδί» για την κερδοφορία των εισηγμένων εταιρειών, στο πρώτο εξάμηνο, θα
αποτελέσουν οι πρώτες ανακοινώσεις για τα κέρδη των τραπεζών.

Αύγουστος

Έφτασε η στιγμή για το κορυφαίο γεγονός που όλοι περιμένουν και για το οποίο η
χώρα προετοιμάζεται εδώ και χρόνια. Πρόκειται για τη διεξαγωγή των Ολυμπιακών
Αγώνων του 2004 στην Αθήνα, γεγονός που αναμένεται να επισκιάσει τα
αποτελέσματα εξαμήνου των εισηγμένων εταιρειών.

Σεπτέμβριος

Τα μάτια της αγοράς θα είναι στραμμένα στις οικονομικές, πολιτικές και
κοινωνικές εξαγγελίες του Πρωθυπουργού στην Έκθεση της Θεσσαλονίκης. Στις 16
Σεπτεμβρίου θα συνεδριάσει η EKT για τα επιτόκια του ευρώ.

Οκτώβριος

H αγορά θα έχει μπει στον ρυθμό της κατάρτισης του προϋπολογισμού, της
αναθεώρησης του Προγράμματος Σύγκλισης και των «πυρών» της αντιπολίτευσης.

Νοέμβριος

Τα αποτελέσματα εννεαμήνου των εισηγμένων εταιρειών και οι προεδρικές εκλογές
στις ΗΠΑ, θα είναι δύο από τα βασικότερα θέματα που θα απασχολήσουν το
Χρηματιστήριο τον Νοέμβριο.

Δεκέμβριος

Μήνας «γυρισμάτων» για την καταγραφή υπεραξιών από μετοχές στους ισολογισμούς
των εισηγμένων, γεγονός που συνοδεύεται από αύξηση του όγκου συναλλαγών και,
αρκετές φορές, από άνοδο των τιμών (και από διακυμάνσεις) μέχρι τα μέσα
Δεκεμβρίου. Τότε (16 Δεκεμβρίου) θα συνεδριάσει η EKT για τα επιτόκια του
ευρώ.

Πώς θα επηρεάσουν την αγορά τα μεγάλα γεγονότα

H «ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ» ζήτησε από τρεις διευθυντές τμημάτων αναλύσεων χρηματιστηριακών
και επενδυτικών εταιρειών, να εκτιμήσουν τις επιπτώσεις των σημαντικότερων
(προβλεπόμενων) γεγονότων του 2004 στην αγορά και στους επιμέρους κλάδους
ειδικότερα. Πρόκειται για τους κ.κ. Δήμο Ρέβελα (Alpha Finance), Κωνσταντίνο
Βέργο (Πεντεδέκας Χρηματιστηριακή) και Μάνο Χατζηδάκη (Magna Trust).

* Εκλογές:

Κάνουν καλό στην αγορά, καθώς ξεκαθαρίζει το τοπίο σχετικά με το πολιτικό
σκηνικό, ανεξαρτήτως εκλογικού αποτελέσματος. Αν, όμως, υπάρξει μικρή διαφορά
μεταξύ των δύο μεγάλων κομμάτων, σημαντικό ρόλο για τη συνέχιση της
αβεβαιότητας στην αγορά θα παίξουν οι ευρωεκλογές.

* Ολυμπιακοί Αγώνες:

Θα επηρεάσουν θετικά την ψυχολογία στην αγορά, κυρίως κατά το πρώτο εξάμηνο. H
θετική επίδραση θα αφορά στο σύνολο της αγοράς. Ενδεχομένως να επηρεάσουν
περισσότερο θετικά τις τράπεζες λόγω αύξησης των συναλλαγών, τις
τηλεπικοινωνίες λόγω αύξησης των συνδιαλέξεων, τις μεταφορές, τα ξενοδοχεία,
τις κατασκευές και τις εταιρείες τροφίμων, ποτών και εστιατορίων.

* Κερδοφορία:

Κατά το πρώτο τρίμηνο του έτους η αγορά θα ευνοηθεί από τις ανακοινώσεις των
αυξημένων κατά 25% κερδών των εισηγμένων για το 2003. Για το 2004, «κλειδί» θα
είναι τα αποτελέσματα των τραπεζών, τα οποία προβλέπονται αυξημένα κατά 15%.
Για το σύνολο της αγοράς αναμένεται αύξηση κερδών κατά 10%-12%.

* Επιτόκια ευρώ:

Κρίσιμες θεωρούνται οι αποφάσεις της EKT για την πορεία των επιτοκίων του
ευρώ. Οι περισσότεροι περιμένουν ότι στο πρώτο εξάμηνο τα επιτόκια θα μείνουν
σταθερά, ενώ οι εκτιμήσεις για το δεύτερο εξάμηνο διίστανται. Αν αυξηθούν τα
επιτόκια, θα επηρεαστεί θετικά η αγορά από την ερμηνεία που θα δώσει στην
απόφαση της EKT: «υπάρχουν σημάδια ανάκαμψης στην ευρωπαϊκή οικονομία και γι’
αυτό τα αυξάνει». Από την άλλη, η αύξηση των επιτοκίων θα πλήξει όσους
δανείζονται (επιχειρήσεις, καταναλωτές κ.λπ.). Αν η EKT τα μειώσει ή τα αφήσει
αμετάβλητα, θα ευνοηθούν τα ευρωπαϊκά χρηματιστήρια (οι μετοχές ευνοούνται,
γενικώς, όταν πέφτουν τα επιτόκια), όπως επίσης και από τις προσδοκίες που θα
δημιουργηθούν σχετικά με τη βοήθεια που δίνουν τα χαμηλά επιτόκια για την
ανάκαμψη της ευρωπαϊκής οικονομίας.

Ισοτιμία ευρώ/δολαρίου:

Καταλυτικό παράγοντα για τις αποφάσεις της EKT για τα επιτόκια του ευρώ
αποτελεί η ισοτιμία ευρώ/δολαρίου. Όσο συνεχίζει να αυξάνεται, τόσο
απομακρύνεται το ενδεχόμενο να προχωρήσει η EKT σε αύξηση επιτοκίων, ενώ
δημιουργείται πρόβλημα στους ρυθμούς ανάπτυξης. Επίσης, οι ευρωπαϊκές μετοχές
γίνονται πιο ακριβές για τους επενδυτές από τις ΗΠΑ. Από την άλλη, ευνοείται ο
πληθωρισμός στην Ευρώπη, πέφτουν για τους Ευρωπαίους οι τιμές του πετρελαίου,
μειώνεται ο εισαγόμενος πληθωρισμός κ.λπ.