Κίνδυνος για νέο κύκλο προβληματικών επιχειρήσεων

Κλάδοι όπως αυτοί της ναυτιλίας, των ασφαλειών, του λιανικού εμπορίου και
ορισμένοι της βιομηχανίας και των τροφών είναι αυτοί που έχουν επιβαρυνθεί
περισσότερο από την κρίση στο Χρηματιστήριο. Αυτό τονίζουν χρηματιστηριακοί
αναλυτές, με βάση τα οικονομικά αποτελέσματα του πρώτου εξαμήνου και τις
δημοσιευμένες λογιστικές καταστάσεις. Οι κλάδοι αυτοί εμφανίζουν μεγάλες
απώλειες στα κέρδη και ταυτόχρονη μείωση των ιδίων κεφαλαίων και αύξηση του
δανεισμού. Οι ίδιοι διευκρινίζουν ότι το «καμπανάκι» χτυπά και σε μεμονωμένες
περιπτώσεις εταιρειών που ανήκουν σε άλλους κλάδους.

Σύμφωνα με τους ισολογισμούς που δημοσιεύθηκαν στο πρώτο εξάμηνο, οι
μακροπρόθεσμες υποχρεώσεις των εισηγμένων εταιρειών αυξήθηκαν κατά 14%, οι
βραχυπρόθεσμες κατά 16% και οι συνολικές κατά 19%, σε σχέση με την αντίστοιχη
περυσινή περίοδο. Ταυτόχρονα, τα ίδια κεφάλαια μειώθηκαν κατά 2% και ο δείκτης
δανειακής επιβάρυνσης (λόγος ξένων προς ίδια κεφάλαια) επιδεινώθηκε, αφού
αυξήθηκε σε 0,86, από 0,79 φορές.

Χρηματιστηριακοί αναλυτές εντοπίζουν το μεγαλύτερο πρόβλημα στην αύξηση των
βραχυπρόθεσμων υποχρεώσεων, που μπορεί να φέρουν μια εταιρεία στο σημείο να μη
δύναται να πληρώσει τρέχουσες ανάγκες (μισθοί, προμηθευτές, πιστωτές κ.λπ.)
από τα διαθέσιμά της και το ταμείο της. Επίσης, έντονος προβληματισμός υπάρχει
σχετικά με τα μετοχοδάνεια. Το συνολικό ύψος των δανείων αυτών ανέρχεται σε
περίπου 1,5 δισ. ευρώ και η πτώση των τιμών των μετοχών στο Χρηματιστήριο έχει
ρίξει την αξία των εγγυήσεων που έχουν δώσει οι εταιρείες προς τις τράπεζες,
προκειμένου να συνάψουν τα συγκεκριμένα δάνεια.

Ανώτατα στελέχη του Χρηματιστηρίου προσπαθούσαν να υποβαθμίσουν το ενδεχόμενο
επικείμενων πτωχεύσεων ή δημιουργίας προβληματικών εταιρειών λόγω της κρίσης
στη Σοφοκλέους. Μάλιστα, σχολίαζαν το ενδεχόμενο αυτό με μια χαρακτηριστική
ερώτηση: «Προβληματικές, σήμερα, με τραπεζικά επιτόκια 6% για δανεισμό; Με
τίποτα».

«Καμπανάκι»

Ο αναλυτής της Πεντεδέκας ΑΧΕΠΕΥ κ. Κώστας Βέργος μιλώντας στην «ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ»
δήλωσε ότι «έχει αρχίσει να χτυπά το καμπανάκι σε πέντε – δέκα εισηγμένες
εταιρείες. Το καμπανάκι αυτό χτυπά όταν αναλύει κανείς την πορεία της
κερδοφορίας, τις υψηλές υποχρεώσεις και την πιθανότητα να μην μπορεί μια
επιχείρηση να πληρώσει τις βραχυπρόθεσμες υποχρεώσεις της, με βάση τις
ταμειακές ροές της. Πιστεύω ότι η κατάσταση επιδεινώνεται με τα μετοχοδάνεια.
Κλάδοι όπως της εμπορικής ναυτιλίας, των ασφαλειών και των εμπορικών εταιρειών
περιλαμβάνουν μεμονωμένες εταιρείες που μπορεί να αντιμετωπίσουν πρόβλημα σε
περίπτωση παράτασης και ενίσχυσης της κρίσης στη Σοφοκλέους».

“Ναι, το θεωρώ πολύ πιθανό”, απάντησε ο αναλυτής της MagnaTrust ΑΧΕΠΕΥ κ.
Μάνος Χατζηδάκης, στην ερώτησή μας αν είναι πιθανό το ενδεχόμενο να ανοίξει
ένας νέος κύκλος προβληματικών επιχειρήσεων λόγω της κρίσης στο Χρηματιστήριο.
“Ιδιαίτερο πρόβλημα μπορεί να αντιμετωπίσουν οι επιχειρήσεις που έχουν υψηλές
βραχυπρόθεσμες υποχρεώσεις, διότι είναι ευαίσθητες στις μεταβολές των
επιτοκίων. Αυτό είναι σημαντικό στην περίοδο που διανύουμε, καθώς η παγκόσμια
οικονομία βρίσκεται σε περιβάλλον ύφεσης. Νομίζω ότι οι κλάδοι στους οποίους
εντοπίζουμε μεμονωμένες εταιρείες που μπορεί να αντιμετωπίσουν πρόβλημα είναι
των τροφίμων, της ναυτιλίας και των ασφαλειών”.

Αυξήθηκε η πιθανότητα χρεοκοπίας

Από την αποτίμηση της χρηματοοικονομικής κατάστασης των επιχειρήσεων της
ευρωζώνης από την Εθνική Τράπεζα προκύπτει η πιο ζοφερή εικόνα των τελευταίων
δέκα ετών. Από την πορεία του αντίστοιχου δείκτη των επιχειρήσεων
(σταθμισμένος Δείκτης Χρηματοοικονομικής Κατάστασης Επιχειρήσεων) στις
μεγαλύτερες χώρες της ευρωζώνης (Γερμανία, Γαλλία και Ιταλία) προέκυψε ότι η
κατάσταση των επιχειρήσεων τα δύο τελευταία χρόνια είναι δυσχερέστερη σε σχέση
με την προηγούμενη δεκαετία, κυρίως λόγω του αυξημένου χρέους των εταιρειών
και της πτώσης των κερδών.

Η Εθνική Τράπεζα προχώρησε και στην εκτίμηση του Δείκτη Πιθανότητας
Χρεοκοπίας. Η πορεία του δείκτη δείχνει ότι η πιθανότητα χρεοκοπίας των
επιχειρήσεων στις τρεις μεγαλύτερες χώρες της ευρωζώνης έχει αυξηθεί σημαντικά
κατά το τελευταίο τρίμηνο, προσεγγίζοντας τα επίπεδα τα οποία στιγμιαία άγγιξε
μετά την 11η Σεπτεμβρίου 2001. Ωστόσο, στο πλαίσιο μιας πιο μακροπρόθεσμης
πρόβλεψης, σύμφωνα με την Εθνική Τράπεζα, η χρηματοοικονομική κατάσταση των
εταιρειών αναμένεται να βελτιωθεί. Καθώς η οικονομία προβλέπεται να ανακάμψει
μέχρι το τέλος του 2003, οι πωλήσεις και τα κέρδη αναμένεται να αυξηθούν και,
συνεπώς, η δυνατότητα αντιμετώπισης των οικονομικών υποχρεώσεων των
επιχειρήσεων θα ισχυροποιηθεί.