30 συγχωνεύσεις το 2002

Έτος συγχωνεύσεων θα είναι το 2002, καθώς το Χρηματιστήριο περιμένει μέχρι
το τέλος του έτους πάνω από 30 αιτήσεις. Μεγάλο μέρος των αιτήσεων θα προέλθει
από τις κατασκευαστικές εταιρείες, οι οποίες πρέπει να κατατεθούν στο ΧΑΑ
μέχρι τις 30 Ιουνίου.

Ήδη, φέτος έχουν πραγματοποιηθεί πέντε συγχωνεύσεις και εκκρεμούν άλλες τρεις.
Η διοίκηση του Χρηματιστηρίου εκτιμά ότι ο αριθμός των εισηγμένων εταιρειών
μπορεί να μειωθεί, ενώ το μέγεθός τους θα αυξηθεί λόγω των συγχωνεύσεων και
των εξαγορών που αναμένονται. Πρόκειται για τη νέα τάση που επικρατεί στις
διεθνείς αγορές, με την οποία οι επιχειρήσεις στοχεύουν:

* Στην αύξηση του μεγέθους τους. Η αύξηση της χρηματιστηριακής αξίας
των εισηγμένων εταιρειών αποβλέπει και στην προσέλκυση διεθνών επενδυτών.

* Στην ενίσχυση ή διατήρηση του μεριδίου στην αγορά.

* Στην επίτευξη οικονομιών κλίμακος μέσω της καθετοποίησης των
διαδικασιών παραγωγής.

Ο νόμος για τις κατασκευαστικές εταιρείες, σε συνδυασμό με τα φορολογικά
κίνητρα που προβλέπονται από τη νομοθεσία για εταιρείες που συγχωνεύονται,
συμβάλλει στην ένταση των συγχωνεύσεων και των εξαγορών κυρίως μεταξύ ομοειδών
εταιρειών και θυγατρικών από μία επιχείρηση. Σε αντίθεση δηλαδή με αυτό που
συνέβαινε πριν από μερικά χρόνια, όταν η άνοδος των χρηματιστηρίων οδηγούσε
πολλές επιχειρήσεις στην απόσχιση κλάδου, στη δημιουργία θυγατρικών και στην
είσοδό τους στα Χρηματιστήρια προκειμένου να κερδίσουν από την υπεραξία των
μετοχών τους.

Όπως εξηγούν στελέχη του Χρηματιστηρίου, ο νόμος για τις κατασκευαστικές
εταιρείες επιβάλλει αύξηση του μεγέθους τους. Η προθεσμία λήγει τον
Σεπτέμβριο, αλλά το Χρηματιστήριο έχει ζητήσει από τις κατασκευαστικές
εταιρείες να υποβάλουν το ενημερωτικό τους δελτίο προκειμένου να μελετηθεί
μέχρι τέλους Ιουνίου. Η διαδικασία υποβολής ενημερωτικού δελτίου αφορά όσες
εταιρείες προχωρήσουν σε συγχωνεύσεις με αύξηση του μετοχικού κεφαλαίου.

Η αύξηση του μεγέθους των εταιρειών μπορεί να γίνει και με άλλους τρόπους,
όπως: εισφορά κλάδου εισηγμένης σε άλλη εισηγμένη, εισφορά κλάδου μη
εισηγμένης σε εισηγμένη, συγχώνευση (με εισηγμένη ή μη εισηγμένη), απορρόφηση
εταιρείας (εισηγμένης ή μη εισηγμένης) ή με συνδυασμό όλων αυτών.

Όπως έχει επισημάνει ο πρόεδρος του Χρηματιστηρίου κ. Παναγιώτης Αλεξάκης,
«αφότου οι συνθήκες της αγοράς μεταβλήθηκαν, η συνολική κεφαλαιοποίηση αυτών
των ομίλων υπέστη δραματικές απώλειες. Η αναδιάρθρωση και η συνένωση κατέστη
αναγκαιότητα για να δημιουργήσει πιο αποτελεσματικές δομές. Πέρα από τις
οικονομίες κλίμακας, θα είναι πολύ ευκολότερο για τους επενδυτές να
παρακολουθήσουν και να αποτιμήσουν τη λειτουργική επίδοση του ομίλου. Μία
μεγάλη κεφαλαιοποίηση αντί για πολλές μικρές, επίσης θα οδηγήσει σε αύξηση της
ρευστότητας των μετοχών. Τα συγχωνευμένα σχήματα θα μπορούν επίσης να
συμμετάσχουν σε δείκτες χωρών ή να αυξήσουν το βάρος τους σε αυτούς».

Επιπλέον έχει δηλώσει ότι «η εταιρική αναδιάρθρωση είναι επίσης αναγκαία και
για λόγους επιχειρηματικής καθαρότητας. Σε πολλές εταιρείες σήμερα φαίνεται να
λείπει η εστίαση (focus). Οι δραστηριότητές τους κατανέμονται σε μεγάλο αριθμό
μη σχετιζόμενων δραστηριοτήτων. Το γεγονός αυτό κάνει αδύνατη την εξειδίκευση,
πολύ δύσκολο το αποτελεσματικό μάνατζμεντ και οδηγεί σε μία φτωχή σύλληψη από
την πλευρά του επενδυτή σχετικά με την κύρια δραστηριότητα της εταιρείας. Σε
μία περίοδο που οι επενδυτές ζητούν ξεκάθαρα επενδυτικά σενάρια και
εξειδίκευση πολλές εταιρείες εμφανίζονται με ανάμικτη και όχι ξεκάθαρη
επενδυτική δραστηριότητα ή με λειτουργία ως εταιρείες holding σε ένα αριθμό
άλλων εταιρειών με πολύ διαφορετικές δραστηριότητες. Το ξεκαθάρισμα της
εταιρικής εικόνας είναι σήμερα αναγκαίο για πολλές εταιρείες».