Συγχωνεύσεις λόγω πτώσης

«Βροχή» οι συγχωνεύσεις στο Χρηματιστήριο. Σήμερα το διοικητικό συμβούλιο του
ΧΑΑ πρόκειται να εγκρίνει πέντε συγχωνεύσεις, ενώ ήδη έχουν πραγματοποιηθεί
από την αρχή του έτους 15 και εκκρεμούν άλλες έξι. Αιτίες είναι η κατακόρυφη
πτώση των αποτιμήσεων των εισηγμένων εταιρειών, η ανάγκη αύξησης του μεγέθους
και η εταιρική αναδιάρθρωση.

Σημαντικό ρόλο έπαιξε η πτώση των τιμών των μετοχών για 26 μήνες. “Είναι
διαφορετικό να αγοράζεις ή να ανταλλάσσεις μια μετοχή που έχει τιμή 100
δραχμές και άλλο όταν έχει 10 δραχμές”, είπε χαρακτηστικά ένα στέλεχος
εταιρείας αναδοχών. Ενδεικτικά αναφέρεται ότι το 1999 πραγματοποιήθηκαν εννέα
συγχωνεύσεις, το 2000 πραγματοποιήθηκαν 13 και από τις αρχές του 2001 μέχρι
τις 14 Δεκεμβρίου είχαν πραγματοποιηθεί 15. Μέχρι τις 15 Δεκεμβρίου 2001
εκκρεμούσαν στο Χρηματιστήριο 11 συγχωνεύσεις. Από αυτές, τις πέντε πρόκειται
να τις συζητήσει και να εγκρίνει τα σχετικά ενημερωτικά δελτία το διοικητικό
συμβούλιο του Χρηματιστηρίου.

Αντίστροφη πορεία

Όπως εξήγησε στέλεχος του Χρηματιστηρίου, σήμερα παρατηρείται μια αντίστροφη
πορεία από εκείνη που είχαμε δει το 1999 και εν μέρει το 2000, όταν
επικρατούσε χρηματιστηριακή ευφορία. Τότε οι εταιρείες προσπαθούσαν να βάλουν
στο Χρηματιστήριο όσες περισσότερες θυγατρικές τους μπορούσαν ώστε να αποκτούν
υπεραξίες. Για τον σκοπό αυτό οι επιχειρήσεις κατακερμάτιζαν τις
δραστηριότητές τους σε θυγατρικές. Σήμερα, ύστερα από την κατακόρυφη πτώση των
αποτιμήσεων, οι εταιρείες αυτές κάνουν ακριβώς το αντίθετο. Συγχωνεύονται ώστε
να αποκτήσουν ενιαία αξία. Δηλαδή αθροίζουν τις δυνάμεις. Με τις συγχωνεύσεις
οι εταιρείες αυξάνουν τα μεγέθη τους και τη διασπορά τους στο Χρηματιστήριο
ώστε να ανταποκριθούν στον ανταγωνισμό εντός της ευρωπαϊκής αρένας και εν όψει
της κυκλοφορίας του ευρώ, όπου σε μια ενιαία αγορά με ενιαίο νόμισμα οι
αποτιμήσεις των μετοχών και των εταιρειών θα είναι άμεσα συγκρίσιμες.

Επίσης, βρίσκουν την ευκαιρία για εταιρική αναδιάρθρωση και για λόγους
“επιχειρηματικής καθαρότητας”: Οι δραστηριότητες ορισμένων εταιρειών
κατανέμονται σε μεγάλο αριθμό μη σχετιζόμενων δραστηριοτήτων. Το γεγονός αυτό
κάνει αδύνατη την εξειδίκευση, πολύ δύσκολο το αποτελεσματικό μάνατζμεντ και
οδηγεί σε μία φτωχή σύλληψη από την πλευρά του επενδυτή σχετικά με την κύρια
δραστηριότητα της εταιρείας. Αυτά θεραπεύονται με τις συγχωνεύσεις.