Η έλλειψη ρευστότητας λαχάνιασε την Σοφοκλέους

«Αν ρωτήσετε τους προέδρους των 230 χρηματιστηρίων που λειτουργούν παγκοσμίως
ποιο ήταν το σημαντικότερο πρόβλημα της χρονιάς, θα σας απαντήσουν ομόφωνα: η
μείωση της ρευστότητας». Με αυτήν τη χαρακτηριστική φράση, ο γενικός
διευθυντής του Ομίλου της ΕΧΑΕ (Ελληνικά Χρηματιστήρια Συμμετοχών Α.Ε.) κ.
Γκίκας Μάναλης εξηγεί ότι η μείωση του τζίρου που παρατηρήθηκε στο ελληνικό
Χρηματιστήριο ήταν ένα πρόβλημα που αντιμετώπισαν οι αγορές διεθνώς.

«Εξάλλου, τα οικονομικά στοιχεία τής ΕΧΑΕ παρουσιάζουν υστέρηση σε σχέση με
εκείνα του προηγούμενου έτους, λόγω της αρνητικής διεθνούς και ελληνικής
χρηματιστηριακής συγκυρίας, η οποία είχε ως αποτέλεσμα τη μείωση της αξίας των
συναλλαγών, που παρατηρείται και στα περισσότερα διεθνή χρηματιστήρια, ενώ
στην ελληνική αγορά η μείωση της αξίας των συναλλαγών και της κεφαλαιοποίησης
των εισηγμένων εταιρειών ανήλθε σε 62% και 35%, αντίστοιχα, σε σύγκριση με την
περυσινή περίοδο», επισημαίνει ο κ. Μάναλης.

Πώς μείναμε από ρευστότητα

Πού οφείλεται, όμως, η μείωση του τζίρου στα χρηματιστήρια διεθνώς; «Κατ’
αρχήν, η μείωση της ρευστότητας στις αγορές ήταν αποτέλεσμα της πτώσης των
τιμών των μετοχών», απαντά ο κ. Μάναλης. «Η διόρθωση στις τιμές των μετοχών
μειώνει τον τζίρο, ακόμη και όταν ο όγκος των συναλλαγών παραμένει σταθερός.
Στη συνέχεια, επικράτησε η αβεβαιότητα για την πορεία των διεθνών
χρηματιστηρίων και της διεθνούς οικονομίας.

Στο πλαίσιο αυτό της αβεβαιότητας σημαντικό ρόλο έπαιξε και η επιφυλακτικότητα
των αγορών για την αναπτυξιακή διάθεση των ΗΠΑ και της Ευρώπης. Αυτό έγινε πιο
εμφανές ύστερα από τα τρομοκρατικά χτυπήματα της 11ης Σεπτεμβρίου».

Ενίσχυση ρευστότητας

Πρόσφατα, όμως, παρατηρείται ενίσχυση της ρευστότητας της εγχώριας αγοράς.
«Αυτό οφείλεται στην έντονη δραστηριοποίηση τόσο ξένων όσο και εγχώριων
επενδυτών. Το επενδυτικό ενδιαφέρον πυροδοτήθηκε από θετικές επιχειρηματικές
ειδήσεις αλλά και από θετικά μηνύματα από το μακροοικονομικό περιβάλλον. Στην
εγχώρια αγορά αναμένεται να συνεχισθεί ο υψηλός ρυθμός ανάπτυξης της
οικονομίας, ενισχυμένος από τις ροές του Γ’ Κοινοτικού Πλαισίου Στήριξης, ενώ
σημαντική ώθηση στις επενδύσεις θα δώσουν τα Ολυμπιακά έργα, η μείωση των
επιτοκίων και η πρόσφατα εξαγγελθείσα φορολόγηση των repos».

Ο κ. Μάναλης διετύπωσε την εκτίμηση ότι «από τα τέλη Μαΐου 2001 μέχρι σήμερα
έχει εισρεύσει μεγάλο μέρος των αναμενόμενων ξένων κεφαλαίων, λόγω της
αναβάθμισης. Αναμένεται βελτίωση του κλίματος στις διεθνείς αγορές. Αυτό, σε
συνδυασμό με την ενίσχυση της ανταγωνιστικότητας του ελληνικού Χρηματιστηρίου
και των ελληνικών εισηγμένων εταιρειών, θα συνεχίσει τις εισροές τόσο κατά το
2002 όσο και στα επόμενα χρόνια».

Όπως επισημαίνει, «η αναβάθμιση της Σοφοκλέους συνέπεσε με διεθνή αρνητική
συγκυρία και για τον λόγο αυτόν τα αποτελέσματά της δεν ήταν ορατά στις τιμές
των μετοχών. Επίσης, η εισροή κεφαλαίων λόγω της αναβάθμισης αποτελεί μια
μακροπρόθεσμη διαδικασία, γεγονός που δεν προκαλεί απότομες διακυμάνσεις στις
τιμές και στους τζίρους».

Συνεργασίες με χρηματιστήρια της Ε.Ε.

«Υπάρχει μεγάλη κινητικότητα σε επίπεδο συνεργασιών μεταξύ χρηματιστηρίων
Αθηνών, Λονδίνου, Μαδρίτης και Μιλάνου», επισημαίνει ο κ. Μάναλης και
διευκρινίζει: «Βρισκόμαστε σε συζητήσεις με όλα τα μεγάλα χρηματιστηριακά
κέντρα, όπως το Deutsche Boerse της Φρανκφούρτης, το Euronext και το Λονδίνο.
Πρόσφατα, η διοίκησή μας είχε και νέες συνομιλίες με τη διοίκηση του LSE για
την από κοινού δημιουργία αγοράς “Νοτιοανατολικής Ευρώπης”, στην οποία θα
συμμετέχουν επιλεγμένες εταιρείες από τις χώρες της περιοχής. Παράλληλα,
είμαστε σε επαφές και με άλλα μεγάλα κέντρα που ακολουθούν αυτόνομη πορεία,
όπως τα χρηματιστήρια Μιλάνου και Μαδρίτης, όπου εξετάζεται η υιοθέτηση του
συστήματος ηλεκτρονικής διασύνδεσης (Visual Trader), μέσω του οποίου θα
επιτρέπεται η πραγματοποίηση συναλλαγών σε πολλές διεθνείς αγορές. Συγχρόνως,
ο όμιλός μας διερευνά και άλλες δυνατότητες διεθνών συνεργασιών, αποσκοπώντας
στην ενίσχυση της ρευστότητας της εγχώριας αγοράς».

Αναδιάρθρωση – ιδιωτικοποίηση

«Η διοίκηση της εταιρείας προωθεί την χρηματοοικονομική αναδιάρθρωση των
εταιρειών του ομίλου της. Ήδη, έχει συγκληθεί έκτακτη γενική συνέλευση των
μετόχων με κύριο θέμα την αύξηση του μετοχικού κεφαλαίου της εταιρείας με
εισφορά των μετοχών των εταιρειών “Χρηματιστήριο Παραγώγων Αθηνών Α.Ε.”,
“Κεντρικό Αποθετήριο Αξιών Α.Ε.”, “Εταιρεία Εκκαθάρισης Συναλλαγών Επί
Παραγώγων Α.Ε.”, “Χρηματιστηριακό Κέντρο Θεσσαλονίκης Α.Ε. ” και “Ανάπτυξη
Συστημάτων Υποστήριξης Κεφαλαιαγοράς Α.Ε.”

Η αύξηση του μετοχικού κεφαλαίου της ΕΧΑΕ θα διενεργηθεί με εισφορά των
μετοχών των παραπάνω εταιρειών και οι μέτοχοι των εταιρειών αυτών θα λάβουν
μετοχές της ΕΧΑΕ. Έτσι, η μητρική εταιρεία (ΕΧΑΕ) θα ενισχύσει σημαντικά την
κεφαλαιακή της διάρθρωση αλλά και την κερδοφορία της, συγκεντρώνοντας το
σύνολο της δραστηριότητας των εταιρειών του ομίλου και εξαλείφοντας την
αναλογία των μετόχων της μειοψηφίας, που ανέρχεται σήμερα σε ποσοστό 25% επί
των ενοποιημένων, προ φόρων, κερδών.

Η νέα δομή δημιουργεί έναν πιο συνεκτικό όμιλο, που συγκεντρώνει το σύνολο του
οικονομικού αποτελέσματος διατηρώντας ταυτόχρονα υψηλό βαθμό ευελιξίας, αφού
οι εταιρείες του ομίλου θα συνεχίσουν να λειτουργούν αυτόνομα. Η αναδιάρθρωση
και η επερχόμενη ιδιωτικοποίηση αλλάζουν τη δομή, οργάνωση και λειτουργία της
ΕΧΑΕ. Η αναδιάρθρωση αποβλέπει στην επίτευξη συνεργειών και οικονομιών
κλίμακας από τη μείωση των λειτουργικών δαπανών, στον εξορθολογισμό των
λειτουργιών και των παρεχόμενων υπηρεσιών, σε αποτελεσματικότερες διαδικασίες
λήψεως αποφάσεων, στην καλύτερη αξιοποίηση του ανθρώπινου δυναμικού και στις
κοινές μεθόδους μάρκετινγκ και πωλήσεων.

Οι κινήσεις αυτές θα σηματοδοτήσουν και την οριστική ιδιωτικοποίηση του
ελληνικού Χρηματιστηρίου. Ο βασικός μέτοχος, το ελληνικό Δημόσιο, το οποίο
διαθέτει σήμερα περίπου το 41% των μετοχών της ΕΧΑΕ, ποσοστό το οποίο θα
μειωθεί μετά την ολοκλήρωση της αναδιάρθρωσης, προτίθεται να διαθέσει και
άλλες από τις μετοχές τις οποίες κατέχει στην εταιρεία».

Ποιος είναι ο Γκίκας Μάναλης

Γεννήθηκε το 1955. Σπούδασε Διοίκηση Επιχειρήσεων στο Πανεπιστήμιο του
Πειραιά (1978), μετεκπαιδεύτηκε στο University of Sheffield (1986) στα
Χρηματοοικονομικά και έλαβε διδακτορικό δίπλωμα από το City University του
Λονδίνου (1993). Έχει εκπονήσει ερευνητικές εργασίες και έχει δημοσιεύσει
άρθρα σε ελληνικά και διεθνή οικονομικά περιοδικά, μεταξύ των οποίων και τα:
«Price Limits and Stock Market Volatility in the Athens Stock Exchange» και
«Stock Prices and the Flow of Information in the ASE». Ξεκίνησε την
επαγγελματική του δραστηριότητα στην Εθνική Τράπεζα της Ελλάδας το 1981 όπου
και συνέχισε έως το 1999, κατέχοντας καίριες θέσεις. Από τον Ιούλιο του 2000
εκτελεί χρέη γενικού διευθυντή των Ελληνικών Χρηματιστηρίων, ενώ τον Οκτώβριο
του 2000 εξελέγη λέκτορας στο Οικονομικό Πανεπιστήμιο Αθηνών – Τμήμα
Λογιστικής και Χρηματοοικονομικών.