Η αγορά μετρά δυνάμεις και επουλώνει πληγές…

Ο Παύλος Περράτης είναι πρόεδρος και διευθύνων σύμβουλος της εταιρείας Ελληνικός Επενδυτικός Όμιλος

Μετά την παρατεταμένη περίοδο πτώσης του Γενικού Δείκτη η τάση της αγοράς
φαίνεται σιγά σιγά να αλλάζει. Είναι χαρακτηριστικό ότι κατά τις δέκα,
περίπου, τελευταίες συνεδριάσεις, η κίνηση του Γενικού Δείκτη χαρακτηρίζεται
από μικρό εύρος ημερήσιας διακύμανσης ­ ανάμεσα στις 2.600 με 2.700 μονάδες ­
καθώς και από χαμηλό ημερήσιο όγκο συναλλαγών, δύο γεγονότα που μας κάνουν να
πιστεύουμε ότι η αγορά βρίσκεται σε μία φάση σημαντικής συσσώρευσης τιμών.

Αν την παρατήρηση αυτή τη συνδυάσουμε με την ελκυστικότητα των τιμών των
χρηματιστηριακών τίτλων, μιας και οι περισσότερες από τις μετοχές θεωρούνται
από τους θεμελιώδεις αναλυτές ως υποτιμημένες, μπορούμε να αναμένουμε με
αρκετή βεβαιότητα θετική πορεία των τιμών και άνοδο του δείκτη στο προσεχές
μέλλον. Η αγορά φαίνεται να ισορροπεί σε αυτά τα επίπεδα, να καταμετρά τις
δυνάμεις, να επουλώνει τις πληγές της και να αναμένει την αφορμή που θα την
οδηγήσει σε υψηλότερα επίπεδα.

Να αναμένει με άλλα λόγια την αύξηση της ζήτησης και την επαναδραστηριοποίηση
των επενδυτών των οποίων η εμπιστοσύνη στο θεσμό έχει κλονιστεί. Σε αυτό το
σημείο σημαντικό ρόλο θα παίξουν εκτός των οικονομικών και οι πολιτικές
εξελίξεις. Σε οικονομικό επίπεδο, παρά τη συνεχιζόμενη χρηματιστηριακή ύφεση,
τα χρηματοοικονομικά στοιχεία πολλών εταιρειών από θεμελιώδη άποψη και
δεδομένης της οικονομικής συγκυρίας χαρακτηρίζονται θετικά. Ενώ παράλληλα τα
μακροοικονομικά μεγέθη έστω και με δυσκολίες επιτυγχάνουν τους
προκαθορισμένους στόχους. Εκεί που πρέπει να σημειωθεί ιδιαίτερη προσπάθεια
είναι στο πολιτικό επίπεδο όπου μια σειρά από «ανοικτά» θέματα δεν επιτρέπουν
την εξομάλυνση του πολιτικού σκηνικού.

Δυναμικές αποφάσεις

Δυναμικότερες αποφάσεις σε οικονομικά θέματα που εξαρτώνται από την πολιτική
βούληση, όπως οι αποκρατικοποιήσεις ή η ταχύτερη απορρόφηση των κοινοτικών
κονδυλίων, πιθανώς να αποτελέσουν το εφαλτήριο μιας νέας ανοδικής πορείας για
την ελληνική κεφαλαιαγορά.

Άλλωστε, η επένδυση στο Χρηματιστήριο πρόκειται να αποτελέσει μονόδρομο για
τους επενδυτές κάτι που ακόμα δεν έχει γίνει αντιληπτό από το ευρύ κοινό. Η
δραματική μείωση των επιτοκίων έχει καταστήσει τις αποδόσεις των τραπεζικών
καταθέσεων, τον παραδοσιακό δηλαδή τρόπο επένδυσης του μεγαλύτερου όγκου των
επενδυτών, πενιχρές έως μηδαμινές. Ιδιαίτερα σε ό,τι αφορά τα μικρά και μέσα
νοικοκυριά που διαθέτουν χαμηλά ποσά προς επένδυση οι αποδόσεις που μέχρι το
πρόσφατο παρελθόν εισέπρατταν και αποτελούσαν ένα επιπρόσθετο εισόδημα έχουν
πλέον εξανεμιστεί. Αποτέλεσμα αυτού είναι να αναζητήσουν εναλλακτικές
επενδυτικές επιλογές που θα τους προσδώσουν το κάτι παραπάνω στο εισόδημά
τους. Οι επενδυτές αυτές της κατηγορίας όμως αντιμετωπίζουν τη δυσκολία, είτε
λόγω άγνοιας είτε λόγω επιφυλακτικότητας προς τα πού να στραφούν και σε ποιον
να εμπιστευτούν τα διαθέσιμά τους.

Από τη στιγμή που θα δεχθούμε ότι ένα σημαντικό τμήμα αυτών των διαθεσίμων
στραφεί προς την κεφαλαιαγορά, καθίσταται σαφές ότι οι επιλογές των
συγκεκριμένων τουλάχιστον επενδυτών θα πρέπει να είναι ιδιαίτερα προσεκτικές.
Θα πρέπει να εμπιστευτούν τα διαθέσιμα κεφάλαιά τους σε επαγγελματίες
διαχειριστές της αγοράς οι οποίοι δεν θα έχουν ως στόχο απλά και μόνο να
αυξήσουν τις συναλλαγές τους αλλά να προσφέρουν πραγματικές υπηρεσίες asset
management στα πλαίσια ενός ολοκληρωμένου financial planning. Θα πρέπει να
οδηγήσουν τους επενδυτές να κατασκευάσουν ορθώς δομημένα χαρτοφυλάκια με
κλαδική σύνθεση η οποία θα αντανακλά την πορεία και τις προσδοκίες της
ελληνικής οικονομίας στο σύνολό της. Ή, καλύτερα, προχωρώντας ένα βήμα
περισσότερο, την πορεία της ευρωπαϊκής οικονομίας αφού πλέον στην ενωμένη
ευρωπαϊκή αγορά τα μεγέθη, δεδομένου του κοινού νομίσματος, θα είναι απολύτως
συγκρίσιμα.