Η χειραγώγηση στο… στόχαστρο της Ε.Ε.

Στην πρόταση – οδηγία θίγονται θέματα που έχουν απασχολήσει την ελληνική κεφαλαιαγορά για το εάν θεωρούνται χειραγώγηση ή όχι

Αυστηρότερο και ενιαίο νομοθετικό πλαίσιο για την πρόληψη και την καταπολέμηση
της χειραγώγησης και της χρήσης εμπιστευτικής πληροφόρησης στις
χρηματιστηριακές συναλλαγές προωθεί η Ευρωπαϊκή Ένωση, εν όψει της ενοποίησης
των ευρωπαϊκών χρηματοπιστωτικών αγορών έως το 2005 το αργότερο.

Με την πρόταση-οδηγία που έχει ήδη υποβάλει η Ευρωπαϊκή Επιτροπή στο Ευρωπαϊκό
Κοινοβούλιο και το Συμβούλιο, περιγράφονται και κωδικοποιούνται σε ενιαίο
κείμενο όλες οι πιθανές περιπτώσεις χειραγώγησης και χρήσης εμπιστευτικών
πληροφοριών, οι τρόποι πρόληψης, καταστολής και επιβολής κυρώσεων σε
συνεργασία με τις εθνικές εποπτικές και αρμόδιες διωκτικές αρχές. Ωστόσο, η
πλήρης εναρμόνιση των ποινικών κυρώσεων δεν προβλέπεται από τη Συνθήκη του
Ευρωπαϊκού Κοινοβουλίου.

Στην πρόταση θίγονται θέματα που έχουν απασχολήσει την ελληνική κεφαλαιαγορά
για το εάν θεωρούνται χειραγώγηση ή όχι. Ένα από αυτά είναι η στήριξη των
μετοχών, για την οποία η κοινοτική πρόταση οδηγίας αναφέρει ότι πρέπει να
γίνεται με προϋποθέσεις. Χαρακτηριστικά, το σχέδιο οδηγίας αναφέρει ότι «οι
συναλλαγές για την επαναφορά ιδίων μετοχών και τη σταθεροποίηση των τιμών
πρέπει να γίνονται με διαφάνεια για να αποφεύγονται οι πράξεις κατόχων
εσωτερικών πληροφοριών και να μην αποστέλλονται παραπλανητικά μηνύματα στις
αγορές».

Τα παράγωγα

Σε ό,τι αφορά τα παράγωγα τονίζεται η ανάγκη ιδιαίτερων ελέγχων της προσφοράς
ή της ζήτησης παραγώγων και μετοχών στο βαθμό που οδηγεί έναν επενδυτή σε
δεσπόζουσα θέση στην αγορά, καθώς μπορεί να την εκμεταλλευτεί και να επηρεάσει
προς όφελός του τις τιμές (στα παράγωγα και στις μετοχές). Επίσης αναφέρει ότι
στις μεθόδους χειραγώγησης περιλαμβάνονται οι αγορές και οι πωλήσεις στο
κλείσιμο της αγοράς με σκοπό τον επηρεασμό της τιμής κλεισίματος, όπως και η
διενέργεια συναλλαγών που αποσκοπούν να επηρεάσουν την τιμή τοις μετρητοίς
(μετοχές) ή την τιμή εκκαθάρισης συμβολαίων παραγώγων.

Άλλες μέθοδοι χειραγώγησης μετοχών και παραγώγων είναι:

* συναλλαγές χωρίς πραγματική μεταβίβαση κυριότητας

* συναλλαγές στις οποίες τόσο οι εντολές πώλησης όσο και οι εντολές
αγοράς εισάγονται ταυτόχρονα, στην ίδια τιμή και στον ίδιο όγκο από
διαφορετικά αλλά συνεργούντα μέρη

* διενέργεια συναλλαγών εμφανιζόμενων σε δημόσια οθόνη προκειμένου να
δημιουργηθεί εντύπωση συναλλακτικής δραστηριότητας ή μεταβολής τιμής

* συμμετοχή σε δραστηριότητα που έχει επινοηθεί για την αύξηση σε
τεχνητά επίπεδα της τιμής και στη συνέχεια τη μαζική πώληση

* αύξηση της τιμής πώλησης προκειμένου να προκληθεί αύξηση της τιμής

* διάδοση ψευδών ειδήσεων και ανακοίνωση αναληθών πληροφοριών για
σημαντικά γεγονότα

* παράλειψη δημόσιας ανακοίνωσης σημαντικών γεγονότων ή συμφερόντων

* αγορά μετοχών ή παραγώγων για ίδιο λογαριασμό πριν τη σύστασή του σε
άλλους και επικερδής πώλησή του στη συνέχεια χάρη στην αύξηση της τιμής που
προκάλεσε η σύσταση.