Τράπεζες και τηλεπικοινωνίες εμπιστεύονται οι θεσμικοί

Οι μετοχές εταιρειών μεγάλης κεφαλαιοποίησης είναι εκείνες που συγκεντρώνουν
τις προτιμήσεις των μεγάλων επενδυτικών χαρτοφυλακίων. Μάλιστα, σε ορισμένες
περιπτώσεις, οι τάσεις συγκέντρωσης στις μετοχές αυτών των εταιρειών
αποδεικνύονται συνεχώς αυξανόμενες. Για παράδειγμα, στην περίπτωση της
Ελληνικής Εταιρείας Επενδύσεων Χαρτοφυλακίου, επί του συνόλου των
επενδεδυμένων κεφαλαίων, το 55,8% ήταν τοποθετημένο, στο τέλος του πρώτου
εξαμήνου, στις εταιρείες της μεγάλης κεφαλαιοποίησης, όταν στο τέλος του
πρώτου τριμήνου φέτος το αντίστοιχο ποσοστό ήταν 51,3%. Παρατηρείται, δηλαδή,
μία ενίσχυση, η οποία, από τη διοίκηση της εταιρείας, αποδίδεται κυρίως σε δύο
λόγους και συγκεκριμένα στη βελτίωση της εμπορευσιμότητας του χαρτοφυλακίου
και στην εξασφάλιση του οφέλους από τις χαμηλές τιμές στις οποίες
διαπραγματεύονται αρκετές από τις μετοχές αυτής της κατηγορίας.

Αξίζει να σημειωθεί ότι, στην περίπτωση του συγκεκριμένου χαρτοφυλακίου, η
περαιτέρω μετατόπιση του επενδυτικού ενδιαφέροντος προς τις μετοχές της
μεγάλης κεφαλαιοποίησης πραγματοποιήθηκε εις βάρος της μεσαίας
κεφαλαιοποίησης. Όπως προκύπτει από τη σύγκριση των στοιχείων, ενώ στα τέλη
του πρώτου τριμήνου του 2001, επί του συνόλου των επενδεδυμένων κεφαλαίων, το
28,4% ήταν τοποθετημένο στη μεσαία κεφαλαιοποίηση, στο τέλος του πρώτου
εξαμήνου το ποσοστό αυτό είχε περιορισθεί στο 23%. Αντιθέτως, μικρή ενίσχυση
σημειώθηκε στις τοποθετήσεις στη μικρή κεφαλαιοποίηση, η οποία βρέθηκε στο
εξάμηνο να συγκεντρώνει το 21,2% των επενδεδυμένων κεφαλαίων, από 20,3% που
ήταν το αντίστοιχο ποσοστό στα τέλη του πρώτου τριμήνου, φέτος.

Οι μετοχές που προτιμούν

Σε ό,τι αφορά τις μετοχές που συγκεντρώνουν το μεγαλύτερο ενδιαφέρον των
διαχειριστών της Ελληνικής Εταιρείας Επενδύσεων Χαρτοφυλακίου, σύμφωνα με όσα
έχουν γίνει γνωστά μέχρι σήμερα, από πλευράς κλάδων προκύπτει ένα ιδιαίτερο
ενδιαφέρον στους αντίστοιχους των τραπεζών – ασφαλειών (31%), των
τηλεπικοινωνιών (18%), της πληροφορικής (9,6%), των συμμετοχών (5,2%), του
εμπορίου (4,8%), των κοσμημάτων (4,5%), των τροφίμων και ποτών (3,6%), της
ναυτιλίας (2,8%), των εκδόσεων/ΜΜΕ (2,5%) και των μη εισηγμένων εταιρειών
(4,8%). Ονομαστικά, οι δέκα μεγαλύτερες τοποθετήσεις της ΕΕΕΧ σε επενδύσεις
εταιρειών εισηγμένων στο ελληνικό Χρηματιστήριο, είναι οι εξής: ΟΤΕ, Εθνική
Τράπεζα, Alpha Bank, Intracom, Folli – Follie, Efg Eurobank – Ergasias,
Panafon, Εμπορική Τράπεζα, Coca Cola και ETBAbank.

Ιδιαίτερη προτίμηση στις μετοχές των εταιρειών μεγάλης κεφαλαιοποίησης, όμως,
δείχνουν και οι διαχειριστές της Εθνικής Εταιρείας Επενδύσεων Χαρτοφυλακίου.
Και στην περίπτωση αυτή, όπως και στην παραπάνω, το μεγαλύτερο ενδιαφέρον, από
πλευράς επενδύσεων, συγκεντρώνει ο κλάδος των τραπεζικών μετοχών, στον οποίο
είναι επενδεδυμένο το 29,8% των διαθέσιμων κεφαλαίων, από το σύνολο του 85,1%
που είναι τοποθετημένο στην ελληνική αγορά.

Μετά τον τραπεζικό κλάδο, ακολουθεί ο κλάδος των τηλεπικοινωνιών με 13,7%, των
τσιμέντων με 9,3%, των κατασκευαστικών με 5,2%, των ασφαλειών με 4,8%, της
πληροφορικής με 3,8%, του ηλεκτρονικού εξοπλισμού με 3,9%, των βασικών
μετάλλων με 3,6%, των εκδόσεων – εκτυπώσεων με 3%, των συμμετοχών με 2,5%, των
βασικών τροφίμων και ποτών με 2,5%, της τηλεόρασης – ψυχαγωγίας με 2,4%, των
ειδών πληροφορικής με 1,8% και των λοιπών κλάδων με 13,7%.

Την ίδια ώρα, οι δέκα μετοχές που συγκεντρώνουν τη μεγαλύτερη προτίμηση των
διαχειριστών της Εθνικής Εταιρείας Επενδύσεων Χαρτοφυλακίου, είναι οι
ακόλουθες: Εθνική, ΟΤΕ, Alpha Bank, Τιτάν, Panafon, Εμπορική Τράπεζα,
Intracom, Interamerican, Ελληνική Τεχνοδομική και Inform Λύκος. Παρατηρείται,
δηλαδή, μια εικόνα παρόμοια με τη διάρθρωση χαρτοφυλακίου της παραπάνω
εταιρείας.

Η εικόνα αυτή σχεδόν επαναλαμβάνεται και στην περίπτωση της διάρθρωσης του
χαρτοφυλακίου μιας ακόμα μεγάλης εταιρείας του χώρου και συγκεκριμένα της
Alpha Επενδύσεων. Οι μεγαλύτερες τοποθετήσεις των διαχειριστών της
εντοπίζονται στις μετοχές του ΟΤΕ, της Alpha Bank, της Panafon, της Coca Cola,
των Επιχειρήσεων Αττικής, του Τιτάνα, της Εθνικής Τράπεζας, της Intracon, του
Ηρακλή και της Chipita. Ας σημειωθεί εδώ ότι από τις συνολικές επενδύσεις της
εταιρείας, στο τέλος του πρώτου εξαμήνου, το 79% ήταν τοποθετημένο στην
εγχώρια αγορά και το 21% στις αγορές της Ευρώπης και των Ηνωμένων Πολιτειών. Η
κατανομή του συνολικού χαρτοφυλακίου, κατά κατηγορία επενδύσεων, ήταν μετοχές
87% και διαθέσιμα 13%. Αξίζει να σημειωθεί ότι, τον τελευταίο καιρό, ολοένα
και περισσότερες εταιρείες του συγκεκριμένου χώρου δίνουν ιδιαίτερη προσοχή
στις ξένες αγορές. Χαρακτηριστική είναι η περίπτωση της Alpha Trust Asset
Management Fund, η οποία εδώ και ένα χρόνο, οπότε και άλλαξε η επωνυμία της,
επενδύει στη βάση μιας νέας πολιτικής παγκόσμιου προσανατολισμού, η οποία
επικεντρώνεται κλαδικά σε μετοχές εταιρειών που είναι εισηγμένες στα διεθνή
χρηματιστήρια και ειδικεύονται στον τομέα της Διαχείρισης Κεφαλαίων (asset
management). Σήμερα, το ενεργητικό της εταιρείας είναι επενδεδυμένο κατά 69%
σε μετοχές και 31% σε διαθέσιμα. Η διάρθρωση του μετοχικού χαρτοφυλακίου αφορά
τίτλους του εξωτερικού, με διασπορά σε ΗΠΑ, Καναδά, Αγγλία και Ευρώπη.

Στροφή προς τα έξω

Γεγονός αποτελεί, πάντως, ότι το τελευταίο διάστημα, και ιδιαίτερα μετά την
είσοδο της χώρας στο κλαμπ των χωρών της ΟΝΕ, τα ελληνικά θεσμικά χαρτοφυλάκια
επιχειρούν μια στροφή και προς τις διεθνείς αγορές. Η κίνηση αυτή γίνεται αργά
αλλά σταθερά και κρίνεται ως ένα βαθμό επιτακτική, στο πλαίσιο της
διεθνοποίησης των επενδυτικών επιλογών και των Ελλήνων. Έτσι, ολοένα και
περισσότερο, τμήματα των διαθεσίμων προς επένδυση κεφαλαίων τοποθετούνται σε
μεγάλες ξένες χρηματιστηριακές ­ και όχι μόνο ­ αγορές. Εκτιμάται δε ότι στο
άμεσο μέλλον η στροφή αυτή θα πάρει ακόμη πιο ειδική μορφή.