Αναβαθμισμένο Χρηματιστήριο αναζητεί κατεύθυνση

Πρόεδρος Value Capital ΑΧΕΠΕΥ

Μία εβδομάδα πέρασε από την ημερομηνία της επίσημης αναβάθμισης της ελληνικής
αγοράς μετοχών και ακόμα δεν υπάρχουν σημάδια ότι το Χρηματιστήριο έχει
αποκτήσει κατεύθυνση. Και αυτό είναι φυσικό και επόμενο.

Θα ήταν αρκετά αισιόδοξο το σενάριο της θετικής κατεύθυνσης των τιμών με την
αναβάθμιση, ύστερα από παρατεταμένη περίοδο κάμψης των τιμών και συρρίκνωσης
της ρευστότητας. Οι μεγάλες ζημιές στα χαρτοφυλάκια και η έλλειψη ρευστότητας
συντηρούν το κλίμα αβεβαιότητας, με αποτέλεσμα να αποθαρρύνονται οι επενδυτές.
Ταυτόχρονα, οι μεγάλες διακυμάνσεις στις τιμές των μετοχών, την περασμένη
εβδομάδα, ενίσχυσαν τους φόβους και την αβεβαιότητα των επενδυτών.

Εν τω μεταξύ, η ελληνική αγορά μετοχών έχει να αντιμετωπίσει δύο «αντίπαλες»
επενδυτικές στρατηγικές: Από τη μια, αποσύρονται με το γνωστό «άκομψο» και
απότομο τρόπο τα ξένα χαρτοφυλάκια που επενδύουν σε αναδυόμενες αγορές. Από
την άλλη, περιμένουμε αγορές και εισροές από ξένα χαρτοφυλάκια που επενδύουν
σε ώριμες αγορές. Τα τελευταία δεν εισέρχονται στις αγορές απότομα. Επενδύουν
σταδιακά, μάλιστα ύστερα από ώριμη σκέψη και ανάλυση, τόσο σε επίπεδο
εταιρειών όσο και σε επίπεδο κλάδων και οικονομίας. Τα κεφάλαια αυτά, επίσης,
δίνουν μεγάλη έφαση, μεταξύ των κριτηρίων που χρησιμοποιούν, στη ρευστότητα
της αγοράς. Και αυτό, για να διασφαλιστούν σε περίπτωση φυγής από τη
συγκεκριμένη αγορά, χωρίς να προκαλέσουν κραχ. Διότι με το κραχ, χάνουν και τα
ίδια.

Ωστόσο, το Χρηματιστήριο σήμερα βρίσκεται στο επίκεντρο του οικονομικού
ενδιαφέροντος και μεγάλος αριθμός αποταμιευτών έχει τοποθετήσει τις οικονομίες
του σε μετοχικούς, κυρίως, τίτλους. Η αναβάθμιση δίνει ξεχωριστή σημασία στην
εξέλιξη της πορείας της ελληνικής κεφαλαιαγοράς.

Αποτέλεσμα αυτής της αναβάθμισης αναμένεται να είναι ο εκσυγχρονισμός της
αγοράς και η επιλογή της από θεσμικούς επενδυτές με μεσομακροπρόθεσμους
επενδυτικούς ορίζοντες. Ως εκ τούτου, αναμένεται η εισροή σημαντικού ύψους
επενδυτικών κεφαλαίων, τα οποία επενδύουν σε ώριμες αγορές και τα οποία είναι
πολύ μεγαλύτερα εκείνων που επενδύονται σε αναδυόμενες αγορές. Ωστόσο, η
εισροή σημαντικού ύψους επενδυτικών κεφαλαίων είναι εκείνο που θα επηρεάσει
θετικά την ελληνική αγορά, και αυτό θα γίνει σταδιακά. Σημειώνεται ότι στην
Πορτογαλία, το στάδιο της τοποθέτησης των κεφαλαίων ολοκληρώθηκε δύο χρόνια
μετά την αναβάθμιση της αντίστοιχης αγοράς.

Με την τοποθέτηση στην ελληνική κεφαλαιαγορά ξένων θεσμικών, ουσιαστικά
μεταβάλλεται ο χρονικός ορίζοντας της επένδυσης, ο οποίος θα είναι, πλέον,
μακροχρόνιος. Επιπλέον, ως συνέπεια της αναβάθμισης, η ελληνική
χρηματιστηριακή αγορά θα κινείται στους ρυθμούς των άλλων ανεπτυγμένων
κεφαλαιαγορών και θα μπορεί να συγκρίνεται ευθέως με αυτές.

Τέλος, η αναβάθμιση του ΧΑΑ θα οδηγήσει την αγορά μας στο να αποκτήσει
μεγαλύτερο βάθος και πλάτος, στοιχεία απαραίτητα για την περαιτέρω ανάπτυξή
της. Παράλληλα, θα οδηγήσει στο να αποκτήσει η αγορά μεγαλύτερη διαφάνεια,
θεσμική και νομοθετική θωράκιση.