Προείσπραξη εσόδων και από Πετρέλαια, ΟΠΑΠ, ΕΥΔΑΠ

Στο πιο καθοριστικό τρίμηνο εισέρχεται η πολιτική μετοχοποιήσεων –
ιδιωτικοποιήσεων της κυβέρνησης, η υλοποίηση της οποίας γίνεται τώρα ακόμη πιο
αβέβαιη, ύστερα από το ναυάγιο της δεύτερης προσπάθειας ιδιωτικοποίησης της
Helexpo ΔΕΘ αλλά και τις δυσοίωνες προβλέψεις σχετικά με την κατάληξη του
εγχειρήματος ιδιωτικοποίησης της Ολυμπιακής Αεροπορίας.

Τώρα, όπως εκτιμούν αρμόδια στελέχη του οικονομικού επιτελείου, το στοίχημα
των ιδιωτικοποιήσεων θα κριθεί μέσα στο επόμενο τρίμηνο από την έκβαση που θα
έχουν η προσπάθεια ιδιωτικοποίησης της Ολυμπιακής Αεροπορίας, που αναμένεται
να οριστικοποιηθεί εντός των επόμενων εβδομάδων, καθώς και οι μετοχοποιήσεις
του Οργανισμού Λιμένος Θεσσαλονίκης ( ΟΛΘ), της Εταιρείας Ύδρευσης και
Αποχέτευσης Θεσσαλονίκης (ΕΥΑΘ), αλλά και η πώληση ποσοστού μετοχών της ΕΤΒΑ.

Πρόκειται για μετοχοποιήσεις-ιδιωτικοποιήσεις, οι οποίες, σύμφωνα με το κλίμα
που επικρατεί στην αγορά, ισοδυναμούν με ύστατη προσπάθεια της κυβέρνησης να
προωθήσει την πολιτική αυτή και να βελτιώσει την αρνητική εικόνα που έχουν
δημιουργήσει στους διεθνείς οργανισμούς οι καθυστερήσεις στον τομέα αυτόν.

Ειδικότερα, σύμφωνα με το χρονοδιάγραμμα που έχει τεθεί από το υπουργείο
Εθνικής Οικονομίας και τα συναρμόδια υπουργεία, εντός των επόμενων εβδομάδων
αναμένεται να ανακοινωθεί η αξιολόγηση των δεσμευτικών προσφορών που υπέβαλαν
οι τρεις ενδιαφερόμενοι για την αγορά της Ολυμπιακής Αεροπορίας (ο Όμιλος
Λιακουνάκου, ο επιχειρηματίας Ρέστης και οι Κυπριακές Αερογραμμές).

Επίσης, εντός του Ιουνίου προγραμματίζεται να γίνει η μετοχοποίηση του ΟΛΘ σε
ποσοστό γύρω στο 20%, ενώ στα τέλη Ιουνίου πρόκειται να δημοσιευθεί και το
ενημερωτικό δελτίο για την εισαγωγή τής ΕΥΑΘ στο Χρηματιστήριο. Παράλληλα,
έχει προγραμματισθεί και η πώληση ποσοστού των μετοχών της ΕΤΒΑ.

Το δημόσιο χρέος

Τα «μαύρα σύννεφα» που συγκεντρώνονται στον ορίζοντα της πολιτικής
μετοχοποιήσεων – ιδιωτικοποιήσεων αλλά και οι καθυστερήσεις που έχουν
σημειωθεί μέχρι τώρα στον τομέα αυτό, είναι ο λόγος που αναγκάζει το υπουργείο
Εθνικής Οικονομίας να κάνει στροφή προς την πολιτική προείσπραξης εσόδων από
μελλοντικές μετοχοποιήσεις των ΔΕΚΟ, προκειμένου να εξοικονομηθούν τα έσοδα
ύψους 1 τρισ. δρχ. που πρέπει να καταβληθούν μέχρι το τέλος του έτους για τη
μείωση του δημόσιου χρέους και να εκπληρωθούν έτσι οι δεσμεύσεις που έχει
αναλάβει η χώρα απέναντι στην Ευρωπαϊκή Ένωση με το πρόγραμμα σταθερότητας και
ανάπτυξης. Πρόκειται όμως για μια πολιτική αυξημένου ρίσκου. Με τη μέθοδο
προείσπραξης εσόδων, μέσω της έκδοσης ομολόγων μετατρέψιμων σε μετοχές των
ΔΕΚΟ που θα μετοχοποιηθούν στο μέλλον, ενδέχεται να υπάρξει νέα αύξηση του
δημόσιου χρέους, στον βαθμό που οι κάτοχοι των ομολόγων αυτών δεν τα
μετατρέψουν σε μετοχές στη λήξη τους αλλά ζητήσουν την εξαργύρωσή τους.

Στο υπουργείο Εθνικής Οικονομίας προσπαθούν να επιταχύνουν τις διαδικασίες
έκδοσης των μετατρέψιμων σε μετοχές ομολόγων του ΟΤΕ, όπως ήδη έχει
ανακοινωθεί. Παράλληλα όμως εξετάζουν να ρίξουν στη «μάχη» της προείσπραξης
εσόδων και το υπόλοιπο «βαρύ πυροβολικό» των ΔΕΚΟ. Πρόκειται για τα Ελληνικά
Πετρέλαια, τον ΟΠΑΠ, και την ΕΥΔΑΠ.

Στις επιχειρήσεις αυτές, λόγω της «ελκυστικότητας» των μετοχών τους εξετάζεται
να εφαρμοσθούν τα νέα χρηματοδοτικά εργαλεία προείσπραξης εσόδων, αφού είναι
πλέον δεδομένο ότι, λόγω της αβεβαιότητας που επικρατεί στο Χρηματιστήριο, η
πολιτική των μετοχοποιήσεων δεν μπορεί να θεωρείται σίγουρη πηγή για τα έσοδα
που απαιτούνται μέχρι το τέλος του έτους για τη μείωση του δημόσιου χρέους.
Πρόκειται για ΔΕΚΟ των οποίων οι μετοχές έχουν ήδη εισαχθεί στο Χρηματιστήριο.

Σ’ αυτές εξετάζεται να εφαρμοσθεί είτε η πολιτική της έκδοσης μετατρέψιμων
ομολόγων σε μετοχές είτε η πολιτική της τιτλοποίησης μελλοντικών εισπράξεων.
Και στις δύο περιπτώσεις τον ρόλο μεσάζοντα θα παίξουν οι τράπεζες, οι οποίες
θα αναλάβουν είτε να αγοράσουν τα μετατρέψιμα ομόλογα των επιχειρήσεων αυτών,
είτε να τα διαθέσουν αυτές στο επενδυτικό κοινό προπληρώνοντας το τίμημα στο
Δημόσιο, είτε, τέλος, να διαθέσουν τους τίτλους διασφάλισης μελλοντικών εσόδων
των ΔΕΚΟ που θα επιλεγούν, σε θεσμικούς επενδυτές.

Ο ΟΤΕ

Όσον αφορά τον ΟΤΕ, το σενάριο το οποίο μελετούν στο υπουργείο Εθνικής
Οικονομίας προβλέπει τη διάθεση ενός ποσοστού γύρω στο 15% των μετοχών του
Οργανισμού με τη μέθοδο της διάθεσης στις τράπεζες ομολόγων μετατρέψιμων σε
μετοχές του Οργανισμού ή με την έκδοση των ομολόγων από τις τράπεζες για
λογαριασμό του Δημοσίου.

Οι οριστικές αποφάσεις θα ληφθούν, αφού υποβάλλει τις προτάσεις του για το
θέμα αυτό ο χρηματοοικονομικός σύμβουλος που σκοπεύει να προσλάβει η
κυβέρνηση, κάτι το οποίο αναμένεται να γίνει άμεσα. Οι αποφάσεις αναμένεται να
ληφθούν ενδεχομένως και εντός του Ιουνίου, ώστε το όλο εγχείρημα διάθεσης των
ομολόγων να προχωρήσει το ταχύτερο δυνατόν.

Σύμφωνα με τους υπολογισμούς που κάνουν στο υπουργείο Εθνικής Οικονομίας από
τη διάθεση του συνόλου των ομολόγων που θα είναι μετατρέψιμα σε μετοχές του
ΟΤΕ, εκτιμάται ότι μπορούν να εισπράξουν περί τα 500 δισ. δραχμές.

Σύμφωνα με τα σενάρια που γίνονται στο οικονομικό επιτελείο, σε πρώτη φάση
αναμένεται να συμφωνηθεί με τράπεζες να εκδώσουν ομόλογα που να αντιστοιχούν
στο 8%-9% των μετοχών του ΟΤΕ και να τα διαθέσουν στη συνέχεια σε θεσμικούς
επενδυτές. Από το εγχείρημα αυτό εκτιμάται ότι μπορούν να εισπραχθούν μέχρι
340 δισ. δρχ. (από 750 εκατ. ευρώ μέχρι 1 δισ. ευρώ) ανάλογα με την
χρηματιστηριακή αξία της τιμής της μετοχής του ΟΤΕ.

Επίσης, για το υπόλοιπο κομμάτι μετοχών του ΟΤΕ μέχρι το 15% μελετάται να
εκδοθούν ομόλογα από τον ίδιο τον Οργανισμό προς τις Τράπεζες.

Το βαρύ πυροβολικό

Ανάλογα με τα αποτελέσματα από την εφαρμογή στον ΟΤΕ της νέας μεθόδου
προείσπραξης εσόδων από μελλοντική μετοχοποίηση, θα εξετασθεί και η υιοθέτηση
της ίδιας πολιτικής και στις άλλες τρεις μεγάλες ΔΕΚΟ, ΕΛΛΠΕ, ΟΠΑΠ και ΕΥΔΑΠ.
Όπως χαρακτηριστικά αναφέρουν στο υπουργείο Εθνικής Οικονομίας, η εφαρμογή των
νέων αυτών μεθόδων στις υπόλοιπες ΔΕΚΟ θα εξαρτηθεί από την ανταπόκριση της
αγοράς στο «πείραμα» του ΟΤΕ. Οι ίδιες πηγές διευκρινίζουν πάντως ότι οι
αγορές (κυρίως του εξωτερικού στις οποίες θα επιχειρηθεί να διατεθεί το
μεγαλύτερο ποσοστό των ομολόγων αυτών) κινούνται με βάση συγκεκριμένα όρια,
όσον αφορά τις τοποθετήσεις κεφαλαίων σε ελληνικούς τίτλους, στους οποίους
περιλαμβάνονται και τα μετατρέψιμα ομόλογα του ΟΤΕ.

Πάντως, στο υπουργείο Εθνικής Οικονομίας ελπίζουν ότι η αναβάθμιση του
ελληνικού Χρηματιστηρίου στις ώριμες αγορές, που αναμένεται να γίνει στις 31
Μαΐου, θα οδηγήσει σε βελτίωση του κλίματος και στην αύξηση των συναλλαγών,
που αποτελεί προϋπόθεση για την επιτυχή έκβαση των μετοχοποιήσεων.