Προς νέα μείωση επιτοκίων οδεύει η FΕD

Στις ΗΠΑ, ο δείκτης παραγωγικότητας εκτός γεωργικού τομέα για το πρώτο τρίμηνο
του τρέχοντος έτους σημείωσε πτώση για πρώτη φορά τα τελευταία έξι χρόνια, ενώ
το κόστος εργασίας ανά μονάδα προϊόντος παρουσίασε τον υψηλότερο ρυθμό αύξησης
των τελευταίων τριών ετών. Χαρακτηριστικά, ο δείκτης παραγωγικότητας υποχώρησε
κατά 0,1% σε ετήσια βάση έναντι +2,0% το τέταρτο τρίμηνο του 2000 και
αναμενόμενης αύξησης 1,2%. Το κόστος εργασίας ­ ενδεικτικός δείκτης για την
πορεία του πληθωρισμού ­ ανήλθε στο 5,2% ετησίως σημειώνοντας τον υψηλότερο
ρυθμό αύξησης από το τελευταίο τρίμηνο του 1997 (+5,5%) και ενώ η αγορά
εκτιμούσε άνοδο 4,4%. Η επόμενη συνεδρίαση της Fed είναι προκαθορισμένη για
τις 15 Μαΐου και ένα μεγάλο μέρος της αγοράς αναμένει ότι η Τράπεζα θα προβεί
για πέμπτη φορά από τις αρχές του τρέχοντος έτους σε μείωση κατά 50 μ.β.

Οι ανακοινώσεις ασθενέστερων από τα αναμενόμενα οικονομικών στοιχείων της
ευρωζώνης καθώς και η εμμονή της ΕΚΤ να αντιστέκεται στις πιέσεις για μείωση
των ευρωπαϊκών επιτοκίων επηρεάζουν αρνητικά την πορεία του ευρώ. Το γεγονός
αυτό έχει ως αποτέλεσμα την αδυναμία του κοινού ευρωπαϊκού νομίσματος να
«εκμεταλλευτεί» τα σημαντικώς ασθενή στοιχεία των ΗΠΑ. Η ισοτιμία του ως προς
το δολάριο ΗΠΑ υποχώρησε την Τρίτη στα χαμηλότερα επίπεδα της τελευταίας
εβδομάδας (0,8827 δολ.). Στη Γερμανία, ο αριθμός των ανέργων σημείωσε
μεγαλύτερη από την αναμενόμενη άνοδο τον Απρίλιο (+6.000) ενώ ο δείκτης
ανεργίας παρέμεινε αμετάβλητος στο 9,3% ετησίως. Στην Ελλάδα, ο Δείκτης Τιμών
Καταναλωτή σημείωσε μεγαλύτερη από την αναμενόμενη άνοδο τον Απρίλιο, 3,5%
ετησίως έναντι 3,0% τον Μάρτιο κυρίως λόγω των υψηλότερων τιμών ενέργειας.
Σύμφωνα με δικούς μας υπολογισμούς, ο δομικός πληθωρισμός παρέμεινε
αμετάβλητος στα επίπεδα του 3,9% ετησίως.