Εισροές 1,5 δισ. δολαρίων βλέπουν οι ξένοι για το 2001

Το ευνοϊκό ευρωπαϊκό χρηματιστηριακό περιβάλλον, σε συνδυασμό με την
ελκυστικότητα της Σοφοκλέους και τη μεγάλη αύξηση της κερδοφορίας των
ελληνικών εισηγμένων εταιρειών το 2001, οδηγούν τους ξένους επενδυτικούς
οίκους στο συμπέρασμα ότι οι καθαρές εισροές φέτος θα ανέλθουν σε 1,5 δισ.
δολάρια.

Το γεγονός ότι η Σοφοκλέους έχει «κλείσει» τα αυτιά της στα θετικά μηνύματα
που προέρχονται από το εξωτερικό και τα έχει «ανοικτά» σχεδόν αποκλειστικά στα
δυσάρεστα, δεν σημαίνει ότι οι μεγάλοι διεθνείς επενδυτικοί οίκοι έπαψαν να
ασχολούνται μαζί της.

Μάλιστα στις αναλύσεις τους, οι οποίες τελευταία δημοσιοποιούνται σχεδόν σε
καθημερινή βάση, τα σχόλια για τη Σοφοκλέους είναι κάθε φορά και πιο θετικά.
Πέραν από το να επαναλαμβάνουν ότι το ελληνικό Χρηματιστήριο είναι ένα από τα
φθηνότερα του κόσμου, οι αναλύσεις τους εστιάζονται στις προοπτικές των
εισηγμένων σε συνδυασμό με το ευνοϊκό ευρωπαϊκό περιβάλλον.

Έτσι το ελληνικό Χρηματιστήριο με στοιχεία της 4ης Απριλίου 2001 εμφανίζεται
ως η μοναδική ανεπτυγμένη αγορά μετοχών με τη μεγαλύτερη μερισματική απόδοση.
Ο δείκτης αυτός, ο οποίος προκύπτει από τη διαίρεση της τιμής των μερισμάτων
προς τις τιμές των μετοχών, δείχνει δύο πράγματα: Πρώτον, οι τιμές των μετοχών
στη Σοφοκλέους είναι χαμηλές. Δεύτερον, η κερδοφορία των ελληνικών εισηγμένων
εταιρειών αναμένεται υψηλή. Στο ευνοϊκό ευρωπαϊκό περιβάλλον και με την
ευκαιρία της αναβάθμισης της ελληνικής αγοράς και της αλλαγής της σύνθεσης του
δείκτη της Morgan Stanley υπολογίζεται ότι οι καθαρές εισροές στη Σοφοκλέους
φέτος θα ανέλθουν σε 1,5 δισ. δολάρια.

Και όλα αυτά συμβαίνουν ταυτόχρονα και σε μεγάλο βαθμό, καθώς η μέση
μερισματική απόδοση του ελληνικού Χρηματιστηρίου βρίσκεται σε αρκετά υψηλότερα
επίπεδα από κάθε άλλη αγορά μεταξύ των ανεπτυγμένων. Ενδεικτικά αναφέρονται οι
υπολογισμοί της Salomon Smith Barney, βάσει των οποίων η μερισματική απόδοση
στο ΧΑΑ ανέρχεται σε 7,7%. Με βάση τα ίδια στοιχεία, ο μέσος όρος στην Ευρώπη
είναι 2,6%, στις ΗΠΑ 1,7% και στην Ασία 0,5%.

Η μεγάλη μερισματική απόδοση στο ελληνικό Χρηματιστήριο συνοδεύεται από μικρό
(ελκυστικό) Λόγο Τιμής προς Κέρδη (Ρ/Ε), o οποίος υπολογίζεται σε 14,9 και από
μεγάλη αναμενόμενη αύξηση των κερδών ανά μετοχή (κερδοφορία).

Ο ρυθμός αύξησης της κερδοφορίας των ελληνικών εισηγμένων το 2001 υπολογίζεται
σε 11% και το 2002 σε 13%. Κι αυτό όταν τα αντίστοιχα ποσοστά για την
κερδοφορία στις ΗΠΑ το 2001 είναι -6% και το 2002 είναι 10%. Στην Ευρώπη
αναμένεται αύξηση της κερδοφορίας το 2001 κατά 6% και το 2002 κατά 11%, ενώ
στην Ασία τα αντίστοιχα ποσοστά είναι 4% και 13%.

Όσον αφορά στη διαμόρφωση των χαρτοφυλακίων, οι προτάσεις που δίνουν οι ξένοι
οίκοι στους πελάτες τους συγκλίνουν στην άποψη να αυξήσουν τα ποσοστά τους σε
μετοχές στην Ευρώπη και να μειώσουν τις τοποθετήσεις τους σε ρευστά και
ομόλογα. Για παράδειγμα η Salomon Smith Barney προτείνει 3% σε μετρητά
(διαθέσιμα, καταθέσεις κ.λπ.), 27% σε ομόλογα και 70% σε μετοχές.
Υπενθυμίζεται ότι η μέση απόδοση της τελευταίας δεκαετίας σε μετρητά στην
Ευρώπη ήταν 5,6%, σε ομόλογα ήταν 10,2%, σε μετοχές 12,9% και σε αμερικανικά
ομόλογα 10,6%.

Σε ό,τι αφορά τη χώρα τοποθέτησης των χρημάτων, προτείνεται μηδενική επένδυση
(ή και αρνητική) στις ΗΠΑ, 5% επένδυση στην Ευρώπη, μείωση των επενδύσεων
(1,1%) στην Αγγλία, μείωση των επενδύσεων στην Ιαπωνία (4,9%), μικρή αύξηση
(1,1%) στην Ασία (εκτός Ιαπωνίας) και καμία επένδυση 1στη Λατινική Αμερική.

Σχετικά με τους προτεινόμενους κλάδους, «υπερτοποθέτηση» συστήνουν κυρίως σε
μετοχές τραπεζών, ασφαλειών και Μέσων Μαζικής Ενημέρωσης. Ουδέτερη θέση
συστήνουν σε μετοχές εταιρειών πρώτων υλών, φαρμακευτικών, αξιοποίησης
ακινήτων και μεταφορών, ενώ «πώληση» συμβουλεύουν για μετοχές κυρίως
αυτοκινητοβιομηχανιών και διαρκών καταναλωτικών αγαθών.