Παράλληλες πορείες…

Αν παρατηρήσει κανείς τα διαγράμματα του Γενικού Δείκτη του ΧΑΑ και του Dow
Jones από το 1985 μέχρι σήμερα, θα νομίζει ότι πρόκειται για την απεικόνιση
των ίδιων δεικτών, αλλά σε διαφορετική κλίμακα. Με μια, όμως, πιο προσεκτική
ματιά θα διαπιστώσει ότι πρόκειται για δύο διαφορετικούς δείκτες, οι οποίοι
όμως παρουσιάζουν μεγάλη συσχέτιση μεταξύ τους και ακολουθούν παράλληλη
πορεία.

«ΤΑ ΝΕΑ» έδειξαν τα δύο διαγράμματα σε δύο καθηγητές Πανεπιστημίου
Χρηματοοικονομικής, σε έναν χρηματιστή και σε έναν αναλυτή. Στο «πείραμα»
πήραν μέρος ο καθηγητής Χρηματοοικονομικής και αντιπρύτανης του Πανεπιστημίου
Πειραιώς κ. Γιώργος Διακογιάννης, ο πρόεδρος της Value Capital ΑΧΕΠΕΥ
καθηγητής κ. Νικήτας Νιάρχος, ο διευθύνων σύμβουλος της Prelium ΑΧΕΠΕΥ κ.
Γιώργος Δημητρίου και ο αναλυτής της MagnaTrust κ. Κωνσταντίνος Βέργος.

Τα συμπεράσματα ήταν τα εξής:

* Το ελληνικό Χρηματιστήριο παρουσιάζει μεγάλη «ευαισθησία» στις μεταβολές του
αμερικανικού Χρηματιστηρίου.

* Ο Γενικός Δείκτης του ΧΑΑ παρουσιάζει χρονική υστέρηση στην άνοδο, αλλά
άμεση «ανταπόκριση» στην πτώση.

* Ο Γενικός Δείκτης του ΧΑΑ δεν ακολούθησε την πτώση του Dow Jones το 1991,
λόγω οικονομικών και πολιτικών εξελίξεων.

* Το ελληνικό Χρηματιστήριο δεν ακολούθησε την άνοδο του αμερικανικού
Χρηματιστηρίου κατά την περίοδο 1991-1997. Στην περίοδο αυτή οι τιμές
παρέμειναν σχεδόν στάσιμες και όπως εξηγούν οι ειδικοί, αυτό οφείλεται στην
«απογοήτευση» των επενδυτών από τις προσδοκίες που καλλιεργήθηκαν στις αρχές
της δεκαετίας του 1990.

* Ο Γενικός Δείκτης του ΧΑΑ έπαψε να παρακολουθεί τον Dow Jones στην άνοδο,
ύστερα από το ιστορικό ρεκόρ του Σεπτεμβρίου του 1999. Από τότε ο Γενικός
Δείκτης επηρεάζεται από την πτώση του Dow Jones και μάλιστα με πιο έντονο
βαθμό.

Οι αναλυτές της UBS Warburg, Mark Precious, Mary Curtis, Tanya dos Santos και
John Ferreira, σε έκθεσή τους για την παγκόσμια αγορά μετοχών (με έμφαση στις
αναδυόμενες), είχαν συμπεριλάβει τα αποτελέσματα δύο μελετών: Η μία έδειχνε
τον βαθμό συσχέτισης κάθε αγοράς με τον δείκτη υψηλής τεχνολογίας στις ΗΠΑ
(Nasdaq). Η άλλη έδειχνε τον βαθμό συσχέτισης κάθε κλάδου των χρηματιστηρίων
στις αναδυόμενες αγορές με τους αντίστοιχους δείκτες της Morgan Stanley για
την Ευρώπη (MSCI Europe) και για τον κόσμο (MSCI World).

Από τη μελέτη της UBS Warburg προκύπτει ότι το Ελληνικό Χρηματιστήριο
επηρεάζεται αρνητικά από την πτώση του Nasdaq. Όμως, το Ελληνικό Χρηματιστήριο
επηρεάζεται πάλι αρνητικά και στη μεγάλη άνοδο του Nasdaq. Η Σοφοκλέους,
επίσης, είναι αδιάφορη σε άλλες μεταβολές.