Ώρα για μέτρα

Ακόμα μια εβδομάδα η αγορά κινήθηκε καθοδικά, με την αξία των συναλλαγών να
βρίσκεται σε χαμηλά επίπεδα. Οι ρευστοποιήσεις, που κατά μεγάλο βαθμό προήλθαν
από θεσμικούς επενδυτές, καθώς και η διστακτικότητα των εγχώριων ιδιωτών
επενδυτών να προβούν σε τοποθετήσεις στα παρόντα επίπεδα τιμών οδήγησαν τις
τιμές των περισσότερων μετοχών σε σημαντικές απώλειες, με τον Γενικό Δείκτη να
σπάει το ψυχολογικό φράγμα των 3.000 μονάδων.

Είναι φανερό ότι η μακρά καθοδική πορεία που έχει ακολουθήσει το Ελληνικό
Χρηματιστήριο έχει αποθαρρύνει ­ ίσως και φοβίσει ­ αρκετούς επενδυτές, με
αποτέλεσμα να παρατηρείται απουσία ισχυρού αγοραστικού ενδιαφέροντος, η οποία
θα έδινε μια ώθηση στη χρηματιστηριακή αγορά.

Ταυτόχρονα, η φιλολογία που έχει αναπτυχθεί τον τελευταίον καιρό αναφορικά με
το πότε χρονικά θα τοποθετηθούν στο ΧΑΑ τα κεφάλαια των ξένων οίκων που
επενδύουν σε αναπτυγμένες αγορές φαίνεται ότι έχει κάνει περισσότερο κακό απ’
ό,τι καλό. Και αυτό διότι οι περισσότεροι επενδυτές περιμένουν να δουν πρώτα
τα ξένα κεφάλαια να τοποθετούνται στην ελληνική κεφαλαιαγορά για να εκδηλώσουν
εν συνεχεία και αυτοί το ενδιαφέρον τους.

Είναι σίγουρο ότι για την ανάκαμψη του ελληνικού Χρηματιστηρίου απαιτείται
υιοθέτηση μέτρων που θα ενισχύσουν τη λειτουργία του ΧΑΑ και θα αναζωπυρώσουν
το επενδυτικό ενδιαφέρον.

Η εφαρμογή μέτρων, όπως το margin account και το short selling που θα
ενισχύσουν τη ρευστότητα του ΧΑΑ, καθώς και η επιτάχυνση των ιδιωτικοποιήσεων
και των λοιπών διαρθρωτικών μεταβολών, η υλοποίηση των επενδυτικών σχεδίων των
επιχειρήσεων και συνέχιση των θετικών εξελίξεων σε μακροοικονομικό επίπεδο
αποτελούν κινήσεις ζωτικής σημασίας προς την κατεύθυνση αυτή.

Ταυτόχρονα απαιτείται μια πιο ενεργητική επενδυτική πολιτική. Μια πολιτική που
θα λαμβάνει υπόψη την εξέταση των θεμελιωδών στοιχείων των εταιρειών ως
εργαλείων αξιολόγησης των μετοχών, που θα στηρίζεται στον καθορισμό του
ποσοστού των κεφαλαίων που θα επενδύονται σε χρεόγραφα με βάση τον κίνδυνο που
αναλαμβάνεται και η οποία θα εφαρμόζεται με μεσο-μακροπρόθεσμο επενδυτικό
ορίζοντα.

Θεωρούμε ότι οι αποτιμήσεις πολλών εταιρειών μεγάλης και μεσαίας
κεφαλαιοποίησης είναι ελκυστικές στα παρόντα επίπεδα τιμών. Ταυτόχρονα, η
υγιής δομή και τα αναπτυξιακά σχέδια αυτών των εταιρειών αποτελούν ένα
επιπλέον κίνητρο για την επιλογή τους από τους επενδυτές. Πιστεύουμε ότι οι
τοποθετήσεις σε μετοχές τέτοιων εταιρειών είναι ενδεδειγμένες στα τρέχοντα
επίπεδα τιμών για επενδυτές με μακροπρόθεσμο ορίζοντα και υγιή επενδυτική
νοοτροπία.

ΕΘΝΙΚΗ ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΑΚΗ