Νέα κεφάλαια ύψους περίπου 150 δισ. δρχ. μέσω της έκδοσης κοινών και

μετατρέψιμων σε μετοχές ομολογιακών δανείων, επιχειρούν να αντλήσουν δώδεκα

τουλάχιστον εισηγμένες και μη επιχειρήσεις, προκειμένου να τα διαθέσουν για τη

χρηματοδότηση των επενδυτικών τους προγραμμάτων. Σύμφωνα με τις ίδιες τις

εταiρείες αλλά και πηγές της Societe Generale, μεταξύ των επιχειρήσεων που

συζητούν ή βρίσκονται σε διαδικασία σύναψης μετατρέψιμου ομολογιακού δανείου

είναι οι Τεχνική Ολυμπιακή (20δισ.), Sanyo Συμμετοχών (20 δισ.), Infoquest (10

δισ.), Σωληνουργεία Κορίνθου (10 δισ.), Δέλτα Foods (10 δισ.), Connection (3-4

δισ.), Χαϊδεμένος (3-4 δισ.), και Κλωστήρια Ναούσης (5 δισ.).

Στις εταιρείες που έχουν αποφασίσει ή συζητούν την έκδοση κοινού ομολογιακού

δανείου περιλαμβάνονται οι Μυτιληναίος (35 δισ.), Λανέτ (15 δισ.), Ράδιο

Κορασίδης (12 δισ.) και Κυριακίδης Δομικά Έργα (2,5 δισ.). Οι ειδικοί εκτιμούν

ότι η αγορά εταιρικών ομολόγων θα γνωρίσει άνθηση τα επόμενα χρόνια στη χώρα

μας, κυρίως για τρεις λόγους:

­ Από την 1.1.2001 τα εταιρικά ομόλογα έχουν την ίδια φορολογική μεταχείριση

με τα κρατικά, δηλαδή είναι αφορολόγητα. Παλαιότερα, ο εκδότης εφορολογείτο με

20%.

­ Οι αποδόσεις που δίνουν είναι υψηλότερες των κρατικών, κάτι που οφείλεται

στη χαμηλότερη πιστοληπτική ικανότητα των εταιρειών σε σχέση με εκείνη των

κρατικών.

­ Η κακή χρηματιστηριακή συγκυρία αλλά και τα εμπόδια που θέτουν οι αρχές της

Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς και του Χρηματιστηρίου (βάζοντας όρια στις συνεχόμενες

αυξήσεις κεφαλαίου) στρέφουν ολοένα και περισσότερες εταιρείες προς την έκδοση

τέτοιων ομολογιών, προκειμένου να αντλήσουν κεφάλαια για τη χρηματοδότηση των

επενδυτικών τους προγραμμάτων.

Ειδικότερα, η κατασκευαστική εταιρεία Τεχνική Ολυμπιακή πρόκειται να συζητήσει

το συγκεκριμένο θέμα στη διάρκεια της γενικής της συνέλευσης (29.1.2001) με

πρόταση την κατάργηση του δικαιώματος προτίμησης για λογαριασμό των μετόχων

και την κάλυψη του ομολογιακού δανείου μέσω τραπεζικών ομίλων. Φυσικά, η

στροφή στις τράπεζες δεν είναι άσχετη από τη δυσμενή χρηματιστηριακή συγκυρία

που διανύουμε. Το ύψος του δανείου υπολογίζεται σε περίπου 20 δισ. δρχ., ενώ

θα έχει διάρκεια τέσσερα ή πέντε χρόνια.

Εφόσον, πάντως, η προσφορά και η ζήτηση στην ελληνική αγορά για τέτοιου είδους

προϊόντα αναπτυχθούν περισσότερο, τα εταιρικά ομόλογα θα προσελκύσουν το

ενδιαφέρον και των Εταιρειών Διαχείρισης Αμοιβαίων Κεφαλαίων, προκειμένου να

τα συμπεριλάβουν στο χαρτοφυλάκιο των ομολογιακών αμοιβαίων τους. Ήδη, αρκετές

ΑΕΔΑΚ, όπως για παράδειγμα η EFG και η Alpha, σκέφτονται σοβαρά το ενδεχόμενο

να προχωρήσουν στη δημιουργία νέων αμοιβαίων, εξωτερικού αλλά και εσωτερικού,

τα οποία σε πρώτη φάση θα τοποθετούνται, σε μεγάλο τους μέρος, σε ξένα

εταιρικά ομόλογα και αργότερα θα συμπεριλάβουν στις θέσεις τους και αντίστοιχα

προϊόντα ελληνικών εταιρειών. Ανάλογα σχέδια κάνει και η Ερμής ΑΕΔΑΚ. Ας

σημειωθεί ότι τους τελευταίους μήνες τα εταιρικά ομόλογα εταιρειών των ΗΠΑ και

της Ευρώπης διαπραγματεύονται με αποδόσεις που είναι 1% και 2% υψηλότερες από

τις αποδόσεις των κρατικών ομολόγων και αποτελούν καλή επενδυτική ευκαιρία.

Μεταξύ των λίγων ομολογιακών αμοιβαίων που διατίθενται σήμερα στην ελληνική

αγορά, ξεχωρίζουν για τις θέσεις τους σε εταιρικά ομόλογα του εξωτερικού το

Barclays Ομολογιών Εξωτερικού και, σε μικρότερο βαθμό, το Alico Eurobank

Δολαριακό και το Alico Eurobank Ομολογιών Εξωτερικού.