Ελκυστικές οι μετοχές, επιφυλακτικοί οι επενδυτές

Διακριτική παρέμβαση. Η κυβέρνηση ελπίζει να λειτουργήσει ως «μοχλός» αναστροφής του κλίματος

Με τη μέθοδο της διακριτικής παρέμβασης ­ και στόχο τη διάχυση ενός
διαφορετικού κλίματος στην αγορά ­ επιχειρεί η κυβέρνηση τις τελευταίες ημέρες
να λειτουργήσει ως «μοχλός» για την αναστροφή του κλίματος κατάρρευσης στη
Σοφοκλέους…

Η κυβερνητική παρέμβαση εκδηλώθηκε ­ μέσω των θεσμικών επενδυτών και ορισμένων
Τραπεζών ­ το μεσημέρι της περασμένης Τετάρτης, καθώς ο Γενικός Δείκτης της
Σοφοκλέους «φλέρταρε» έντονα με το ψυχολογικό όριο των 3.000 μονάδων. Απέδωσε
δε αμέσως, λόγω της «ρηχότητας» της αγοράς ­ ο ημερήσιος τζίρος δεν ξεπερνούσε
τα 30 – 40 δισ. δραχμές από τις αρχές του 2001.

Ορισμένα κυβερνητικά στελέχη εκτός οικονομικού επιτελείου παραδέχονται τώρα
ότι το βασικότερο πρόβλημα που απομακρύνει σταδιακά όλο και περισσότερους
επενδυτές από το Χρηματιστήριο, είναι η έλλειψη αξιοπιστίας της ελληνικής
κεφαλαιαγοράς. Τα ίδια στελέχη παραδέχονται ότι ήταν λάθος η προσπάθεια
αξιοποίησης από την πλευρά της κυβέρνησης της «χρηματιστηριακής έκρηξης» του
’99.

Έτσι, τόσο ο Πρωθυπουργός όσο και το οικονομικό επιτελείο βλέπουν με
εντεινόμενη ανησυχία τα τεκταινόμενα στο Χρηματιστήριο, που αδυνατεί να
κεφαλαιοποιήσει τις θετικές εξελίξεις στα μακροοικονομικά μεγέθη. Τα επιτόκια
έχουν πλέον εναρμονιστεί με τα ισχύοντα στην υπόλοιπη Ευρωπαϊκή Ένωση, ενώ και
ο πληθωρισμός εμφανίζει και πάλι πτωτική τάση.

Ωστόσο, είναι σαφές ότι δεν είναι μόνον τα μακροοικονομικά μεγέθη που
επηρέασαν τη Σοφοκλέους το τελευταίο διάστημα. Οι παράγοντες της αγοράς
σημειώνουν από το φθινόπωρο, πέρα από την ίδια την εμπλοκή του Χρηματιστηρίου
με τη Δικαιοσύνη, και μία αδυναμία της κυβέρνησης να προχωρήσει με ταχείς
ρυθμούς στις διαρθρωτικές αλλαγές: για παράδειγμα, σταμάτησε η ιδιωτικοποίηση
της ΕΑΒ, ενώ και οι ρυθμίσεις για τις εργασιακές σχέσεις ήταν τελικά προϊόν
συμβιβασμού.

Την ίδια στιγμή, από πολλές πλευρές εκφράζεται έντονος σκεπτικισμός για την
περαιτέρω πορεία των ιδιωτικοποιήσεων. Για παράδειγμα, αρκετά κυβερνητικά
στελέχη εμφανίζονται απαισιόδοξα για την έκβαση της πώλησης της Ολυμπιακής
Αεροπορίας, παρά την εκδήλωση ενδιαφέροντος από ορισμένους Ομίλους.

Ωστόσο, στον τομέα αυτόν υπάρχουν και θετικές εξελίξεις, μιας και είναι σχεδόν
έτοιμη η προκήρυξη για την πώληση των Ναυπηγείων Σκαραμαγκά, μετά τη συμφωνία
εργαζομένων, ΕΤΒΑ και υπουργείου Ανάπτυξης. Από την άλλη πλευρά, μία καλή
πορεία του Γενικού Δείκτη της Σοφοκλέους είναι απαραίτητη προϋπόθεση για την
επιτυχία της σχεδιαζόμενης μετοχοποίησης της ΔΕΗ ­ έχει προγραμματιστεί για
τον Ιούνιο.

Σημειώνεται δε ότι παράγοντες του υπουργείου είχαν παλιότερα εκφράσει
ιδιαίτερα επιφυλακτικές εκτιμήσεις για τη μεσοπρόθεσμη πορεία της Σοφοκλέους,
συνεκτιμώντας και τη διαφαινόμενη επιβράδυνση της ανάπτυξης της αμερικανικής
οικονομίας, όπως και τα προβλήματα στις επιχειρήσεις της λεγόμενης «νέας
οικονομίας». Αν επιβεβαιωθούν αυτοί οι φόβοι, τότε οι ελπίδες για ανάκαμψη του
ελληνικού χρηματιστηρίου αναγκαστικά ετεροχρονίζονται. Προς το παρόν, και παρά
την αναστροφή της πορείας του Γενικού Δείκτη του Χρηματιστηρίου, τόσο οι
παράγοντες της αγοράς όσο και οι επενδυτές παραμένουν ιδιαίτερα επιφυλακτικοί
για τη βραχυπρόθεσμη πορεία της Σοφοκλέους, μιας και δεν έχουν εκλείψει οι
παράμετροι που οδήγησαν στο έλλειμμα αξιοπιστίας του ελληνικού χρηματιστηρίου.
Η απαξίωση πολλών μετοχών, κυρίως εκείνων που εξασφάλισαν την εισαγωγή τους
στο ΧΑΑ στο διάστημα της «έκρηξης» του καλοκαιριού και του φθινοπώρου του ’99,
συντηρεί τις ανησυχίες. Το οικονομικό επιτελείο της κυβέρνησης στρέφει τώρα
την προσοχή του στην επικείμενη αναβάθμιση της ελληνικής κεφαλαιαγοράς ­ έχει
προγραμματιστεί για τον Μάιο. Η εκτίμηση που κυριαρχεί είναι ότι το επίπεδο
των τιμών που έχει διαμορφωθεί για πολλές από τις μετοχές του ελληνικού
χρηματιστηρίου, τις καθιστά ιδιαίτερα ελκυστικές για τους ξένους «θεσμικούς
επενδυτές ώριμων αγορών».