Ενίσχυση του ευρώ έναντι του δολαρίου

Η πιθανότητα σημαντικής επιβράδυνσης της οικονομίας των ΗΠΑ τους επόμενους
μήνες ενισχύθηκε, μετά την ανακοίνωση την Τρίτη της πτώσης του δείκτη
βιομηχανικής δραστηριότητας ΝΑΡΜ για τον μήνα Δεκέμβριο στο χαμηλότερο επίπεδο
από τον Απρίλιο του 1991. Ο δείκτης σημείωσε μεγαλύτερη από την αναμενόμενη
πτώση και διατηρήθηκε χαμηλότερα από το επίπεδο των 50 για πέμπτο συνεχή μήνα
(υψηλότερα από 50 υποδηλώνει ανάπτυξη, ενώ χαμηλότερα συρρίκνωση της
βιομηχανικής δραστηριότητας). Η εξέλιξη αυτή ενισχύει την πιθανότητα μείωσης
των αμερικανικών επιτοκίων κατά 50 μβ στην επόμενη συνεδρίαση της Fed, στις
30/31 Ιανουαρίου, με την προθεσμιακή αγορά να προεξοφλεί κατά 70% την
πιθανότητα αυτή. Η αγορά έχει εστιάσει την προσοχή της στα στοιχεία
απασχόλησης που θα ανακοινωθούν αύριο Παρασκευή. Δεν αναμένουμε ότι η Fed θα
προβεί σε εφαρμογή χαλαρότερης νομισματικής πολιτικής νωρίτερα από την
προγραμματισμένη συνεδρίαση στο τέλος του τρέχοντος μήνα, δεδομένης της
πρόσφατης δήλωσης του διοικητή κ. Greenspan πως η τρέχουσα οικονομική
κατάσταση δεν είναι παρόμοια με αυτήν του 1998 (όταν η Fed προέβη σε μείωση
των επιτοκίων σε ημερομηνίες που δεν είχε προγραμματιστεί συνεδρίαση της
Κεντρικής Τράπεζας). Αξίζει να σημειωθεί ότι μετά την ηπιότερη από την
αναμενόμενη ανακοίνωση της Fed κατά την προηγούμενη συνεδρίαση στις 19
Δεκεμβρίου, η προθεσμιακή αγορά έχει ήδη προεξοφλήσει πλήρως μείωση των
επιτοκίων κατά 25 μβ.

Η ενισχυμένη πιθανότητα επιβεβαίωσης του σεναρίου «απότομης προσγείωσης» (hard
landing) για την αμερικανική οικονομία, μετά την ανακοίνωση της σημαντικής
πτώσης του ΝΑΡΜ, επιδρά αρνητικά στη χρηματιστηριακή αγορά των ΗΠΑ και στην
πορεία του δολαρίου. Χαρακτηριστικά, ο δείκτης των μετοχών υψηλής τεχνολογίας
Nasdaq έκλεισε στη συνεδρίαση της Τρίτης στις 2.291,86 μονάδες, με πτώση
7,23%. Η ισοτιμία ευρώ ανά δολάριο ανήλθε χθες στο υψηλότερο επίπεδο των
τελευταίων έξι μηνών ($0,9570) και εκτιμάται περαιτέρω ενίσχυσή της στα
επίπεδα των $0,97 σε περίπτωση ασθενέστερων από τα αναμενόμενα στοιχείων για
την αμερικανική οικονομία τους επόμενους μήνες. Επίσης, η ισοτιμία ευρώ ανά
γιεν ανήλθε χθες για πρώτη φορά τους τελευταίους δέκα μήνες υψηλότερα από τα
109 γιεν (109,49).