Χρυσά κέρδη δίνει ο συνδυασμός παραγώγων με μετοχές

Δεν είναι λίγοι αυτοί που υποστηρίζουν ότι η Σοφοκλέους επηρεάζεται τόσο στην
άνοδο όσο και στην πτώση από το Χρηματιστήριο Παραγώγων. Και αυτό, όχι τόσο
από την ψυχολογία που μπορεί να διαμορφώσουν οι τιμές των προθεσμιακών
συμβολαίων (πρόβλεψη για άνοδο ή για πτώση) όσο για την πραγματοποίηση
σίγουρων κερδών από μεγάλα κυρίως ιδιωτικά χαρτοφυλάκια που δραστηριοποιούνται
ταυτόχρονα στις δύο αγορές.

Ενδεικτικά αναφέρουν το εξής παράδειγμα για «χρυσά» κέρδη: Ένας επενδυτής
παίρνει θέση πωλητή στα παράγωγα στον δείκτη (λόγου χάρη) FTSE/ASE-20.

Αυτός θα κερδίσει εάν πέσει ο δείκτης στη Σοφοκλέους. Για τον λόγο αυτό
πουλάει ταυτόχρονα μεγάλο πακέτο μετοχών που συμμετέχουν στη διαμόρφωση του
δείκτη FTSE/ASE-20.

Σε συνθήκες με μικρό τζίρο και με αρνητική συγκυρία, ο δείκτης εύκολα μπορεί
να πέσει. Έτσι, βγαίνει κερδισμένος από τα παράγωγα, ενώ μπορεί να αγοράσει
πάλι τις μετοχές του σε χαμηλότερες τιμές.

Δεν είναι άλλωστε τυχαία η πρόταση του ΣΜΕΧΑ που υποβλήθηκε στον πρόεδρο του
ΧΑΑ κ. Παναγιώτη Αλεξάκη την 1η Δεκεμβρίου 2000. Συγκεκριμένα, ο ΣΜΕΧΑ
πρότεινε «ουσιαστικότερους ελέγχους για τον εντοπισμό τυχόν παράτυπων εντολών
short selling (ανοικτές πωλήσεις) από το εξωτερικό. Θεωρούμε ότι ωρίμασε ο
χρόνος εφαρμογής του short selling και στην Ελλάδα, όπως στις ανεπτυγμένες
αγορές, ώστε να μην είναι προνόμιο λίγων». Σημειώνεται ότι η πρόταση
συνοδεύτηκε και από άλλες έξι, οι οποίες είχαν σχέση, μεταξύ άλλων, με τη
μείωση της φορολογίας, τις διαρθρωτικές αλλαγές, την «αποποινικοποίηση» της
αγοράς κ.λπ.

Από την πλευρά τους, όμως, ανώτατα στελέχη του Χρηματιστηρίου Αξιών Αθηνών,
του Χρηματιστηρίου Παραγώγων και της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς επισημαίνουν ότι
σαφώς οι δύο αγορές (τρέχουσα και προθεσμιακή) επηρεάζονται ­ όπως άλλωστε
συμβαίνει διεθνώς ­, αλλά με την έννοια της αλληλοσυμπλήρωσης. Όμως,
υπογραμμίζουν ότι τυχόν ανεπιθύμητες συμπεριφορές μεταξύ των δύο αγορών από
οποιονδήποτε ή από οποιουσδήποτε επενδυτές παρακολουθούνται και ελέγχονται
αυστηρά. Αναφερόμενοι, μάλιστα, στις τρέχουσες εξελίξεις τόνισαν ότι οι θέσεις
που υπάρχουν στα παράγωγα δεν μπορούν να επηρεάσουν ­ τουλάχιστον αρνητικά ­
την Σοφοκλέους.