Μαύρα σύννεφα βλέπουν οι ξένοι

«Μαύρα σύννεφα» έφεραν στη Σοφοκλέους εκθέσεις ξένων οίκων, οι οποίες
προβλέπουν μικρή πτώση των τιμών, συνέχιση της επενδυτικής αδράνειας και
απειλή από τον πληθωρισμό. Μοναδική νότα αισιοδοξίας υπήρξε από την UBS
Warburg, η οποία βλέπει θετικά την αγορά και προβλέπει εισροές ξένων κεφαλαίων
11 δισ. δολαρίων μόνο για τοποθετήσεις σε μετοχές του δείκτη της Morgan
Stanley.

Η Morgan Stanley, σε πρόσφατη έκθεση για την Ελλάδα, την οποία υπογράφουν οι
κ.κ. Ρικάρντο Μπαρμπιέρι και Τζον-Πολ Σμιθ, αναφέρει ότι αν και ο Γενικός
Δείκτης έφτασε το επίπεδο των 3.600 μονάδων που είχε προβλέψει τον Σεπτέμβριο,
εκτιμά ότι υπάρχουν περιθώρια για μικρή ακόμη πτώση, καθώς τα θεμελιώδη μεγέθη
και διάφοροι άλλοι τεχνικοί δείκτες δεν είναι αισιόδοξοι. Βασικές αιτίες της
πτώσης είναι η αύξηση του πληθωρισμού και τα μη ικανοποιητικά αποτελέσματα των
τραπεζών για το εννεάμηνο της τρέχουσας χρήσης. Επίσης, το Ελληνικό
Χρηματιστήριο βρίσκεται σε μια μεταβατική περίοδο (μεταξύ αναδυόμενης και
αναπτυγμένης), ενώ ακόμη δεν έχουν εμφανιστεί διεθνή κεφάλαια που επενδύουν σε
ανεπτυγμένες αγορές ως αγοραστές στη Σοφοκλέους. Διαπιστώνει ότι η κατάσταση
για τους εγχώριους επενδυτές συνεχίζει να είναι δύσκολη και προβλέπει ότι η
αγορά για τους επόμενους μήνες θα παραμείνει μίζερη.

Από την πλευρά της, η Salomon Smith Barney σε χθεσινή της έκθεση κάνει αναφορά
στον κίνδυνο που αντιμετωπίζει η Ελλάδα από τον πληθωρισμό, ο οποίος είναι ο
υψηλότερος από τον Νοέμβριο του 1998. Μάλιστα, αναφέρει ότι η Ελλάδα
κινδυνεύει να ενταχθεί στην ΟΝΕ με υψηλό πληθωρισμό και μικρή
ανταγωνιστικότητα. Όλα αυτά και ο μικρός τζίρος, ο οποίος παραμένει σε
ημερήσια βάση κάτω από 100 δισ. δραχμές, δοκιμάζουν και τη Σοφοκλέους. Ωστόσο,
το σημερινό επιτόκιο παρέμβασης της Τράπεζας της Ελλάδος που βρίσκεται στο
7,5% αναμένεται να μειωθεί σε τρία στάδια. Η πρώτη μείωση αναμένεται την
εβδομάδα αυτή.

Αισιοδοξία

Αντίθετα, στην τελευταία της έκθεση, η UBS Warburg, η οποία κατέχει το 25% της
μερίδας των ξένων στη Σοφοκλέους, εμφανίζεται αισιόδοξη και προβλέπει ότι
τουλάχιστον 11 δισ. δολάρια (περίπου 4,5 τρισ. δραχμές) θα εισρεύσουν στη
Σοφοκλέους από ξένους επενδυτές λόγω της αναβάθμισης και δίνει το «σήμα» για
15 συγκεκριμένες μετοχές

Σύμφωνα με τον διεθνή οίκο UBS Warburg, οι μεγάλοι ρυθμοί ανάπτυξης, η
αναμενόμενη μείωση των επιτοκίων κατά 2,75 ποσοστιαίες μονάδες έως το τέλος
του έτους και η κερδοφορία των εισηγμένων εταιρειών κάνουν τη Σοφοκλέους
ελκυστική. Επίσης, αναμένεται «σύγκλιση» των τιμών των ελληνικών μετοχών με
τις αντίστοιχες ευρωπαϊκές, ενώ μέχρι τον Μάιο του 2001 εκτιμάται ότι θα
εισέλθουν ξένα κεφάλαια συνολικού ύψους 3,6 δισ. δολαρίων.

Σύμφωνα με τους υπολογισμούς της UBS Warburg, σήμερα τα ξένα κεφάλαια που
επενδύουν σε αναδυόμενες αγορές έχουν πουλήσει το 70% των τοποθετήσεών τους
και αναμένονται εισροές από ξένα χαρτοφυλάκια που επενδύουν σε ανεπτυγμένες
αγορές. Μάλιστα, τα χαρτοφυλάκια επενδύουν με βάση κάποιους δείκτες και το
μεγαλύτερο μέρος τους αναμένεται στη Σοφοκλέους γύρω στον Μάιο.

Η UBS Warburg εκτιμά ότι οι συνολικές εισροές των ξένων κεφαλαίων που
επενδύουν σε ανεπτυγμένες αγορές μόνον με βάση τους δείκτες της Morgan Stanley
ανέρχονται σε 11 δισ. δραχμές. Μάλιστα, ο υπολογισμός αυτός έγινε με την
υπόθεση ότι τα χαρτοφυλάκια αυτά θα κρατήσουν ουδέτερη στάση έναντι της
Σοφοκλέους. Στο πλαίσιο της ανάλυσής της προτείνει για σημαντική αγορά (strong
buy) τις μετοχές του Δημοσιογραφικού Οργανισμού Λαμπράκη και της Panafon, για
αγορά (buy) τις μετοχές των εταιρειών Intracom, Μαϊλλης και Σαράντης και για
διακράτηση (hold) τις μετοχές των εταιρειών Ιατρικό Κέντρο, Chipita,
Folli-Follie, Goody’s, Ηρακλής, Alpha Bank, Εμπορική Τράπεζα, Eurobank, Εθνική
Τράπεζα και Τράπεζα Πειραιώς.