Αναζήτηση
|
|
«Να αγοράσουμε μετοχές διότι μέχρι τις εκλογές το Χρηματιστήριο θα ανέβει».
Πρόκειται για μια φράση που ελέχθη πολλές φορές κατά το πρώτο τρίμηνο του
έτους και ηχεί ακόμη στα αυτιά μας. Αποτελεί, όμως, και μια «στατιστική»
αλήθεια, ιδίως για τις αναδυόμενες αγορές, η οποία, ωστόσο, δεν επιβεβαιώθηκε
στην Ελλάδα. Οι αιτίες μπορεί να είναι πολλές.
Μερικοί υποστηρίζουν ότι ο «κανόνας» δεν επιβεβαιώθηκε διότι «αυτό το
σκέφτηκαν όλοι», ενώ άλλοι εκτιμούν ότι το ελληνικό Χρηματιστήριο δεν μπορούσε
να αντιδράσει ως αναδυόμενη αγορά, καθώς βρισκόταν στο μεταβατικό στάδιο και
είχε σχεδόν περάσει στον προθάλαμο των ανεπτυγμένων.
Οι διαπιστώσεις αυτές και ο «στατιστικός» χάρτης των συμπεριφορών των
Χρηματιστηρίων πριν από και μετά τις εθνικές εκλογές προκύπτουν από πρόσφατη
μελέτη της Schroder Salomon Smith Barney και με στοιχεία από την Datastream.
Στη μελέτη αυτή, ο ξένος επενδυτικός οίκος κάνει εκτενή αναφορά στις πρόσφατες
πολιτικές εξελίξεις στην Ελλάδα και περιλαμβάνει τη Σοφοκλέους σε έναν πίνακα
με άλλα αναδυόμενα Χρηματιστήρια. Αν και ο ίδιος οίκος κατατάσσει το ελληνικό
Χρηματιστήριο μεταξύ των ανεπτυγμένων αγορών, όταν εξετάζει αποδόσεις και
δείκτες αγορών, εντούτοις η Σοφοκλέους δεν έχει πάρει ακόμη τον επίσημο
χαρακτηρισμό ως ανεπτυγμένη αγορά. Αυτό τυπικά θα ισχύσει στο κλείσιμο της
συνεδρίασης της 31ης Μαΐου 2001.
Τα συμπεράσματα της μελέτης
Από την έκθεση της Schroder Salοmon Smith Barney προκύπτει ότι κατά μέσο όρο
οι αγορές ανεβαίνουν πριν από τη διενέργεια εκλογών, ενώ στη συνέχεια πέφτουν,
για να ανακάμψουν ύστερα από ένα χρόνο.
Μάλιστα, οι ευκαιρίες για την αποκόμιση κερδών γύρω από την περίοδο διεξαγωγής
εκλογών λόγω της αβεβαιότητας που επικρατεί, είναι μεγαλύτερες στις λεγόμενες
«επικίνδυνες» αγορές. Τέτοιες, για παράδειγμα, είναι οι αναδυόμενες αγορές ή
υπό μετάβαση.
Αντίθετα, στις αγορές «χαμηλού ρίσκου», χαρακτηρισμός ο οποίος απευθύνεται
περισσότερο στις ανεπτυγμένες αγορές, οι ευκαιρίες είναι μικρότερες. Κι αυτό
διότι η πληροφόρηση είναι μεγαλύτερη, υπάρχει μεγαλύτερο βάθος στις αγορές και
μεγαλύτερη ρευστότητα, ενώ οι επενδυτές προτιμούν να κάνουν αρμπιτράζ και να
αποφεύγουν να δραστηριοποιούνται στην αγορά κοντά στην περίοδο διεξαγωγής
εκλογών.
Στις αναδυόμενες αγορές παρατηρείται, επίσης, απουσία ή μείωση των θέσεων από
διεθνή κεφάλαια, γεγονός που έχει ως συνέπεια τη συρρίκνωση της αγοράς (μικρή
ρευστότητα) κατά την περίοδο των εκλογών.
Κατά μέσο όρο, ένα έτος πριν από τις εκλογές η απόδοση της αγοράς είναι 25%,
έξι μήνες πριν είναι 22,4%, τρεις μήνες πριν είναι 5,9% και ένα μήνα πριν
9,3%. Παρατηρείται δηλαδή μια φθίνουσα πορεία των αποδόσεων, την οποία θα
διαδεχθεί η πτώση και η απώλεια στις αποδόσεις.
Έτσι, ένα μήνα μετά τις εκλογές παρατηρείται πτώση 2,5%, τρεις μήνες μετά
πτώση 8,4%, έξι μήνες μετά μείωση 2,5% και ένα έτος αργότερα από τη διενέργεια
εκλογών αύξηση κατά 11%.
Στη Σοφοκλέους
Το ελληνικό Χρηματιστήριο δεν ακολούθησε τον κανόνα. Έτσι, ένα χρόνο πριν από
τις εκλογές η απόδοση της αγοράς ήταν 17,7% και έξι μήνες πριν σημείωσε πτώση
κατά 21,8%. Τρεις μήνες πριν από τις εκλογές παρουσίασε πτώση κατά 14,8% και
ένα μήνα πριν οριακή άνοδο 0,03%.
Η περίοδος που ακολούθησε τις εκλογές επιβαιώνει τη στατιστική. Η πτώση του
ελληνικού Χρηματιστηρίου συνεχίστηκε και ύστερα από ένα μήνα σημείωνε μείωση
κατά 14%, αργότερα από τρεις μήνες πτώση 21,8% και ύστερα από έξι μήνες πτώση
20,7%.
