Ελάχιστες είναι πλέον οι κινήσεις αναδιάρθρωσης χαρτοφυλακίου που
πραγματοποιούνται από θεσμικούς επενδυτές φέτος, εν όψει του κλεισίματος του
έτους. Η κακή πορεία του Χρηματιστηρίου δεν επιτρέπει τα γνωστά «γυρίσματα»
για αύξηση κερδών, αφού στις περισσότερες από τις θέσεις τους οι θεσμικοί
πλέον μετράνε απώλειες, με αποτέλεσμα κάθε απόπειρα αναδιάρθρωσης να επιτείνει
την κακή τους οικονομική κατάσταση, αντί να τη βελτιώσει.


Όπως επισημαίνει χαρακτηριστικά επικεφαλής μεγάλου θεσμικού χαρτοφυλακίου,
«έως και πέρυσι η τακτική αυτή θα μπορούσε κανείς να πει ότι είχε μία ωφέλεια,
αφού η τιμή κτήσης στις περισσότερες των περιπτώσεων ήταν χαμηλότερη και δεν
ήταν λίγοι εκείνοι οι οποίοι προς το τέλος του έτους αδυνάτιζαν κάποιες θέσεις
τους για να γράψουν μεγαλύτερα κέρδη στον ισολογισμό και επανέρχονταν
αργότερα, όταν η τιμή της μετοχής έπεφτε, δημιουργώντας κατ' αυτόν τον τρόπο
σημαντικές υπεραξίες». Πλέον η εικόνα αυτή έχει ανατραπεί σε πολύ σημαντικό
βαθμό.


Σήμερα τα θεσμικά χαρτοφυλάκια, όπως και τα ιδιωτικά, έχουν «παγιδευτεί» σε
υψηλές τιμές κτήσης και αδυνατούν να κάνουν οποιαδήποτε κίνηση τακτικής
προκειμένου να βελτιώσουν την κερδοφορία τους. Με εύσχημο τρόπο περιέγραψε την
κατάσταση ο πρόεδρος της Ένωσης Θεσμικών Επενδυτών κ. Αλέξιος Πιλάβιος, όταν
πρόσφατα έλεγε ότι «η αναδιάρθρωση χαρτοφυλακίων, ιδίως σε ένα οικονομικό
περιβάλλον που μεταβάλλεται συνεχώς, δεν αποτελεί κίνδυνο για την πορεία της
αγοράς, αλλά αντιθέτως αποτελεί υγιές φαινόμενο».


Τι γίνεται όμως όταν η πορεία της αγοράς δεν είναι ομαλή; Δεν είναι τυχαίο το
γεγονός ότι στο σύνολό τους σχεδόν οι Εταιρείες Επενδύσεων Χαρτοφυλακίου, οι
οποίες ανακοίνωσαν κερδοφορίες εξαμήνου και εννεαμήνου, παρουσιάζουν πτώση,
την οποία αν μπορούσαν θα απέφευγαν, αλλά το κακό χρηματιστηριακό κλίμα των
τελευταίων δεκατριών μηνών δεν τους το επιτρέπει.


Το αρνητικό αυτό γεγονός έχει άμεσο αντίκτυπο και στη δική τους
χρηματιστηριακή πορεία, αφού οι περισσότερες των ΕΕΧ είναι παράλληλα και οι
ίδιες εισηγμένες στη Σοφοκλέους.


Με τον Γενικό Δείκτη από την αρχή του έτους έως το τέλος Σεπτεμβρίου να
παρουσιάζει απώλειες της τάξεως του 24,5%, ο δείκτης των εταιρειών επενδύσεων
ήταν επόμενο να σημειώσει ακόμη μεγαλύτερη βουτιά. Οι απώλειές του φθάνουν
σχεδόν στο διπλάσιο, καθώς στο ίδιο χρονικό διάστημα η πτώση που σημείωσε ο
δείκτης του συγκεκριμένου κλάδου έφτασε στο 41,5%.


Και επειδή ενός κακού μύρια έπονται, θα πρέπει να σημειωθεί ότι στο κλείσιμο
του εννεαμήνου επτά εταιρείες επενδύσεων διαπραγματεύονταν με premium, ενώ οι
υπόλοιπες 10 διαπραγματεύονταν στο τέλος Σεπτεμβρίου με discount από 1,3%, το
μικρότερο, μέχρι 15,9%, το μεγαλύτερο. Την ίδια ώρα η καθαρή αξία ενεργητικού
του συνόλου των εταιρειών αυτής της κατηγορίας παρουσίαζε στο τέλος του
προηγούμενου μήνα μείωση, από την αρχή του χρόνου, σε εύρος από 9,4% η
μικρότερη έως 50,1% η μεγαλύτερη.


«Οι μόνες αναδιαρθρώσεις χαρτοφυλακίων που μπορεί κανείς να παρατηρήσει αυτή
τη στιγμή στην αγορά εντοπίζονται στο αδυνάτισμα θέσεων που έχουν γίνει στη
μικρή κεφαλαιοποίηση κατά το παρελθόν και η ενίσχυση των θέσεων στη μεγάλη και
στη μεσαία κεφαλαιοποίηση. Αλλά κι αυτή η κίνηση είναι καθαρά αμυντική»,
τονίζεται από διαχειριστή θεσμικού χαρτοφυλακίου, ο οποίος εξηγεί ότι και αυτή
η κίνηση γίνεται για τον περιορισμό νέων μελλοντικών απωλειών. Ακόμη και όσοι
διαχειριστές έχουν την δυνατότητα ακόμα και σήμερα να προχωρήσουν σε
αναδιάρθρωση προκειμένου να αυξήσουν τα κέρδη τους, το κάνουν σε πολύ
περιορισμένο βαθμό, αφού τα περιθώριά τους είναι στενά. «Αυτό μπορεί κανείς να
το διαπιστώσει και από τις ημερήσιες συνεδριάσεις, όταν βλέπει ότι οι
μεγαλύτερες κινήσεις αυτού τους είδους που μπορεί να γίνουν δεν ξεπερνούν τις
50.000 μετοχές», τονίζεται χαρακτηριστικά από τους επαγγελματίες του χώρου.
Κατά συνέπεια πολλές φορές δεν έχει καν νόημα να γίνουν, αφού τα κέρδη από
τέτοιες κινήσεις είναι περιορισμένα. Έτσι, όλοι πλέον, θεσμικοί και ιδιώτες
επενδυτές, ευελπιστούν σε ανάκαμψη της αγοράς, και όπως χαρακτηριστικά
τονίζεται από την Ένωση Θεσμικών «όλοι θα πρέπει να καταλάβουν πως κανένας δεν
κερδίζει από την πτώση της αγοράς, ενώ όλους τους συμφέρει η αγορά να έχει
ανοδική πορεία».

Ακολουθήστε στο Google News και μάθετε πρώτοι όλες τις ειδήσεις
Δείτε όλες τις τελευταίες Ειδήσεις από την Ελλάδα και τον Κόσμο, από