Οι χαμηλοί όγκοι και το υποτονικό κλίμα παρέμειναν τα κύρια χαρακτηριστικά και

την εβδομάδα που μας πέρασε. Το επενδυτικό κοινό παρέμεινε επιφυλακτικό, κάτι

που αντικατοπτρίστηκε κυρίως στους χαμηλούς όγκους συναλλαγών.

Η ρευστότητα που χαρακτήρισε τις διεθνείς αγορές προκάλεσε έντονες

διακυμάνσεις και στο ελληνικό Χρηματιστήριο.

Η δημόσια εγγραφή της Τράπεζας Κύπρου ύψους 120-130 δισ. ήταν το σημαντικότερο

γεγονός της εβδομάδας σε επίπεδο εταιρικών εξελίξεων. Ο κλάδος της ακτοπλοΐας

αναδιαρθρώνεται με τις νέες άδειες που χορηγήθηκαν. Επίσης, νέα δεδομένα

δημιουργούνται και στις κατασκευαστικές εταιρείες με τη δημοσιοποίηση του

νομοσχεδίου που προσφέρει κίνητρα για συγχωνεύσεις στον κλάδο.

Σημειώνουμε την ιδιαίτερη επιτυχία της δημοπρασίας των 3ετών ομολόγων όπου το

μέσο σταθμικό επιτόκιο διαμορφώθηκε στο 5,64% έναντι 6,12% της προηγουμένης,

ενώ το σύνολο των προσφορών έφτασε το 1,1 τρισ.

Σε μακροοικονομικό επίπεδο ο κρίσιμος παράγοντας εξακολουθεί να παραμένει η

διακύμανση στις τιμές του πετρελαίου διεθνώς. Οι τιμές της βενζίνης αυξήθηκαν

κατά περίπου 5%, ενώ ο πληθωρισμός του Οκτωβρίου αναμένεται σημαντικά

υψηλότερος σε σχέση με το 3,1% του Σεπτεμβρίου. Παρά την πτώση του ΧΑΑ η

κυβέρνηση σχολιάζει ότι το χρονοδιάγραμμα των ιδιωτικοποιήσεων θα τηρηθεί

απαρέγκλιτα.

Οι τροποποιήσεις στο φορολογικό καθεστώς θα εξαλείψουν 97 φόρους και 1.000

χαρτόσημα, ενώ ο ανώτατος φορολογικός συντελεστής φυσικών προσώπων θα μειωθεί

στο 42,5% από 45%.

Εκτιμούμε ότι η σταδιακή υποχώρηση των μετοχών πιθανόν να δημιουργήσει

επενδυτικές ευκαιρίες ανάλογες αυτών που τροφοδότησαν την τελευταία άνοδο του

δείκτη από τις 3.430 στις 4.380 μονάδες. Οι αποτιμήσεις αρκετών εταιρειών

έχουν διολισθήσει σε ελκυστικά επίπεδα, ωστόσο η ελληνική αγορά παραμένει σε

μεγάλο βαθμό ευπαθής στις διακυμάνσεις των διεθνών χρηματιστηρίων. Σε

βραχυπρόθεσμο επίπεδο οι εξελίξεις στο ΧΑΑ θα εξαρτηθούν σε μεγάλο βαθμό από

το διεθνές κλίμα. Οι προοπτικές των ελληνικών μετοχών είναι σαφώς πιο

ελκυστικές σε μεσοπρόθεσμο επίπεδο λόγω της αποκλιμάκωση των επιτοκίων, αλλά

κυρίως σε μακροπρόθεσμο επίπεδο λόγω των υψηλών ρυθμών ανάπτυξης της ελληνικής

οικονομίας τροφοδοτούμενων και από τα μεγάλα έργα του Γ’ ΚΠΣ.

ΕΘΝΙΚΗ ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΑΚΗ

Τελευταία Νέα